ステーブルコインの再考：Tharwaの創業者がデジタルドルは利回りを生み出すべきだと語る理由

ステーブルコインを機関投資家にとって永続的に生産性の高い手段へと再発明しようとするなら、金融・経済分野における強力なバックグラウンドを持つことが有益でしょう。そして、それこそがTharwa Financeの創設者であるSaeed Al Fahimが豊富に持ち合わせているものです。アラブ首長国連邦のエリートビジネス一族の出身で、エンタープライズテクノロジーにおける強固な経験を持つ彼は、今日のステーブルコイン資産の設計における重大な欠陥を瞬時に見抜きました。

摩擦のない商取引を可能にするデジタルドルというアイデアは非常に魅力的であり、Al Fahimはその最大の支持者の一人です。しかし、彼はUSDTやUSDCといった主要資産に大規模かつ体系的な欠陥を見出しています。それは資本非効率性です。

Al Fahimは、既存のステーブルコインの設計が、規模の大きいグローバル金融にはまったく不適切であると考えています。USDTやUSDCのようなトークンは受動的な準備金によって裏付けられており、発行者の銀行口座に眠る数十億ドルの現金または現金同等物であり、これが重大な不均衡を生み出しています。この資本は一握りの巨大なステーブルコイン発行者と管理者に多大な利回りをもたらしますが、実際にトークンを保有し使用している人々は何も得られません。Al Fahimにとって、これは受け入れがたいことです。

Al Fahimは、業界がデジタル金融における安定性を生産性を犠牲にして受け入れるよう条件付けられてきたと主張しており、これは現代において受け入れられないトレードオフだと考えています。

Al Fahimによれば、担保資産として固定されている数十億ドルは、静的なバックアップメカニズムとして無駄になっています。彼はこれがステーブルコインの採用を加速させる大きな機会だと信じています。「デジタル資産が世界経済の基盤として従来の法定通貨に取って代わることを望むなら、これを無視する余裕はありません」と彼は主張しました。

彼は、デジタル資産が世界経済の基盤として従来の法定通貨に意味のある形で取って代わるためには、この非効率性を無視できないと主張しています。彼の目標は、今日のステーブルコインにおける「資本効率性の問題」に取り組むことです。現在、トップ2のデジタルドル資産は2,500億ドル以上の静的準備金によって裏付けられており、これは巨大で未活用の資本プールを表しています。Al Fahimは、伝統的金融では機関投資家の資本は決して受動的ではなく、常にリスク調整後リターンを一貫して生み出すために分散ポートフォリオ全体で積極的に管理されていると指摘しています。

彼の論文の核心は、デジタルドルは遊休状態にあるのではなく、保有者のために積極的に働くべきだという信念です。彼は現在のモデルを金融パラドックスと表現しており、準備金は仲介者に利回りをもたらす一方で、実際にステーブルコインを使用している何百万もの人々や企業には何ももたらしていません。彼の見解では、これは真のイノベーションではなく構造的非効率性であり、デジタル資産が意味のある形で生産的になるよう方程式を再設計する必要があります。

ステーブルコインモデルの再考

これこそが、Tharwa FinanceとそのフラッグシップトークンであるthUSD、すなわちデジタル資産インフラストラクチャにおける根本的進化を表すドルペッグのステーブルコインが目指すものです。Al FahimはthUSDを、資本効率性と機関投資家レベルの利回り生成に特化して設計された、世界初のAI支援型現実資産担保ステーブルコインインフラストラクチャと説明しています。

thUSDがユニークなのは、マネージドファンドの資本効率性と、分散化された現実資産の信頼性、そしてAI駆動のポートフォリオ管理の洗練性を、倫理的で準拠性があり機関投資家の採用準備が整った単一パッケージに統合している点です。これは単なる新しいプロトコルではなく、ステーブルコインの概念そのもののパラダイムシフトです。

Al Fahimは、将来のステーブルコインは単純なデジタルIOUのままではいられず、インテリジェントな価値の媒体へと進化しなければならないと説明します。thUSDにより、Tarwaは受動的で準備金担保型の構造から、能動的でマネージドポートフォリオ型のモデルへとシフトしていると彼は述べています。このトークンは、ステーブルコインを定義する安定性と相互運用性を維持しながら、機関投資家レベルの予測可能性と利回りを提供することを目指し、アルゴリズムファンドのシェアのように機能するよう設計されています。

Al Fahimは、thUSDのアーキテクチャには従来のステーブルコイン資産と区別する5つの主要な差別化要因があると述べました。第一に、マネージドファンドのシェアのように機能するため、トークン保有者は基本的に積極的に管理された資産ポートフォリオの一部を所有しています。第二に、静的な銀行預金を担保資産として使用するのではなく、社債、国債、その他の機関投資家向け金融商品などの高品質で低ボラティリティの資産を含む、現実資産の分散ポートフォリオによって裏付けられています。第三に、Tharwaの独自AIモデルがこれらの資産を積極的に監視し最適化します。Al Fahimは、Tharwaの独自モデルが、thUSDの米ドルペッグを守りながらリスク調整後リターンを最適化する目的で、資産構成を動的に管理していると指摘します。

