アップビットでXRP50億ドル売り圧力＝アナリストが指摘

XRP価格は18日も下落基調をたどり、過去1年で44％下落するなど軟調な展開が続く。こうした中、市場アナリストは韓国最大の暗号資産取引所であるUpbitで約50億ドル規模の売りが出ている可能性を指摘し、需給悪化が価格に与える影響を警戒している。

XRP/KRW市場で構造的売り圧 調査で判明

暗号資産アナリストのDom氏は、この1年近くにわたり数十億ドル規模でXRPが売却され続けている売り圧力のパイプラインを明らかにしたと主張する。X（旧Twitter）で公開したスレッドで、同氏は自身の調査は82万件のティックレベルのXRP/KRW取引（Upbit）と、比較用のBinanceにおける444万件の取引に基づくと述べている。

同氏の分析によれば、UpbitのXRPペアは過去10カ月間、毎月ネットで累積出来高デルタがマイナスを記録し続けている。

Dom氏は特に売りの累積出来高デルタ（CVD）が大きかった月として、4月（マイナス1億6500万XRP）、7月（マイナス1億9700万XRP）、10月（マイナス3億8200万XRP）、1月（マイナス3億7000万XRP）を挙げた。分析期間46週のうち、買いがネットプラスとなったのはわずか1週のみだと報告している。

Dom氏は、この売り圧力はアルゴリズム取引の可能性が高いと論じる。全体の57～60%の取引が10ミリ秒以内に実行されており、これは自動売買システム特有の現象である。また、売り注文は10、100、1000XRPなどキリのいい数量で入る傾向があった。

一方で、買い注文は2.537XRPなど端数の数量が多く、これはKRW建ての個人投資家による購入に一致すると指摘した。

さらに分析によれば、4月から9月の間、UpbitのXRPはBinanceより3～6％安い「逆キムチプレミアム」で取引されていたという。

全体でのこの取引活動は「ネット売り」で33億XRP（50億ドル相当）、流通供給量の約5.4％分に相当すると推計する。Dom氏は主体の特定には至っていないが、このフローは24時間365日途切れず、恣意的ではなくインフラ的な動きだと説明した。

なぜ重要なのか

この問題は、持続的かつ大規模な売り圧力が時間をかけて価格の動向に影響を及ぼす可能性があるため重要である。継続的な売り注文の流れは上昇局面の勢いを抑え、市場が不安定な時期には下落を強め、買い需要を実際の価格上昇に結び付ける前に吸収してしまう。

こうした影響は、XRPが2025年のUpbitで最も取引された資産であったという事実からも特に注目される。このパターンが事実であれば、世界有数のXRP取引市場で大きな供給源が活動していることを意味し、個人投資家が取引の相手方となる状況が頻発している。

仮にこの売り圧力が減少あるいは消滅すれば、需給バランスの変化により市場全体の動きが大きく変化する可能性がある。

なお、XRPのUpbit残高は1年ぶりの最高水準である64億XRPを超え、流通供給量のほぼ10％に達している。

一方で、バイナンスの準備金は減少を続けており、韓国のXRP投資家と他市場の参加者の間で動向が異なることが示される。

総合すると、アップビットで報告されている構造的な売りとXRP残高の増加は、その取引所内でトークン循環が続いていることを示唆する。他方、他の取引所で見られる準備金動向や蓄積パターンの違いは、地域ごとの市場行動の分岐を浮き彫りにしている。