最近のビットコイン関連ニュースによると、MARAを含む驚くほど多くのビットコイン保有企業が1 mNAV以下で取引されています。これが意味することを説明します。
一部の上場企業はバランスシートの一部としてビットコインを保有しています。トレーダーはしばしば、これらの企業の株式価値と保有するビットコインの価値を比較します。
この比較はmNAV（市場純資産価値）と呼ばれるものを使って追跡されています。
これは彼らの株式市場価値がビットコインの価値よりも低いことを示しています。これは異例であり、ビットコイン自体にとって警告信号となる可能性があります。
MARA株とその他のビットコイン保有企業が大幅な割引で取引されている
明確な例の一つは、米国の有名なビットコインマイニング企業であるMARA Holdingsです。その株式は約1× mNAVで取引されています。これは市場がMARAの株式を同社が保有するビットコインの100%と評価していることを意味します。
もう一つの例は、中国を拠点とするビットコインマイニングおよび技術サービス企業であるSOS Limitedで、わずか0.16× mNAVで取引されています。
これは同社の株価が保有するビットコイン準備金の価値のわずか16パーセントしか反映していないことを意味します。これは上場BTCトレジャリー企業の中で最も急激な割引の一つです。
簡単に言えば、mNAVは比率です。それが1に等しい場合、企業の株式市場価値はそのビットコインの価値と一致します。
1より大きい数字は、株式がプレミアムで取引されていることを意味します。1より小さい数字は、株式が割引で取引されていることを意味します。
もう一つのケースは、バランスシートにビットコインを持つ小規模な上場企業であるXXI（CEP）です。XXIはわずか0.05× mNAVで取引されています。つまり、株式はビットコイン保有量のわずか5%と評価されています。
最近のビットコイン関連ニュースによると、データは全上場ビットコイントレジャリー企業の約27%が現在ビットコイン価値以下で取引されていることを示しています。
これらの数字は懐疑論が根深いことを明確にしています。投資家はこれらの企業がビットコイン保有を持続的なリターンに変える能力を疑問視している可能性があります。
なぜ割引がビットコインにとって重要なのか
ビットコイン価値以下で取引される株式は、投資家が追加のリスクを見ていることを示唆しています。それは企業の負債、コスト、あるいは長期的な存続に関する疑念についての懸念かもしれません。
状況が悪化すれば、割引されたmNAVを持つ企業は一部のビットコインを売却せざるを得なくなるかもしれません。
彼らはローンをカバーしたり、事業を継続したり、株主を安心させるために現金が必要かもしれません。それは市場に追加の供給をもたらすでしょう。
現在、ビットコイン価格はすでに売りベースの圧力を経験しています。これらのビットコイントレジャリー企業がBTCを手放すことは状況を改善しないでしょう。
これがトレーダーがmNAVの割引に注目する理由です。それらは単に企業の株価についてだけではありません。
あまりにも多くの企業が清算に追い込まれた場合、それらはビットコインの売り圧力の可能性の早期信号となり得ます。
ビットコインニュース：プレミアムトレジャリープレイヤーは異なる状況を示す
すべての企業が割引領域にあるわけではありません。最大の公開ビットコイン保有者であるMicroStrategyは、約1.6× mNAVで取引されており、これはこの文脈において関連するニュース更新です。
これは市場が同社を保有するビットコインよりも60%高く評価していることを意味します。
投資家はBTCを保有し、さらに購入するための資金を調達するという明確な戦略に対してMicroStrategyに報いているようです。
しかしここでも、プレミアムは信頼に依存しています。ビットコインが下落するか、市場がmNAVの見方を変えれば、MicroStrategyはそのプレミアムを急速に失う可能性があります。
この対比、一部の企業は大幅な割引、他はまだプレミアムにあるという状況は、特にビットコインに関して投資家の信頼がいかに分かれているかを示しています。
MARAやXXIのような企業は、市場のストレスが高まれば早期の売り手になる可能性があります。それはビットコインに直接的な売り圧力を加える可能性があります。
一方、MicroStrategyのようなまだプレミアムで評価されている企業は、投資家が強力な戦略を支持する意思があることを示しています。
理想的なmNAV数値は1以上であり、MARAを含む1の企業でさえ、BTCが弱まれば株価がさらに下落するリスクがあることに注意してください。
BTCさえも、mNAV数値が1以上でない企業からの大量売却のリスクにさらされています。
トレーダーにとって、重要な教訓は単純です：ビットコイントレジャリー株がBTCの価値以下で取引されるとき、それは市場が神経質であることを意味します。
神経質な市場は強制的な売却につながる可能性があり、それはビットコイン価格を傷つけるでしょう。しかし、強力なプレイヤーでさえプレミアムが消えれば、それはセンチメントのより深い変化を示す可能性があります。
出典: https://www.thecoinrepublic.com/2025/08/27/bitcoin-news-mara-stock-matches-treasury-value-but-how-long-can-it-last/
