UPRが-0.30に達し、新規ビットコインクジラが未実現損失に転落

ビットコインの新しいクジラの未実現損益率(UPR)は-0.30まで低下し、過去最高値を記録した後の2022年6月に最後に観測されたストレスレベルに戻りました。この数字だけで、現在の調整を歴史的な文脈に位置づけることができます。

CryptoQuantが共有したデータによると、Ki Young Juによって開発されたこの指標は、155日未満の期間に少なくとも1,000 BTCを保有している存在として定義される「新しいクジラ」の未実現損益を追跡します。UPRがマイナスになると、最近の大口買い手が含み損を抱えていることを示します。

チャートが示すもの

共有されたチャートでは、緑と赤のヒストグラムバーが新しいクジラの未実現損益率を表し、白い線はビットコインの価格を追跡しています。

• バーが緑でゼロより上にある場合、新しいクジラは未実現利益を保有しています。
• バーが赤でゼロより下になると、これらの大口保有者は未実現損失の領域にあります。

最新の市場下落中に、UPRは-0.30まで低下し、チャートの右側で強調表示されています。史上最高値後の唯一の比較可能な事例は2022年6月に発生し、システミックストレスイベントの中で同じ-0.30レベルに達しました。

しかし、CryptoQuantの解釈によれば、重要な違いはドローダウンの深さではなく、それが発展したペースです。

スピード vs. 強度:2022年 vs. 2025年

2022年には、UPRがマイナス領域に入ると、-0.30に到達するまでに1ヶ月半未満しかかかりませんでした。この動きは、Terra(Luna)や3ACなどの連鎖的な破綻と一致し、急激で高速な降伏を生み出しました。

現在のサイクルでは、-0.30への道のりに3ヶ月以上かかっています。下落は無秩序ではなく段階的でした。価格の悪化は着実に展開され、この指標を押し下げる単一の爆発的な清算イベントはありませんでした。

CryptoQuantの視点から見ると、強度は似ていますが、構造的な性質が異なります。これは突然の崩壊ではなく、緩やかな出血でした。

構造的な影響

-0.30のUPRは、最近蓄積された大口ポジションのかなりの部分がストレス下にあることを示唆しています。歴史的に、このような状況は以下のいずれかのリスクの高まりと一致しています:

1. 損失が加速する場合の降伏、または
2. 強い手が供給を吸収し、売り圧力が弱まる場合の安定化。

今回の緩やかな下降は、パニック主導の清算ではなく、統制された分配を意味します。この区別は重要です。なぜなら、急激な暴落はしばしば疲弊を示しますが、長期にわたる下落はレンジ相場段階を延長する可能性があるためです。

今のところ、データは新しいクジラが過去のサイクルストレスポイントに匹敵するレベルで含み損を抱えていることを確認しています。これが構造的な底になるか、さらなる弱さの前兆となるかは、損失状況が安定するか、過去の閾値を超えて深まるかによって決まります。

この記事「新しいビットコインクジラが未実現損失に転落、UPRが-0.30に到達」は、ETHNewsに最初に掲載されました。