マイケル・セイラーは、かつてMicroStrategy（MSTR）として知られていたストラテジーの供給量の今日の大幅な増加により、普通株主の希薄化に関する修正された約束を即座に活用しました。今朝、彼はat-the-market（ATM）オファリングの下でMSTRの875,301株の追加売却を発表しました。
これらの売却は、同社の元のQ2 2025年収益プレゼンテーションのスライド96の下では禁止されていたでしょう。数週間前、同社は明確に述べていました。「利息と配当金を支払う場合を除き、2.5倍のmNAV以下でMSTRを発行しません。」
発表時点で、MSTRのエンタープライズバリューmNAVは1.59倍です。
セイラーにとって幸運なことに、その文章は8月18日の改訂版から削除されました。新しい約束では、「資本市場戦略の実行においてより大きな柔軟性を提供する」ために、ストラテジーが株主を希薄化する自由を許可しています。
その曖昧な改訂が実際に意味するのは、同社が今日2.5倍のmNAV以下でさらに多くのMSTRを発行できたということです。
「より大きな柔軟性を提供する」ためのMSTR希薄化
彼らがもはや支持していない7月31日の会社幹部による詳細な説明によると、1倍から2.5倍の純資産価値倍率（mNAV）でMSTRを売却することは、長期的に希薄化調整ベースで株主に対するビットコインの株当たり蓄積の効果的な方法ではありません。
明らかに、資本市場戦略を実行する上でのより大きな柔軟性が今はより重要です。それは確かにビジネスが使用するためのさらに3億900万ドルを調達しました。
もっと読む: MicroStrategyはmNAV下落後のMSTR希薄化の約束を放棄
今朝、セイラーはその希薄化オファリングと優先株の売却を発表しました。全体として、同社のさまざまな種類の証券にわたるこのラウンドの希薄化により、同社は追加で3億5690万ドル相当のビットコイン（BTC）を購入することができました。
1週間前から、MSTRの価格は4.8％下落しており、BTC自体の価格の3.2％の下落よりもわずかに悪化しています。ほとんどの投資家はMSTRの価値を同社の収益からではなく、そのBTC保有量から導き出しています。
今後、ストラテジーは「会社にとって有利とみなされる場合」、1倍から2.5倍のmNAVの間でMSTRを希薄化し続けるというガイダンスを提供しています。
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出典: https://protos.com/michael-saylor-continues-to-dilute-mstr-after-modifying-promise/
