ビットコインはプット/コールスキューの上昇により保有者のコストベース付近で推移

オンチェーン指標で定義されるビットコインの重要なストレスゾーン

ビットコインは、ストレスが集中する2つのオンチェーン基準レベルで構成される帯域内で停滞しています:短期保有者コストベースと真の市場平均価格です。Glassnodeのデータによると、価格は約96,500ドル付近の短期保有者コストベースを回復できておらず、真の市場平均価格は約80,700ドルに近く、歴史的に弱い投資家が降伏し、強い投資家が蓄積をテストする範囲を示しています。

同じレポートでは、最近供給の非常に高い割合(約97%)が利益を出していたことが指摘されており、この状態は持続的な底値というよりも脆弱な時期に先行することが多い状況です。短期コストベースを下回る取引は、多くの最近の買い手が含み損を抱えていることを意味し、ボラティリティが上昇すれば売り圧力が増幅される可能性があります。

このゾーンが価格安定性とリスクにとって今重要な理由

上限閾値を失うことは通常、短期的なサポートが軟化することを示し、下限帯域に近づくことは強制的なリスク削減の可能性を高めます。SignalPlusは約72,000ドルから75,000ドルの周辺に密集したサポートと損切りエリアを強調し、この領域が崩れると機械的な売りが強まる可能性があると指摘しています。「壊滅的な損切り」が続く可能性があると、SignalPlusのインサイト責任者Augustine Fan氏は述べています。

オプションのポジショニングも防御的なトーンです。分析は、下落ヘッジの増加とよりネガティブなプット/コールスキューを指摘しており、参加者が迅速な反発に備えるのではなく、さらなる下落に対して保険をかけていることと一致しています。

より広範なマクロ的視点も慎重です。Bloomberg IntelligenceのシニアマクロストラテジストMike McGlone氏が報告したように、ビットコインは50週移動平均を約13%下回っているだけですが、過去の市場における主要な循環的底値はより深い乖離の後に発生する傾向があり、底値がまだ確認されていない可能性を示唆しています。

この記事執筆時点で、ビットコインはNasdaqのデータに基づき約67,946ドル付近で取引されています。そのレベルは引用された短期コストベースをはるかに下回り、長期的な公正価格アンカーに近く、この帯域が過度の注目を集めている理由を強調しています。

主要オンチェーン指標:短期保有者コストベース、真の市場平均価格

短期保有者コストベースは、最近の買い手の平均オンチェーン取得価格を近似するために一般的に使用されます。スポット価格がそれを下回ると、これらのコホートは全体として含み損に直面し、下落に対する感度が高まることがよくあります。価格がこのラインを回復し、上回って維持されると、最近の参入者へのストレスは通常緩和され、価格動向の安定性が改善される可能性があります。

真の市場平均価格は、実現価値方法論から導き出された長期的な「公正価格」アンカーとして機能します。これら2つの基準を組み合わせたアプローチは、実用的なストレス回廊を枠組み化するのに役立ちます:短期コストベースを下回る持続的な拒絶と平均に向かうドリフトは、過去のサイクルにおいて、より弱い流動性、損切りのクラスタリング、より高いボラティリティリスクと一致してきました。