暗号資産市場構造に関する合意がなければ、規制強化につながる可能性があると専門家が指摘

長らく待ち望まれていたCLARITY法案は、米国の包括的な暗号資産市場構造フレームワークの基盤と広く見なされていましたが、2週間前にホワイトハウスが設定した3月1日の期限を満たすことができませんでした。 

政権は、暗号資産業界と銀行セクターの両方に対し、法案を前進させるために共通の基盤を見出すよう促していました。しかし、その合意はまだ実現していません。

暗号資産規制法案が「利回りの壁」に直面 

両業界の代表者たちはホワイトハウスで一連の会議を開催し、頻繁に議論を「建設的」と表現してきました。しかし、そのトーンにもかかわらず、交渉は重要な局面で停滞しています。 

上院農業委員会は法案の担当部分を承認しましたが、上院銀行委員会での進展はかなり減速しています。 

争点となっているのは、ステーブルコイン発行者が保有者に利回りや報酬を提供することを許可すべきかどうかという問題であり、この問題が銀行委員会の法案部分の審議日程を遅らせています。

この意見の相違により、議員たちが合意に達しない場合、連邦規制当局が暗号資産企業に対してより厳しい姿勢に戻る可能性があるという憶測が高まっています。 

市場コメンテーターのポール・バロン氏は、法案が事実上「利回りの壁」に直面していると述べ、これはステーブルコインの報酬をめぐる行き詰まりを指しています。 同氏は、暗号資産業界がステーブルコインに対する規制された利回りを提供する権利を求めていると指摘し、その柔軟性がなければ、米国はイノベーションを海外に追いやるリスクがあると主張しています。

妥協点が見つからない場合、バロン氏は、SEC（米国証券取引委員会）や通貨監督庁（OCC）などの機関による「エンフォースメントによる規制」が継続される可能性が高いと示唆しました。 

一方、中間的な解決策、例えばステーブルコインの利回りを適格投資家に限定することで、大規模な機関資本を解放できる可能性があります。 

この可能性は、規制の明確性が改善されれば2026年後半にデジタル資産への意味のある機関投資家の流入が見込まれるというJPモルガンの予測と一致しています。

CLARITY法案による機関投資家の急増

ニコラオス・パニギルツォグル氏率いるJPモルガンのアナリストたちは、CLARITY法案の潜在的な可決を暗号資産市場にとっての決定的な転換点と説明しています。 

市場専門家MartyPartyの報道によると、同銀行はこの法案を軽微な規制調整ではなく、米国のデジタル資産フレームワークの構造的な見直しと見なしています。

最近の調査ノートで、JPモルガンは法案承認後に続く可能性のある3つの相互関連する効果を概説しました。第一に、現在の監督の主要な方法としてのエンフォースメント措置への依存を終わらせ、不確実性を明確なルールに置き換えることです。 

第二に、暗号資産への機関投資家の関与を暫定的な探索から高い確信を持った参加へとシフトさせる可能性があります。第三に、多くの金融機関が慎重に開発してきたトレンドである現実資産（RWA）のトークン化を加速させる可能性があります。

上院での新たな交渉は2026年4月に再開される予定であり、2026年7月は選挙サイクルが立法議題を支配し始め、主要な政策のブレークスルーの可能性が減少する前の非公式な期限と見なされています。

注目画像はOpenArtより、チャートはTradingView.comより