現実資産が15の異なるブロックチェーンでトークン化されている：その詳細

2026年3月3日時点のToken Terminalデータによると、現実資産の保有者数は15以上のブロックチェーンネットワークに分散しており、イーサリアムブロックチェーン上のトークン化商品が約110,000人の総保有者数でトップ、続いてSolana上のトークン化株式が約95,000人、Celo上のトークン化商品が約75,000人となっています。

チャートが示すもの

Token TerminalのRWA保有者数チャートは、ステーブルコインを除外し、固有の保有者数によって資産とチェーンの組み合わせをランク付けしています。その結果、Ethereum、Solana、BNB Chain、Arbitrum、Base、Avalanche、Polygon、HyperEVM、Stellar、Celoなどにまたがるロングテール分布となっています。

最も大きな3つのバーが最初の部分を物語っています。イーサリアムブロックチェーン上のトークン化商品が首位、Solana上のトークン化株式が2位、Celo上のトークン化商品が3位です。SolanaとCeloがEthereumの後ろではなく、並んでトップに現れているという事実が、Token Terminalが強調している構造的な観察です。

チャートの中間層には、Ethereum、Solana、Arbitrum、Base、BNB Chain、Avalanche、HyperEVM、Polygon、Stellarに分散したトークン化ファンドが表示されています。単一のチェーンがトークン化ファンドカテゴリーを支配していません。保有は9つのチェーンにわたって現れ、それぞれが意味のある数の保有者を抱えています。

ここでのマルチチェーンが実際に意味すること

RWAチャートにおけるマルチチェーン分布は、今週初めに取り上げたDeFi TVLチャートにおけるマルチチェーン分布とは異なります。DeFi TVLチャートでは、Ethereumが900億ドルの総額の58.8%を保有していました。DeFi流動性はEthereumに集中しています。RWA保有者はそうではありません。

理由はユースケース固有です。保有者数による主要カテゴリーであるトークン化商品は、歴史的にDeFi分散型金融の相互運用性よりも、ユーザーのアクセシビリティと取引コストを最適化するプラットフォームを通じて提供されてきました。例えばCeloは、新興市場におけるモバイルファーストの金融アクセスに焦点を当てています。Celo上の多数のトークン化商品保有者は、イーサリアムブロックチェーンベースの機関向けトークン化ファンドとは異なる人口統計とユースケースを反映している可能性があります。

Solana上の約95,000人のトークン化株式保有者は、Solanaの低い取引コストが小売レベルのエクイティトークン所有を実行可能にしていることを反映しています。現在のガスコストでEthereum上で部分的なトークン化株式を保有することは、より大きなポジションサイズでのみ経済的に合理的です。

資産タイプ別のチェーン分布

凡例は、さまざまなトークン化ユースケースがどこに着地しているかを理解するために重要な、資産タイプとチェーンの組み合わせを明らかにしています。

トークン化ファンドは、Ethereum、Solana、Arbitrum、Base、BNB Chain、Avalanche、HyperEVM、Polygon、Stellarに現れています。このカテゴリーには、トークン化マネーマーケットファンド、トークン化国債、および類似の製品が含まれ、機関投資家向けサブアカウントの資本が参入しているものです。BlackRockのBUIDLファンドおよび類似製品がこのカテゴリーに現れています。ファンド保有者のマルチチェーン分布は、発行者が1つに標準化するのではなく、異なるユーザーベースを獲得するために複数のチェーンで立ち上げていることを示唆しています。

トークン化株式は、Solana、BNB Chain、Ethereum、Arbitrum、Baseに現れています。このカテゴリーにおけるSolanaの優位性は、小売アクセス可能なユースケースと一致しています。

トークン化商品は、Ethereum、Celo、Solana、BNB Chain、HyperEVM、Arbitrumに現れています。

今週のRWAナラティブ

ブータン国家準備金のトークン化、SoFi-Mastercardのステーブルコイン決済、規制されたオーストラリアドルステーブルコインAUDD、Ripple Paymentsの拡大は、すべてToken Terminalチャートが文書化している同じ基本的なトレンドの表現です：現実世界の金融資産とフローが、複数のチェーンにわたって同時にブロックチェーンインフラストラクチャに移行しています。

保有者数チャートは、資本の深さではなく、採用の広さの尺度です。イーサリアムブロックチェーン上のトークン化商品の110,000人の保有者は、1,100億ドルのトークン化商品価値と同じではありません。しかし、保有者数は先行指標です。流動性はユーザーに追従し、機関投資家向けサブアカウントの製品開発はユーザーがすでに存在する場所に追従します。

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