7月、米国はGENIUS法の成立により、ステーブルコインの最初の連邦フレームワークとなるデジタルドルのグローバル基準を設定しました。この法案により、ワシントンはドル裏付けトークンがデジタル決済の基盤となることを確認しました。
この動きはアジアでの議論を激化させました。中国は厳格な資本規制を維持しながら人民元の使用を促進するというジレンマに直面しています。香港は8月1日に発効した新しいライセンス制度を通じて妥協案を提供しています。
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香港が開放する一方、中国本土は引き締め
香港金融管理局は発行者に2,500万香港ドルの資本保有、分離された流動準備金の維持、マネーロンダリング防止基準の遵守を要求しています。まだライセンスは付与されていません。
本土では、中国人民銀行がデジタル人民元パイロットが引き続き優先事項であることを再確認しました。北京はテザー関連の送金を取り締まり、企業が直接暗号資産を保有することを禁止し、オフショア子会社や香港上場商品へのエクスポージャーを制限しています。
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香港はステーブルコインルールをより広範なトークン化の取り組みと組み合わせています。8月7日、規制当局はデータと評価を標準化するための世界初の現実資産(RWA)レジストリを立ち上げました。当局者はまた、カストディとOTC取引のルールについても協議しています。
民間活動はこのモメンタムを反映しています。HSBCは貿易金融のためのブロックチェーン決済を展開し、中国アセットマネジメント(香港)はアジア初のトークン化された小売マネーマーケットファンドを導入しました。トークン化された金や環境債券がエコシステムに加わっています。
2024年の中国へのステーブルコインの純流入|The Economistアナリストは、人民元裏付けのステーブルコインは依然として可能性が低いと述べています。オフショアCNH預金は1兆元未満であるのに対し、オンショアでは300兆元以上あり、大規模発行者にとっては準備金が薄すぎます。香港ドルや米ドルへのペッグの方が実現可能性が高いです。
ドルにリンクしたステーブルコインはすでに膨大な量の米国債を吸収しています。香港ドル裏付けトークンも都市のドルペッグに需要を結びつけ、逆説的にグリーンバックを強化することになります。
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ステーブルコイン優位性をめぐる地域間競争
香港の慎重な開放性は、北京の禁止・管理アプローチと対照的です。初期のステーブルコインライセンスは主要銀行やテクノロジーグループに付与される見込みで、最初の承認は年末までを目標としています。
地域の声は、シンガポールとUAEが主導する多通貨ステーブルコイン同盟を求めており、ドルへの依存を減らし、国境を越えた流動性を高めることを目指しています。
現時点では、香港のライセンス制度とトークン化の推進により、アジアのライバルよりも優位に立っています。
しかし、高いコンプライアンスコストと保守的な金融文化が採用を遅らせる可能性があり、地域ではUSDペッグトークンが引き続き優勢となるでしょう。
Source: https://beincrypto.com/china-vs-hong-kong-stablecoin-shift/








