米国債は金曜日に上昇、パウエルFRB議長が来月にも利下げの可能性を示唆。しかし、重要なインフレと雇用データがまだ発表されておらず、9月17日のFRB会合までに市場は再び変動する可能性がある。パウエル議長は8ヶ月間の金融緩和の停止を終了させる意向を示し、労働市場のリスクが「政策スタンスの調整を正当化する可能性がある」と述べた。米国債は上昇し、短期と長期の満期の差は4年で最大に拡大した。市場は利下げを確実視するには至らなかった。先物市場では9月の0.25%の利下げ確率を約80%と見積もっている。利回りは低下したものの、トレーダーが決定前の雇用とインフレのレポートを待つ中、今月の最低水準は更新しなかった。この動きは、FRBが弱まる雇用市場とトランプ大統領の関税がインフレを再び押し上げるリスクとを比較検討していることを示している。 インフレ指標と債券オークションに注目 FRBが重視するインフレ指標は強い圧力を示す可能性があり、2年物、5年物、7年物の国債オークションは需要をテストすることになる。「パウエル議長は9月の利下げに対する市場の期待を強固にした」とPGIM固定収益の共同最高投資責任者グレゴリー・ピーターズ氏は述べた。「問題は9月か10月かではなく、今後6ヶ月がどうなるかわからないということだ。混合データの環境が続き、債券市場は緊張状態を保つだろう」。 ブルームバーグによると、金曜日の動きは短期の利回りが主導した。2年物国債は10ベーシスポイント下落して3.7%となり、弱い雇用報告後の8月初めの安値に近づいた。スワップ市場では、トレーダーは年末までに0.25%の利下げを2回、3回目の小さな可能性も織り込んでいるとCryptopolitanは報じている。「この価格設定は適切な反応だ」とナタクシス・ノースアメリカの米国金利戦略責任者ジョン・ブリッグス氏は述べたが、「雇用統計が出る前に2.5回以上の利下げが織り込まれるのは攻撃的すぎる」と付け加えた。 この変化は、短期金利が長期金利よりも速く下落するという曲線スティープニングの賭けを促進し、より緩和的な政策が成長を支えるとして、5年と30年の利回りの差は2021年以来最大に拡大した。 投資家は短期債を長期債より選好 投資家は、FRBが金融緩和を開始すると上昇する可能性がある短期債により安心感を持っている。長期米国債は将来のインフレと膨らむ財政赤字にさらされるため、需要が少ない。この姿勢はFRBへの圧力に対する保護としても機能している。トランプ氏はパウエル議長を批判し、住宅ローン詐欺疑惑でリサ・クック理事の解任を脅した。クック氏は辞任圧力に屈しないと述べた。中央銀行の独立性へのこうした攻撃は市場を不安定にする。 「短期債はパウエル議長の味方を得て、そこの利回りは低いままだろう」とINGのアメリカ調査を監督するパドレイク・ガーベイ氏は述べた。「長期債はこれを好んでいない」と彼は付け加え、「FRBがここでインフレとのリスクを取っているという疑念を反映している可能性がある」と述べた。 もう一つのリスクは、インフレが粘り強く、上昇する可能性がある中での利下げであり、これは10年物以上の利回りの下落幅を制限する可能性がある。2024年後半は、FRBが1%の利下げを行っても長期利回りが上昇したことを思い出させる。市場ベースのインフレ期待も金曜日に上昇した。 「インフレがまだ目標から遠い環境でFRBが利下げを行うなら、市場はこのインフレ目標が上昇し、アンカーを失う兆候をより多く示すべきだと思う」とバンク・オブ・アメリカの金利ストラテジスト、メーガン・スウィバー氏は述べた。成長や価格の上振れサプライズは、会合前に別の売りを引き起こす可能性がある。「今から9月17日までは長い道のりがある」とステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの最高投資ストラテジスト、マイケル・アローン氏は述べた。 暗号資産業界のトップマインドの前にあなたのプロジェクトを紹介したいですか？データとインパクトが出会う次の業界レポートで紹介しましょう。