メイシーズの立て直しは勢いを増しているのか、それともデッドキャット・バウンスに過ぎないのか？

今朝、メイシーズは四半期決算予想を上回り、業績見通しを引き上げたことで、取引開始直後に株価が大幅に上昇しました。

現在、百貨店の「大胆な新章」が始まってから約18ヶ月が経過し、次の疑問を投げかける価値があります：これは新戦略が機能し始めている明確な証拠なのでしょうか？

今日学んだことに基づくと、私のより寛大な答えは「たぶん」と「判断するには時期尚早」の間のどこかです。しかし、より懐疑的な側面は「そうではない」と言っています。

その理由は以下の通りです。

希望の兆し

確かに、良いニュースもありました。メイシーズ社とメイシーズ看板店の両方が、12四半期で最高の既存店売上高成長を経験しました。特に、ブルーミングデールズは別の強力な四半期業績を達成しました—おそらくサックス・グローバルの継続的な苦戦から好影響を受けたのでしょう。

第2四半期のメイシーズの「純推奨者スコア」は過去最高を記録しました。配送速度は大幅に改善され、年末に向けて会社の在庫状況も良好に見えます。

逸話的に言えば、「リイマジン125」の店舗（投資強化と新イニシアチブの優先順位が高い店舗）を訪れた私自身の経験から、販売支援、ビジュアルマーチャンダイジング、店舗管理などに顕著な改善が見られました。

それほど感心しない

とはいえ、「リイマジン125」店舗でさえ、1.4%の売上成長率は、メイシーズが10年以上にわたって市場シェアを大量に失ってきた競合他社—TJX、Ultaなど—や小売業界全体が達成している数字には遠く及びません。

これらの重点店舗は、おそらく上位四分位の基本的特性（強い市場力学と平均以上の立地と物理的施設）に基づいて選ばれ、平均的な店舗よりもはるかに多くの注目と投資を受けていることを考えると、チェーン全体の残りの部分と比較したパフォーマンスの差がより大きいことを期待するでしょう。

また、同社は四半期中により多くのプロモーションを行い、前年比で粗利益率が80ベーシスポイント減少しました。同時に、消費者が関税の影響を先取りするために一部の支出を前倒しにした証拠もあります。したがって、同社の更新されたガイダンスが「将来に向けた」店舗の既存店売上高が最良でも横ばいであることは、それほど驚くべきことではありません。

最も重要な収益性の観点から見ると、クレジットカード事業の大幅な増加にもかかわらず、同社は昨年と比較して地盤を失いました。

売上も利益結果も、重要な好転の兆候とは言えません。

今後の課題

公平に言えば、メイシーズの問題は根深く、最良の状況でも簡単にまたは迅速に対処することはできません。

ほとんどの店舗は大きすぎ、多くの店舗は長い間意味のある更新がされていません。国内最高のモールの一つにある「ファースト50」の店舗を最近訪れましたが、わずか12マイル離れた「B」モールにある店舗とは対照的でした。後者の店舗は空きのシアーズ店舗に隣接しています。その装飾は「ストレンジャー・シングス」のエピソードで見られるようなものを思い起こさせます。メンズ部門とホーム部門はほとんど滑稽なほど大きく、顧客がいません。トイズアールアス部門は、店舗が開店してから1時間も経っていないにもかかわらず、小さな爆発が起きたように見えました。エスカレーターは故障し、いくつかの外部ドアも機能していませんでした。販売員を見つけるのは困難でした。

この特定の店舗が最終的に同社の店舗ポートフォリオ合理化の取り組みを生き残るかどうかはまだ分かりませんが、もし生き残るなら、モール内の競合他社の列や、はるかに便利な通りの向こう側から事業を取り戻すためには、相当な投資が必要になるでしょう。このシナリオは全国で何度も見られます。

さらに、メイシーズが競争している部門は世紀の変わり目から縮小し続けています。中流階級の消費者は、増大する経済的圧力の下でダウントレードしています。平凡な中間層の競合他社のほとんどは、単に最良の取引を求める「浮気な買い物客」の相当数を行ったり来たりさせているだけのように見えます。

功績は認めるべき

トニー・スプリングのリーダーシップの下で、前任者の在任期間全体と比較して、具体的な進歩の証拠がより多く見られます。同社が限られたリソースを集中できる少数の店舗に焦点を当てるという決断は賢明なものです。道を見失った広大で複雑な組織において、このような短期間で状況を変えることは小さな偉業ではありません。

最終的な疑問は、メイシーズが「大胆」と呼ぶものが、実際に将来繁栄するために、あるいは少なくとも生き残るために必要な多数の顧客を獲得し、成長させ、維持するのに十分な大胆さを持っているかどうかです。

そしてそれは非常に未解決の問題のままです。