9月の第1週は、米国経済にとって極めて重要な週になると予想されています。数日間で、米国の労働市場の状況を明らかにする一連の主要な発表が行われ、金曜日には待望の非農業部門雇用者数（NFP）レポートで締めくくられます。
これらの統計はウォール街だけでなく、連邦準備制度理事会（FRS(連邦準備制度理事会)）も注視しており、今後の金融政策の決定は労働市場の強さや脆弱性に大きく依存することになります。
高まる不確実性の環境
7月の雇用レポートでは、予想された11万人に対してわずか7万3千人の新規雇用しか創出されず、すでに不確実性の種が蒔かれていました。
さらに懸念されるのは、前月の数字が下方修正され、当初記録されていた25万人以上の雇用が消し去られたことです。
これらの厳しい修正は政治的批判を招き、米国大統領ドナルド・トランプによる労働統計局（BLS）長官の前例のない解任につながりました。
この緊迫した状況の中、金曜日に発表される8月の雇用レポートは、政治的にも経済的にも大きな意味を持つことになります。
JOLTSレポートからのキックオフ
水曜日から、投資家は求人労働異動調査（JOLTS）データの発表で最初の手がかりを得ることになります。この調査は、求人数だけでなく、退職や解雇の数も測定します。
7月の求人数は、6月の744万人と比較して、約740万人にわずかに減少すると予測されています。2022年に1,200万人でピークを迎えて以来、求人数は着実に減少しており、労働需要の緩やかな冷え込みを示しています。
FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)にとって、これらの数字は不可欠です。緊張感の少ない労働市場は賃金圧力を抑制し、したがってインフレも抑制します。逆に、求人数の急激な減少は、経済減速を加速させる可能性のある弱さの信号として解釈されるでしょう。
ADP雇用レポート：民間部門のバロメーター
木曜日には、給与専門会社ADPが発表するADP雇用レポートが全体像を完成させます。
公式統計とは異なり、このレポートは民間部門の雇用のみをカバーし、NFPのトレンドを先取りすることが多いです。
市場はこれを先行指標として使用していますが、政府の数字との頻繁な不一致により、その予測力は限られています。
非農業部門雇用者数の判断
最後に、金曜日に労働省は、米国で月間の「最も重要な」マクロ経済統計と考えられている非農業部門雇用者数を発表します。
コンセンサス予想は控えめで、8月の新規雇用は約7万人から8万人、失業率は4.2%から4.3%に上昇する見込みです。
このレポートでは、インフレ圧力を測定するために重要な時間当たり賃金の推移や、5月と6月の大規模な修正後、特に敏感なポイントとなる前月の修正についても詳細が示されます。
雇用以上のものが危機に
金融市場を超えて、これらの数字は直接的な政治的影響を持つでしょう。ホワイトハウスは発表を注視しており、一方でFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は9月の会合で政策緩和を準備していますが、データに応じて利下げの幅を調整する可能性があります。
軟調な市況の労働市場は、25ベーシスポイントの利下げの可能性を強め、見通しが急速に悪化すればさらに大きな利下げの可能性もあります。
ハイリスクな一週間
パンデミック以来、米国の労働市場がこれほど不確実に見えたことはありません。BLSを取り巻く政治的緊張、調査の信頼性に対する経済学者の疑念、そして企業から発せられる矛盾する信号—一部は採用を続け、他は大規模な人員削減を発表—の間で、今後数日間は決定的になりそうです。
要するに、JOLTS-ADP-非農業部門雇用者数の一連の発表は、真の信頼性テストとなるでしょう。米国経済が堅実な雇用の核を維持しているのか、それとも雇用創出機能が本当に停滞しているのかを示すことになります。投資家、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)、そしてアメリカ国民はその答えを熱心に待ち望んでいます。
出典: https://www.fxstreet.com/finance/us-employment-a-decisive-week-for-assessing-the-health-of-the-labor-market-202509031327