米国債は金曜日に上昇、パウエルFRB議長が来月にも利下げの可能性を示唆。しかし、重要なインフレと雇用データがまだ発表されておらず、9月17日のFRB会合までに市場は再び変動する可能性がある。パウエル議長は8ヶ月間の金融緩和の停止を終了させる意向を示し、労働市場のリスクが「政策スタンスの調整を正当化する可能性がある」と述べた。米国債は上昇し、短期と長期の満期の差は4年で最大に拡大した。市場は利下げを確実視するには至らなかった。先物市場では9月の0.25%の利下げ確率を約80%と見積もっている。利回りは低下したものの、トレーダーが決定前の雇用とインフレのレポートを待つ中、今月の最低水準は更新しなかった。この動きは、FRBが弱まる雇用市場とトランプ大統領の関税がインフレを再び押し上げるリスクとを比較検討していることを示している。 インフレ指標と債券オークションに注目 FRBが重視するインフレ指標は強い圧力を示す可能性があり、2年物、5年物、7年物の国債オークションは需要をテストすることになる。「パウエル議長は9月の利下げに対する市場の期待を強固にした」とPGIM固定収益の共同最高投資責任者グレゴリー・ピーターズ氏は述べた。「問題は9月か10月かではなく、今後6ヶ月がどうなるかわからないということだ。混合データの環境が続き、債券市場は緊張状態を保つだろう」。 ブルームバーグによると、金曜日の動きは短期の利回りが主導した。2年物国債は10ベーシスポイント下落して3.7%となり、弱い雇用報告後の8月初めの安値に近づいた。スワップ市場では、トレーダーは年末までに0.25%の利下げを2回、3回目の小さな可能性も織り込んでいるとCryptopolitanは報じている。「この価格設定は適切な反応だ」とナタクシス・ノースアメリカの米国金利戦略責任者ジョン・ブリッグス氏は述べたが、「雇用統計が出る前に2.5回以上の利下げが織り込まれるのは攻撃的すぎる」と付け加えた。 この変化は、短期金利が長期金利よりも速く下落するという曲線スティープニングの賭けを促進し、より緩和的な政策が成長を支えるとして、5年と30年の利回りの差は2021年以来最大に拡大した。 投資家は短期債を長期債より選好 投資家は、FRBが金融緩和を開始すると上昇する可能性がある短期債により安心感を持っている。長期米国債は将来のインフレと膨らむ財政赤字にさらされるため、需要が少ない。この姿勢はFRBへの圧力に対する保護としても機能している。トランプ氏はパウエル議長を批判し、住宅ローン詐欺疑惑でリサ・クック理事の解任を脅した。クック氏は辞任圧力に屈しないと述べた。中央銀行の独立性へのこうした攻撃は市場を不安定にする。 「短期債はパウエル議長の味方を得て、そこの利回りは低いままだろう」とINGのアメリカ調査を監督するパドレイク・ガーベイ氏は述べた。「長期債はこれを好んでいない」と彼は付け加え、「FRBがここでインフレとのリスクを取っているという疑念を反映している可能性がある」と述べた。 もう一つのリスクは、インフレが粘り強く、上昇する可能性がある中での利下げであり、これは10年物以上の利回りの下落幅を制限する可能性がある。2024年後半は、FRBが1%の利下げを行っても長期利回りが上昇したことを思い出させる。市場ベースのインフレ期待も金曜日に上昇した。 「インフレがまだ目標から遠い環境でFRBが利下げを行うなら、市場はこのインフレ目標が上昇し、アンカーを失う兆候をより多く示すべきだと思う」とバンク・オブ・アメリカの金利ストラテジスト、メーガン・スウィバー氏は述べた。成長や価格の上振れサプライズは、会合前に別の売りを引き起こす可能性がある。「今から9月17日までは長い道のりがある」とステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの最高投資ストラテジスト、マイケル・アローン氏は述べた。 暗号資産業界のトップマインドの前にあなたのプロジェクトを紹介したいですか？データとインパクトが出会う次の業界レポートで紹介しましょう。