SECの暗号資産ガイダンスがセキュリティトークン、ビットコイン取引、ステーブルコイン取扱い、ETP規則を再構築

重要な政策更新において、SEC（米国証券取引委員会）は、規制対象企業がデジタル資産取引と資本規則をどのように扱うかを再構築する詳細なsec暗号資産ガイダンスを発表しました。

SECが取引所とATSにおける暗号資産ペア取引を明確化

SEC（米国証券取引委員会）は、全国証券取引所と代替取引システムが、暗号資産証券とビットコインなどの非証券資産との間の直接取引をサポートできることを確認しました。この明確化により、セキュリティトークンは法定通貨ペアを経由せず、ビットコインに対して直接取引できるようになります。

しかし、規制当局は、規制ATSを含む既存の枠組みが引き続き完全に適用されることを強調しました。プラットフォームは、暗号資産ペアを上場する場合でも、連邦証券法の義務を引き続き満たす必要があります。とはいえ、この確認により、ats暗号資産ペア取引の拡大を目指す取引所により多くの運用上の確実性が提供されます。

このガイダンスは、米ドル以外の取引の評価方法についても説明しています。報告と見積もりのために、企業は実行価値を米ドルに換算することができます。さらに、SEC（米国証券取引委員会）は、市場の完全性と透明性を保護するために、換算方法が取引全体で一貫性があり、公平で、合理的であることを期待しています。

暗号資産建て価格設定と透明性基準

委員会は、多くの市場が現在暗号資産建て価格設定構造を使用していることを認めました。しかし、ビットコインや他のトークンを基軸資産として使用することで、企業が長年の開示および報告規則を免除されるわけではないと主張しました。企業は、ドル相当額をどのように導き出すかを依然として証明できる必要があります。

さらに、規制当局は、監視とリスク評価のために一貫した評価慣行が不可欠であることを強調しました。これらの基準は、投資家、取引相手、規制当局が、取引が従来の通貨ではなくデジタル資産で決済される場合でも、プラットフォーム間で取引を比較できるようにすることを目的としています。

ステーブルコイン資本規則とブローカー・ディーラーの扱い

SEC（米国証券取引委員会）は、規則15c3-1の下で運営されるブローカー・ディーラーのステーブルコイン資本要件に関する重要な明確化を発表しました。更新された立場によると、企業は純資本を計算する際に、自己勘定のステーブルコインポジションを容易に市場性のある資産として扱うことができます。

このアプローチの下で、ブローカー・ディーラーは、資本計算のために適格なステーブルコイン保有の市場価値に2%のヘアカットを適用できます。ただし、保有資産は市場性と流動性に関する規則の条件を満たす必要があります。この明確化により、取引および決済ワークフロー内でステーブルコインを積極的に使用する企業により多くの確実性が提供されます。

さらに、このガイダンスは、ブローカー・ディーラーが単一の事業構造内で証券業、カストディ、清算活動を組み合わせることができることを説明しています。各機能は、適用される連邦証券法に独立して準拠する必要があります。これは、企業がブローカー・ディーラーのカストディ清算業務を統合できることを意味し、清算活動が通常の証券業務の一部である限り、清算機関としての個別登録を自動的にトリガーすることはありません。

ステーブルコインを使用するブローカー・ディーラーの運用構造

委員会は、ブローカー・ディーラーが仲介する顧客の暗号資産取引を清算するだけでは、個別の清算機関登録は必要ないことを明確にしました。ただし、企業は顧客保護と財務責任規則の完全なセットに引き続き従う必要があります。

さらに、ブローカー・ディーラーのステーブルコイン処理に関する新しい立場は、資本計画の不確実性を軽減します。企業は、自己勘定のステーブルコイン残高が純資本にどのように影響するかをより正確にモデル化できるようになり、これはデスクリミット、流動性戦略、デジタル資産取引に関する商品設計に影響を与える可能性があります。

規制M下での暗号資産ETPに関するSECの立場

SEC（米国証券取引委員会）は、暗号資産上場取引商品に規制Mフレームワークがどのように適用されるかについても取り上げました。同機関は、市場参加者が2006年の規制M不措置書簡の条件に準拠する限り、暗号資産ETP株式の特定の取引に異議を唱えないと述べました。

実際には、これは暗号資産ETP株式が全国証券取引所に上場されなければならず、参加者は操作やその他の違反を防ぐ行動規則を遵守しなければならないことを意味します。とはいえ、新製品の立ち上げを目指す企業は、その構造が既存のETP基準と暗号資産etp規制mの期待の両方に合致していることを依然として証明する必要があります。

この立場は、商品ベースの暗号資産ETPに特に適用されます。これらの商品の参加者は、市場の質を損なったり、投資家を誤解させたりする可能性のある行動を避けなければなりません。さらに、SEC（米国証券取引委員会）は、これらのETPが従来の上場取引商品を規制するのと同じ反操作および公正取引義務の対象であることを明確にしました。

セキュリティトークンとビットコイン取引への影響

セキュリティトークンが規制された取引所でビットコインに対して直接取引できることを確認することにより、委員会は事実上、より広範な暗号資産ネイティブの市場構造を認識しています。このsec暗号資産ガイダンスの部分は、より多くのトークン化発行が規制されていない取引所のみで運営するのではなく、登録されたプラットフォームでの上場を求めることを奨励する可能性があります。

さらに、セキュリティトークンを法定通貨のみではなくビットコインとペアにする能力は、発行者とトレーダーの流動性を高め、スプレッドを狭める可能性があります。ただし、プラットフォームは、マッチングエンジン、監視ツール、開示慣行が連邦証券法の要件を引き続き満たしていることを確認する必要があります。

規制された暗号資産市場への広範な影響

全体として、SEC（米国証券取引委員会）からの更新されたガイダンスは、既存の証券規制がデジタル資産取引、ステーブルコイン、上場取引商品にどのように適用されるかを明確にしています。これは、まったく新しい規則を作成するのではなく、暗号資産コンテキストの現在のフレームワークを解釈することによって行われます。

さらに、ビットコインリンクペア、ステーブルコイン資本処理、暗号資産ETP取引の許容可能な構造を確認することにより、規制当局はデジタル資産市場の秩序ある成長を支援することを目指しています。その結果、取引所、ブローカー・ディーラー、ATSが確立された連邦証券法の境界内にとどまりながら革新するためのより明確な道が開かれます。