重要なポイント
ビットコインはデルタキャップと機関投資家の需要に支えられ10万ドル以上を維持。しかし、マイナーのストレスと弱まるStock-to-Flowレシオは、継続的な買い溜めにもかかわらず短期的リスクを示している。
8月中旬以降、ビットコイン[BTC]のオンチェーンデータは、強靭さと弱さの両方を反映する相反するシグナルを示している。
まず、デルタキャップは7394億ドルに達し、長期的な評価の下限として機能している一方、Coinbaseプレミアムギャップは+11.6となり、米国の機関投資家からの強い需要を示している。
短期的な変動にもかかわらず、ビットコインは10万ドル以上で横ばいとなり、投資家の確信を示している。歴史的に見ると、持続的なプレミアムは主要な上昇トレンドの前兆となっている。
実質的に、上昇する評価の下限と機関投資家の買い圧力は、急激な市場調整の間でさえ、ビットコインに強固なクッションを提供する可能性がある。
Puellマルチプルの低下はマイナーのストレスを示唆しているか?
構造的サポートは強く見えるが、マイナーは収益圧力の兆候を示している。
Puellマルチプルは20%以上下落して1.04となり、年間平均と比較して収益性が弱まっていることを示唆している。
過去には、このようなレベルはマイナーが売却を余儀なくされる期間を示し、価格安定性に対する潜在的な逆風を加えていた。
とはいえ、一部の投資家はこれらの下落を買い溜めの機会と見なしており、特に価格が長期的な下限を上回っている場合はそうである。
したがって、最近の下落は注意を促すものの、特に機関投資家の需要が安定している場合、ビットコインの広範な軌道を完全に損なうものではない。
出典: CryptoQuant
Stock-to-Flowモデルは関連性を失っているのか?
かつて希少性の指標として重要視されていたStock-to-Flowレシオは、異なる状況を示している。約48.2Kに急落し、このモデルがまだ予測力を持っているかどうかについての議論を引き起こした。
歴史的に、高いS2Fレベルはビットコイン半減期後の急上昇と一致していたが、最近の下落は供給主導の追い風が弱まっていることを示唆している。
しかし、多くのアナリストは、需要側の力が現在、供給指標よりも大きな影響力を持っていると主張している。
したがって、S2Fの下落は懸念を引き起こすものの、機関投資家の買いや長期的な買い溜めトレンドの影響を否定するものではない。
出典: CryptoQuant
取引所からの出金はまだ買い溜めを確認しているのか?
記事執筆時点で、ビットコインは中央集権型取引所から約9700万ドルの純出金を記録した。歴史的に、出金は投資家が売却よりも保有を好む傾向を示し、即時の供給圧力を減少させる。
この活動はCoinbaseプレミアムギャップとうまく一致し、機関投資家が利用可能な供給を吸収しているという説を強化している。
それでも、持続的なマイナーのストレスと弱まる希少性指標は、見通しを微妙なバランスに保っている。
出典: CoinGlass
結論として、ビットコインのオンチェーンデータは分かれた状況を示している。
デルタキャップの強さ、機関投資家のプレミアム、一貫した取引所からの出金は強靭さを示す一方、弱まるマイナーの収益とStock-to-Flowの急激な下落は注意を促している。
最終的に、ビットコインが10万ドル以上での横ばいを維持できるかどうかは、機関投資家のサポートがこれらの構造的ストレスポイントを上回るかどうかにかかっている。
現時点では、モメンタムは依然として強い長期的な上昇トレンド内での買い溜めに傾いている。
出典: https://ambcrypto.com/bitcoin-clings-to-100k-as-institutions-buy-but-miners-arent-happy/








