東京の基調的消費者物価上昇率は8月に緩和したものの、日本銀行の2%目標を上回り続けており、金曜日に発表されたデータによると、金利引き上げ再開の可能性に対する市場の期待が持続している。
一方、7月の工場生産は減少し、小売売上高は予想を大幅に下回る伸びにとどまり、米国の関税圧力が高まる中で日本の経済回復の脆弱性が浮き彫りになった。
アナリストによると、持続するインフレ圧力と増大する成長リスクが、日本銀行（BOJ）が次の利上げ時期を決定する上での課題を浮き彫りにしている。
「円高と輸入コスト上昇の緩和が価格に影響を与えるため、基調的消費者物価上昇率は傾向として鈍化する可能性が高い」とSOMPOインスティテュート・プラスの上級エコノミスト、小池正人氏は述べた。
彼は、ワシントンとの貿易協定で引き下げられたとはいえ、米国の関税率は昨年の水準と比較して依然として高く、しばらくの間生産に悪影響を与え続けるだろうと指摘した。
公共料金補助金が東京のインフレを抑制するも、基調的物価は高止まり
東京の消費者物価指数（CPI）は8月に前年同月比2.5%上昇した。政府データによると、この数値は変動の大きい生鮮食品を除外し燃料費を含んでおり、市場予測の中央値と一致している。CPIは7月の2.9%上昇から鈍化したが、これは主に公共料金を引き下げた政府の燃料補助金によるものだ。
変動の大きい生鮮食品とエネルギーコストの両方を除外した指数—BOJが基調的インフレの主要指標として注視している—は、7月の3.1%上昇に続き、8月には前年同月比3.0%上昇した。
野菜などの生鮮食品を除く食品インフレは8月も7.4%を維持し、前月から変わらず、米、コーヒー豆、その他の食料品など主食の価格上昇による持続的な圧力を浮き彫りにした。
全体として、政府データによると、商品価格は前年同月比3.2%上昇し、サービスコストは2.0%上昇し、労働費用の上昇の継続的な転嫁を反映している。
米国の関税が日本の回復に重しとなり、工場生産が減少
日本銀行（BOJ）は昨年、10年間続いた超緩和的な刺激策を終了した。1月には短期金利を0.5%に引き上げ、経済が2%のインフレ目標の持続的な達成に近づいているという自信を示した。
それでも、インフレ率は3年以上にわたって2%を上回っているが、日銀の植田和男総裁は、さらなる引き締めに対して慎重なアプローチを強調し、米国の関税の影響による成長へのリスクを警告している。
これらの懸念を浮き彫りにするように、金曜日の政府データによると、日本の工場生産は7月に前月比1.6%減少し、市場の中央値予測の1.0%減少よりも大幅な下落となり、自動車・機械部門の弱さが原因となっている。
政府が調査した製造業者は、8月の生産が2.8%増加し、9月には0.3%減少すると予想していると、データは示している。
他のデータはさらに悪いニュースをもたらし、7月の小売売上高はわずか0.3%の増加にとどまり、1.8%上昇という市場予測を大幅に下回り、生活費の上昇が消費を弱めていることを示している。
労働市場の引き締まりにより、賃金への圧力が高まっている。金曜日の政府データによると、失業率は6月の2.5%から2.3%に緩和し、2019年12月以来の最低水準となった。ロイターが8月に調査したエコノミストの65%は、日銀が今年後半にさらに25ベーシスポイント以上の主要金利引き上げを行うと予測しており、これは1か月前の半数強と比較して増加している。
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Source: https://www.cryptopolitan.com/tokyo-inflation-cools-on-utility-subsidies/
