ステーブルコインがユーロ圏の金融政策伝達を弱体化：欧州中央銀行

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3月3日付の「ステーブルコインと金融政策伝達」と題する報告書において、欧州中央銀行(ECB)は、ステーブルコインの採用増加がユーロ圏の金融安定性と政策有効性を損なっていると警告しました。

ECB、ステーブルコインがもたらす一連のリスクを概説 

ECBによると、より多くの人々がユーロをこれらの仮想通貨に交換するにつれて、銀行はリテール預金からの安定した低コストの資金源を失います。

これにより、銀行は、銀行と融資先の顧客の両方にとって変動の激しい金利を伴う、より高価なホールセール資金調達に切り替えることを余儀なくされます。

ECBは、ステーブルコインの時価総額が10%増加するごとに、銀行融資が0.2%減少すると推定しています。さらに、銀行が事業を維持するために融資政策を厳格化するため、経済を刺激するための金利引き下げは無意味になると付け加えています。

ECBは、これらのデジタル通貨のほとんど(85%以上)がドル建てであるため、広範な採用は米国の金融条件を欧州に持ち込むことになると述べています。

ECBは、これらの影響が非線形パターンを示すと予測し、2030年までにデジタル通貨の時価総額が2兆ドルから4兆ドルに達した場合、影響が加速するとしています。

出典：欧州中央銀行

これらのリスクに対処するため、ECBはデジタルユーロを推進しており、民間のステーブルコインよりも取り付け騒ぎに対して安全であると述べています

成長と採用への逆風

2026年3月4日時点で、世界のステーブルコイン時価総額は約3,162億7,000万ドルでした。これはユーロ圏の17兆ユーロの銀行預金と比較すると小規模ですが、過去3年間で2倍以上に成長したことは注目に値します。

それにもかかわらず、銀行業界は、今後のCLARITY法でステーブルコインの利回り禁止を強く追求しています。ドナルド・トランプ米大統領は、「彼ら(銀行)は暗号資産業界と良い取引をする必要がある」と述べ、これを検討すると約束しました。

下院金融サービス委員会のフレンチ・ヒル委員長は最近、上院がGENIUS法で規定されているように、ステーブルコインを投資商品ではなく決済手段として単純にラベル付けすることができると提案しました。

一方、TD Cowen多国籍投資銀行は、銀行がステーブルコイン利回り闘争に敗れる可能性が高いと述べました。