Coinbase、暗号資産市場の低迷により6億6700万ドルの四半期損失を計上

要点:

• Coinbaseは第4四半期に6億6700万ドルの純損失を報告し、前年同期の13億ドルの利益から反転
• 暗号資産価格の下落により取引活動が全体的に減少し、収益は20%減の18億ドルに低下
• デリバティブや株式取引を通じた多様化により、現物取引手数料への依存度を低減することを目指す
• ステーブルコイン法案の審議中で、CircleのUSD Coinとの収益分配契約が脅かされている

Coinbase Global Inc.は、第4四半期に6億6700万ドルの大幅な純損失を報告し、前年同期に記録された13億ドルの利益から急激に反転しました。

デジタル資産価格の下落によりプラットフォーム全体で取引活動が減少し、この暗号資産取引所は増大する圧力に直面しました。

四半期収益は20%減の18億ドルとなり、アナリストの予想を下回りました。この損失は主に、同社の暗号資産保有および投資に関する未実現の評価減によるものです。

顧客セグメント全体で取引高が減少

この取引所は、四半期中に個人投資家と機関投資家の両方からの活動が減少しました。「機関投資家は堅調だが個人投資家が弱く、収益は軟調」と、みずほ証券のアナリスト、Dan Dolevは述べました。

ビットコインが10月の高値から約50%下落したことで、多くの個人投資家が様子見となりました。従来の主要な収益源であった取引手数料は、市場参加全体が減少したことで打撃を受けました。しかし、デリバティブ取引は現物市場と比較して相対的な強さを示しました。

最高財務責任者のAlesia Haasがインタビューで市場状況について語りました。「確かに四半期ごとの市場環境が軟調になったことを確認しました」とHaasは述べました。

「しかし、累計取引高では市場を上回るパフォーマンスを示しました」そのパフォーマンスは主にデリバティブ活動によるものでした。

一方、Dolevは「第1四半期のランレートはコンセンサス予想を下回り」、「EBITDAも未達で、さらなる調査が必要です」と指摘しました。

競合プラットフォームも同時期に同様の課題に直面しました。Gemini Space Stationは国際業務の縮小とともに最大25%の人員削減を発表しました。

Krakenは四半期収益の減少を経験し、CFOが退任しました。一方、Robinhood Marketsは暗号資産取引収益が38%減少したと報告しました。

この業界全体の後退は、取引所が迅速にコスト削減策を実施せざるを得なかった過去の市場サイクルを反映しています。

アナリストは、現在の状況が一時的な調整か長期的な低迷かについて意見が分かれています。「新たな熱狂と新しい取引高の記録がない限り、現在の状況は完全な暗号資産の冬というよりも、市場の反落と一致しているように見えます」とClear StreetのOwen Lauは書きました。

逆に、調査会社Kaikoはこの期間を「弱気相場の中間地点」と呼びました。この区別は、Coinbaseの戦略的ポジショニングと収益の安定性にとって重要です。

多様化戦略が試される

この取引所は近年、従来の現物取引を超えた複数の収益源を追求してきました。経営陣はデリバティブ商品を拡充するため、暗号資産オプションプラットフォームのDeribitを買収しました。

さらに、同社は異なるユーザーベースを引き付けるために株式取引サービスと予測市場を開始しました。これらの取り組みは、変動の激しい市場期間においてより安定した収入を生み出すことを目的としています。

「個人投資家の取引への過度な依存は、望ましい未来ではありません」と、Benchmark Co.のアナリスト、Mark Palmerは述べました。

Palmerは多様化努力の背後にある理論的根拠を説明しました。「特に取引に関連する手数料が従来の証券会社の方向に向かい始める場合、つまり時間の経過とともにゼロに向かって動く場合は特にそうです」と彼は付け加えました。

このアナリストは株式に対する買い推奨を維持しています。ステーブルコインの収益分配は、多様化計画の重要な要素として浮上しました。CoinbaseはUSD Coinの発行者であるCircle Internet Groupとのパートナーシップを通じて収入を生み出しています。

アナリストは、この収益源をより高い利益率で取引高への依存度が低いものと見なしています。この契約は、取引ベースの手数料と比較して安定したキャッシュフローを提供します。

しかし、潜在的な規制変更がこの収益源を脅かしています。ワシントンで検討中の法案草案は、ステーブルコイン残高に関連する報酬を制限する可能性があります。このような規制はCoinbaseのCircleパートナーシップに直接影響を及ぼすでしょう。

CEOのBrian Armstrongは1月に提案された法案への支持を撤回しましたが、同社と政策立案者との間で議論は続いています。「私たちは交渉のテーブルに着いており、合意が成立するまでそこに留まります」とHaasは述べました。

同社は銀行業界とともに2回のホワイトハウス会議に参加し、妥協案を交渉しました。これらの議論の結果は、取引所の主要な収益要素を再構築する可能性があります。

市場ポジションは依然として精査下に

現在の低迷は、Coinbaseの多様化努力が暗号資産市場のボラティリティに対して真に緩衝材となれるかどうかを試しています。経営陣は、新しい事業ラインが取引の弱い期間中に保護できると確信を維持しています。

「個人投資家は押し目買いをしています」とHaasは述べました。「重要なのは、個人投資家が健全であることだと思います」CFOのコメントは、より広範な市場の弱さにもかかわらず、根本的な強さを示唆しています。

同社の株価は年初来で約37%下落しましたが、決算発表後の時間外取引でやや上昇しました。

みずほ証券のアナリストDan Dolevは、株式に対する中立的なレーティングを維持しました。結果は、Coinbaseが暗号資産市場サイクルに実質的にさらされていることを示唆しています。

それにもかかわらず、取引所は拡張された商品提供と機関投資家との関係を通じて、以前の低迷期に比べて優位性を維持しています。

これらの改善が長期的な市場の弱さに耐えるのに十分かどうかは不確かなままです。今後の四半期が、多様化が収益のボラティリティを真に平準化できるか、単に影響を和らげるだけかを決定するでしょう。

短期的な低迷は、新しい収益源が暗号資産固有のボラティリティを緩衝できるという経営陣の主張を支持するでしょう。より長い凍結期間は、取引所の収益をブームとバストのサイクルから完全に切り離すことの難しさを露呈するでしょう。

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