第四に、そしておそらくthUSDの最も興味深い側面は、「シャリーア準拠」のフレームワーク内で構築されていることです。Al Fahimは、これにより中東とアフリカ全域、そして最終的にはより広範なイスラム金融エコシステムにおいて、これまで未開拓だった巨大な機関投資家流動性の源泉に資産が開かれると述べました。第五に、thUSDの基盤となるプロトコルは機関投資家に優しく設計されています。そのため、世界的な規制基準に完全に準拠しており、既存の金融レールに簡単に統合できます。

Al Fahimにとって、機関投資家への対応準備は安定したペッグを維持することをはるかに超えています。それは完全な規制準拠と既存の金融インフラストラクチャとのシームレスな相互運用性を必要とします。彼はthUSDが、単に機関投資家に容認される資産ではなく、機関投資家ネイティブの資産として構築されていることを強調しています。

市場動向との整合

Tharwaのアプローチは、デジタル金融の未来を積極的に形作っている最も重要で破壊的な3つのマクロトレンドに接続しています。

第一は現実資産の台頭であり、これは伝統的な収益生成資産をオンチェーンに持ち込むことへの機関投資家からの需要の高まりによって推進されています。現実資産の支持者は、それらが最終的に株式、商品、債券、不動産など、あらゆるものを所有し取引する標準的な方法になると信じています。これが実現すると、ステーブルコインは現実資産取引を決済するための明白なツールとなります。しかし、それらははるかに洗練されたものになる必要があると、Al Fahimは強調しました。最も明白な解決策は、現実資産を担保資産として活用し、thUSDがオンチェーン流動性とオフチェーン利回りの間の溝を埋めることを可能にすることだと彼は述べました。

もう一つのトレンドは利回りを生むステーブルコインへの動きであり、これは市場が既存の受動的準備金モデルを拒否する準備ができていることを示しています。Al Fahimは、USDTやUSDCのようなトークンは小売投資家がポジションに素早く出入りするための便利なツールだが、機関投資家はさらに多くを求めていると述べました。彼らは資本が購買力を維持しながら同時にリターンを生み出すことを望んでいます。

最後に、ステーブルコインは「資本市場インフラストラクチャ」へと進化していると、Al Fahimは考察しました。それらはもはや暗号資産取引のためのツールとは見なされていません。ますます、それらは国境を越えた支払い、トークン化証券、機関投資家向け分散型金融に使用されています。その進化を考えると、基礎となる資産がアプリケーション層と同じくらい生産的であることは理にかなっています。

これらのトレンドを活用することだけが、thUSDの強みではありません。それはまた、UAEに拠点を置いているという利点もあります。Al Fahimは、アブダビの最も著名で尊敬されるビジネス一族の一員として、地域経済とその銀行エコシステム内に深いつながりを持っており、これによりTharwaとthUSDに貴重なアドバンテージがもたらされます。UAEは暗号資産とデジタル金融のグローバルハブとして積極的に位置付けており、明確性と強固なコンプライアンスを求める機関投資家を引き付ける包括的な規制を導入しています。

Al Fahimは、TharwaがUAEで構築することを決定したのは意図的かつ戦略的であり、偶然ではないと強調しています。彼はこの地域を、伝統的金融とデジタル資産の融合を独自にサポートしており、規制の明確性と機関投資家の関心の両方がそのビジョンに沿っていると見ています。

ステーブルコイン2.0、そしてより良い世界への約束

昨年Tharwaを設立し論文を発表した後、Al Fahimは「ステーブルコイン2.0」として知られるものを設計する新世代のイノベーターの一員となりました。これは、デジタル資産が受動的ツールから洗練された金融商品へと変貌を遂げる新しい段階です。

ステーブルコイン2.0は、暗号資産の最も痛ましいほど陳腐な概念の一つ、つまり暗号資産と伝統的金融の橋渡しを最終的に実現します。これはあまりにも頻繁に繰り返されたアイデアであり、人々はそれが実際に何を意味するのかを見失っていると、Al Fahimは述べました。

Al Fahimは、グローバルな商取引、国境を越えた送金、機関投資家の財務管理が永続的に生産的な資本の上で運営され、資産が所有者のために継続的に働く金融システムを構想しています。彼の見解では、これがステーブルコイン2.0の真の意味であり、金融の未来です。

ブロックチェーンがグローバル市場に完全に統合されると、国境を越えた価値移転の仕組みが根本的に再構築され、大企業や機関投資家だけでなく一般の人々にも恩恵をもたらすとAl Fahimは約束しました。とりわけ、より速く低コストの取引、24時間365日の金融へのアクセス、価値を保存しインフレをヘッジする能力、そしてすべての人々にとってより大きなパッシブインカム創出機会へのアクセスを可能にします。

Al Fahimは長い間暗号資産を支持しており、特に金融包摂を前進させるという約束を支持してきました。彼はデジタル資産が機関投資家と同じくらい個人の金融的福祉を高めるべきだと信じており、伝統的金融とブロックチェーンの融合がより広範な経済機会を解き放つと確信しています。この確信が、Tharwaでの彼の仕事を推進し続けています。

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