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米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、年次ジャクソンホール経済シンポジウムで「経済見通しと枠組みレビュー」に関する講演を行い、柔軟なインフレ目標設定の新たな政策枠組みを採用し、インフレに対する「補償」戦略を廃止すると述べた。
ジャクソンホールシンポジウムでのパウエル講演、主なポイント
「中央銀行の目標が緊張状態にある場合、枠組みはバランスの取れたアプローチを求めている。」
「以前の枠組みが過度に具体的な経済状況のセットを強調していたことが、一部の混乱を招いた可能性がある。」
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以下のセクションは、年次ジャクソンホールシンポジウムでのFRB議長ジェローム・パウエルの講演のプレビューとして、9:00 GMTに公開されました。
- FRB議長ジェローム・パウエルは、ジャクソンホールシンポジウムで金融政策について講演する予定です。
- 米国の金利見通しに関する新たな洞察を得るため、パウエルの講演に注目が集まっています。
- 米ドルは、パウエルの講演がFRBの政策見通しの市場価格形成に影響を与えることで変動する見込みです。
米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、金曜日の14:00 GMTに年次ジャクソンホール経済シンポジウムで「経済見通しと枠組みレビュー」に関する講演を行う予定です。
市場参加者は、金融政策の軌道、特に今年のFRBの最初の利下げのタイミングと、その後の利下げの潜在的な範囲とタイミングに関する新たなヒントを求めて、パウエルの講演を注意深く精査するでしょう。
世界で最も強力な中央銀行が早ければ9月にも政策緩和の道を模索する中、彼の言葉は市場を揺るがし、米ドル（USD）周辺に激しいボラティリティをもたらすと予想されています。
7月の政策会合で、FRBはフェデラルファンド金利を4.25%-4.50%の範囲で据え置きましたが、FRB理事のクリストファー・ウォーラーとFRB理事のミシェル・ボウマンが25ベーシスポイント（bps）の利下げに賛成票を投じ、2人の政策立案者が反対しました。7月の会合から数日後に発表された声明で、ウォーラー理事は、インフレ期待が安定している限り、政策立案者は関税を一時的な価格イベントとして「見過ごす」べきだと考えたため反対したと説明しました。ボウマン理事は、成長の鈍化と活力の低下した労働市場により、適度に制限的な政策スタンスを中立的な設定に向けて徐々に移行し始めることが適切だと主張しました。
しかし、7月の米国雇用データは、労働市場の状況悪化に対する懸念を再燃させ、9月の利下げ期待を高めました。米国の非農業部門雇用者数（NFP）は7月に73,000人増加しましたが、5月と6月のNFP増加はそれぞれ125,000人と133,000人下方修正されました。一方、米国からの最新の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）のデータは、インフレの粘着性を示唆し、2025年にFRBが選択できる利下げの回数に疑問を投げかけています。
このような背景の中、米ドル（USD）は、高い注目を集めるジャクソンホールの対決に向けて双方向のリスクに直面しています。
ジャクソンホールでのパウエルの講演は米ドルにどのような影響を与える可能性があるか？
市場は広くFRBの次の政策会合での利下げを予想していますが、米国の中央銀行が今年2回または3回の利下げを行うかどうかについては不確かなようです。CME FedWatchツールによると、2025年の金利の合計75 bpsの引き下げの確率は33%で、50 bpsの確率は47%です。
パウエルが労働市場の状況悪化を強調し、成長見通しに慎重なトーンを採用した場合、USDは即座に売り圧力にさらされる可能性があります。一方、パウエルが失望させる雇用データを軽視し、安定した方法で政策を緩和する前にインフレに対する関税の影響を評価するためにより多くの時間が必要だと繰り返した場合、USDはライバルに対して強さを集める可能性があります。
TDセキュリティーズのアナリストは、パウエル議長がジャクソンホールで9月の緩和に向けたFRBの傾向を伝えると考えており、次のように説明しています：
「まだ多くのデータが出てくる予定ですが、パウエルは経済状況が政策の再調整をサポートしていることを示唆すると思います。労働市場へのダウンサイドリスクが増大する一方、インフレへの関税の転嫁は以前の予想よりも遅く、より管理しやすいように見えます。」
FXStreetのヨーロッパセッションリードアナリスト、エレン・センゲゼルは、米ドル指数（DXY）の簡単な技術的見通しを提供しています：
「日足チャートの相対力指数（RSI）インジケーターは50付近で横ばいに動き、米ドル（USD）指数は20日と50日の単純移動平均（SMA）周辺の狭いレンジで変動しており、短期的には中立的なスタンスを反映しています。
「上昇側では、100日SMAが99.00の主要レジスタンスラインとして位置し、その先には99.60-100.00（1月から7月までの下降トレンドのフィボナッチ23.6%リトレイスメント、心理的レベル）と101.55（フィボナッチ38.2%リトレイスメント）があります。下降側では、サポートレベルは97.50（静的レベル）、96.45（下降トレンドの終点）、95.50（下降回帰チャネルの中間点）で見られる可能性があります。」
FRB よくある質問
米国の金融政策は連邦準備制度理事会（FRB）によって形作られています。FRBには2つの使命があります：物価安定を達成し、完全雇用を促進することです。これらの目標を達成するための主要なツールは金利の調整です。
価格が急速に上昇し、インフレがFRBの2%目標を上回る場合、FRBは金利を引き上げ、経済全体の借入コストを増加させます。これにより、米国が国際投資家にとって資金を投資するより魅力的な場所となるため、米ドル（USD）が強くなります。
インフレが2%を下回るか、失業率が高すぎる場合、FRBは借入を促進するために金利を引き下げることがあり、これはグリーンバック（米ドル）に重荷となります。
連邦準備制度理事会（FRB）は年に8回の政策会合を開催し、連邦公開市場委員会（FOMC）が経済状況を評価し、金融政策の決定を行います。
FOMCには12人のFRB当局者が出席します - 理事会の7人のメンバー、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁、そして残りの11の地域連邦準備銀行総裁のうち4人で、彼らは交代制で1年任期を務めます。
極端な状況では、連邦準備制度理事会は量的緩和（QE）と呼ばれる政策に頼ることがあります。QEはFRBが行き詰まった金融システムにおける信用の流れを大幅に増加させるプロセスです。
これは危機時やインフレが極めて低い場合に使用される非標準的な政策措置です。2008年の世界金融危機の際にFRBが選んだ武器でした。FRBがより多くのドルを印刷し、それらを使って金融機関から高格付けの債券を購入することを含みます。QEは通常、米ドルを弱めます。
量的引き締め（QT）はQEの逆プロセスであり、連邦準備制度理事会が金融機関からの債券の購入を停止し、保有する債券の満期から得られる元本を新しい債券の購入に再投資しません。これは通常、米ドルの価値にとってプラスです。
Source: https://www.fxstreet.com/news/jerome-powell-expected-to-give-clues-about-fed-rate-path-in-jackson-hole-speech-202508220900
