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CoinDeskの市場データによると、ビットコインは112,000ドル付近で保ち合いの状態が続いていますが、オンチェーンでより大きな話題となっているのは、9月に向けて投資家がBTCとETHをどう扱うかの分かれ目が生じていることかもしれません。BTCはよりマクロヘッジとして機能している一方、ETHは上昇のための本当の手段として位置づけられています。
この分裂は、政策の不確実性とトレーダーの資金フローの変化が混在していることを反映しています。最近のメモでQCP Capitalは、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の独立性に対する疑念が期間プレミアムを高く維持しており、これがドルを弱め、BTCや金などのヘッジを支えていると書いています。
しかし、オプションデスクと価格予測市場は、代わりにETHでモメンタム指標が集まっていることを示しており、トレーダーはブレイクアウトの可能性が最も高いと見ています。
Flowdeskは、下落にもかかわらずBTCの暗黙のボラティリティが抑制されていると報告し、投機的な賭けというよりも位置取りを示唆しています。スキューは依然としてマイナスで、これはプットが高価であることを意味しますが、それによってコール構造に相対的な価値が生まれます。一方、ETHのリスクリバーサルは最近の売り越しから回復し、上昇エクスポージャーへの需要の再燃を示しています。
SOLオプションも活動が増加し、そのエコシステムと企業のデジタル資産トレジャリーイニシアチブに関する成長するセンチメント分析に基づいて、フローは上昇に偏っています。スポット活動はAAVEやAEROなどのETHベータ銘柄や、RAYやDRIFTなどのSOLベータに回転し、主要銘柄を超えて幅が広がっていることを示しています。
価格予測市場はこのローテーションテーマを裏付けています。Polymarketのセンチメント分析はこのローテーションを強化しています。トレーダーはBTCが120k付近で上限を維持すると予想する一方、ETHは5,000ドルを突破する強い可能性があるとされています—これは月間20%のラリーと回復するリスクリバーサルと一致する見方です。
トレーダーはますますBTCを安定したマクロヘッジとして扱う一方、ETHは9月に向けて市場の高い確信度を持つ上昇プレイとして浮上しています。
欧州を拠点とするマーケットメイカーのFlowdeskは、最近のテレグラムIDの更新で、マクロリスクが残り、季節的なボラティリティが上昇する傾向があるにもかかわらず、クライアントが広く上昇に向けてポジションを取っており、デスクでのアクティビティは高いままだと書いています。
マクロの背景がヘッジケースを設定し、取引フローはポジショニングがどのように変化しているかを示し、価格予測市場は実際のお金の賭けでそれを検証します。これらが一緒になって、BTCがガバナンスとインフレのヘッジとして定着し、ETHがパフォーマンスをリードし、SOLが幅の改善とともにモメンタム指標を構築する市場を描き出しています。
市場（相場）の動き
BTC：ビットコインは110K〜112Kドルのレンジ周辺でレンジ相場の段階にとどまっており、短期売買のボラティリティの低下が特徴です。
ETH： ETHは4400ドル付近で取引されています。そのラリーは、特にETF流入を通じた機関ユーザー様の関心の急増と、今後のFusakaネットワークアップグレードを取り巻く期待によって推進されています。価格の動きは、ETHが分散型金融とスマートコントラクトにおける役割を強化し続けるにつれて、強い構造的需要によってサポートされています。
金：金は、差し迫ったFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の利下げ（市場は現在約92%の確率を織り込んでいます）の期待、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の独立性に対する信頼の低下、ETFと確信を持って買い手として行動する中央銀行からの需要増加によって推進され、過去最高値付近で取引されています。
日経225：アジア太平洋株は木曜日に上昇し、経済的懸念が残るにもかかわらず、ウォール街のテクノロジーラリーが市場心理を押し上げ、日本の日経225が0.57%上昇してリードしました。
S&P 500：米株は水曜日に上昇しました。Alphabetが独占禁止法の判決で分割を回避し、新たな労働市場の懸念にもかかわらず、投資家が9月のFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の利下げ賭けを強化したためです。
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Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/04/asia-morning-briefing-bitcoin-holds-steady-as-traders-turn-to-ethereum-for-september-upside
