ビットコイン（BTC）の実現時価総額は、コインが最後に取引された価格でその価値を測定するオンチェーンメトリクスですが、現物価格が下落しているにもかかわらず上昇を続けており、これは投資家のネットワークへの確信を示し、最大の暗号資産の経済的基盤が強化されていることを示しています。
7月に初めて1兆ドルを超えた後、Glassnodeのデータによると、現物価格が124,000ドル近くの過去最高値から約12%下落したにもかかわらず、実現時価総額は現在記録的な1.05兆ドルに達しています。市場時価総額は現物価格の下落に伴って減少します（すべてのコインを現在の価格で評価するため）が、実現時価総額はコインが使用され、オンチェーンで再評価された場合にのみ調整されます。
実現時価総額モデルでは、休眠中の保有、長期保有者、紛失したコインが安定剤として機能し、短期的な価格動向がマイナスに転じても大幅な下落を防ぎます。その結果、投資家の真の確信とブロックチェーンに投入された資本の深さをより適切に反映する指標となります。
過去のサイクルでは、実現時価総額はより急激な下落を経験しました。2014-15年と2018年の弱気相場では、長期的な降伏により大量のコインが低く再評価され、最大20%下落しました。Glassnodeのデータによると、2022年でさえ、この指標は約18%の下落を経験しました。
今回は対照的に、二桁の価格修正にもかかわらず実現時価総額は上昇しています。これは、現在の市場がはるかに回復力のある基盤を持ちながら、ボラティリティを吸収していることを強調しています。
出典: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/01/bitcoin-s-realized-capitalization-climbs-to-record-high-even-as-spot-price-drops
