旅行小売業者WHSmith、株価34%暴落で信頼性を失う

先週の旅行小売業者WHSmithの株価の34%という劇的な下落は、現在良好なリターンの選択肢を見ている投資家たちが、潜在的な株式選びにおけるデータの不正確さに対して厳しい姿勢をとっていることの警告でした。

世界30カ国以上で1,700以上の旅行小売店を運営する英国拠点のWHSmithは、同社が大きな重点を置いている北米地域での年間取引利益予測を過大に表示するという大失態を犯しました。先週木曜日、同社は予測数値を5,500万ポンド（7,440万ドル）から約2,500万ポンド（3,380万ドル）へと半分以上削減し、4,000万ドルを切り落としました。同社の会計年度は8月31日に終了します。

小売業者の年末決算に向けた財務レビューでこのエラーが特定され、修正されたガイダンスでWHSmithは次のように述べました：「この過大表示は主に北米部門におけるサプライヤー収入の加速認識によるものです。」同社は、サプライヤーインセンティブと割引の形でサプライヤー収入を受け取ると説明しました。「これらの収入は、各サプライヤー契約に対して獲得されるにつれて、発生主義に基づいて売上原価からの控除として認識されます」と声明は述べています。

グループの税引前見出し利益と非基礎項目への影響も大きいです。通年では、WHSmithは2023/24会計年度の1億6,600万ポンドに対し、約1億1,000万ポンドになると予測しています。小売業者の取締役会はデロイトに独立したレビューを実施するよう指示しました。

WHSmithの株価は月曜日に10.71ポンドで週を開始し、金曜日には7.11ポンドで終了しました。下落のほとんどは木曜日に発生し、翌日には11%回復したものの、株価は2013年初頭以来見られなかった水準で低迷しています。

北米はWHSmithの中核

投資プロバイダーAJ Bellの投資アナリスト、ダン・コーツワースは、WHSmithのニュースを「まさに災害以外の何物でもない」と表現しました。彼は日次市場アップデートで次のように付け加えました：「北米事業は同社の成長目標にとって極めて重要であり、このグループのこの部分における会計エラーの緩んだ糸は、今後さらに大きな崩壊の可能性についての懸念を生み出すでしょう。」

これはWHSmithの取締役会にとって大きな懸念事項となり、11月12日に予定されている予備的結果発表での更なる更新を通じて投資家の不安を和らげようとするでしょう。

WHSmith北米が重要なのは、ラスベガスを拠点とするマーシャル・リテール・グループ（MRG）と、米国全土で120以上の店舗を持つ世界最大の空港ベースの電子機器小売業者であるInMotionを組み込んでいるからです。合計すると、この部門は同社の国際店舗資産の半分以上を占め、米国の空港やリゾート全体に約320の専門小売店があり、カナダにもいくつかの店舗があります。

市場は、同社が純粋な旅行小売業者になったことを受けて、今年の株式に対してすでに慎重な姿勢を示しています。その長期的な野心は、オンラインパーソナライズグリーティングカードビジネスであるFunkyPigeonの合意された売却によって実現し、それによって同社の運命を単一の流通チャネルに固定しました。

FunkyPigeonの売却に先立って、WHSmithの英国ハイストリートビジネスをプライベートエクイティプレーヤーのModella Capitalに売却し、今年初めに大幅な割引で完了しました。先週の暴落前にWHSmithの株価が約6%下落していたように、市場の信頼を得られたものはありませんでした。

WHSmith旅行必需品の新フォーマット

FunkyPigeon.comを含む英国ハイストリートビジネスの売却により、グループから年間4億5,000万ポンド以上の収益が失われました。WHSmithにとってのギャンブルは、ロンドン・ヒースロー空港のような、薬局や美容などのカテゴリーに拡張するフォーマットを持つ、世界中のより収益性の高い空港ビジネスにおいて、旅行必需品のリーディングワンストップショップにならなければならないということです。

Retail Economicsの商業コンテンツ責任者であるニコラス・ファウンドは、グローバル旅行小売はWHSmithの「議論の余地のない成長エンジン」であり、英国国内ビジネスの売却は「レガシーハイストリート小売業者を圧迫する構造的圧力の明確な反映」だと述べました。

北米では、WHSmithの最近の勝利は、ジョン・F・ケネディ空港の新ターミナル1で8,400平方フィートの小売スペースをカバーする6つの場所の契約でした。NTOの第一段階は、新しい到着・出発ホールと最初の新ゲートを含み、2026年に開業する予定です。

今年初め、WHSmith北米はまた、統合コマース企業Aptosとの主要な技術変革を完了し、最適な在庫パフォーマンスとデータ駆動型の意思決定の改善を目指して、新店舗が稼働するようにしました。