Terrill Dicki
2025/8/19 8:05
ビットコインの価格はオンチェーンアクティビティとデリバティブ市場のセンチメント改善の中、12万1000ドルまで急騰したが、現物取引量の減少と収益性の低下が警戒感を高めている。重要なBTC市場シグナルから洞察を得よう。
ビットコイン（BTC）は先週、11万4000ドルの安値から12万1000ドルまで上昇し、大幅な反発を見せた。Glassnodeの最新分析によると、この回復はオンチェーンアクティビティの改善とデリバティブ市場におけるポジティブなセンチメントによって特徴づけられた。この上昇モメンタムにもかかわらず、現物取引量の減少と高い収益性レベルは投資家に警戒を促している。
現物と先物市場のダイナミクス
現物市場ではビットコインの価格が12万3000ドル以上の新ATHを記録した後、11万4000ドル付近まで下落し、ボラティリティの高い「エアギャップ」を形成した。取引量は当初回復したものの、売り手が優勢となり、モメンタムの冷却を示唆している。相対力指数（RSI）も軟化しており、市場の疲労感を示している。
先物市場では、オープンポジションが統計的な標準を超え、デレバレッジの波を引き起こした。にもかかわらず、トレーダーはロングポジションに対してプレミアムを支払い続けているが、自信は低下している。無期限契約の累積取引量デルタ（CVD）はこの傾向を反映しており、売り圧力の増加がリスクの上昇を示唆している。
オプションとETF市場の動向
オプション市場ではアクティビティが急増し、オープンインタレストが新高値に達し、ボラティリティスプレッドが拡大しており、ヘッジと投機的行動の増加を示している。25デルタスキューはプラスを維持しており、下落リスクに対する保護の需要が継続していることを示唆している。
上場投資信託（ETF）は力強い資金流入を見せ、週に8億8000万ドル以上が市場に流入している。この流入は機関投資家の関心の強さを示しているが、継続的な価格変動の中でこれらの資金フローの持続可能性は不確実なままである。
オンチェーン指標と収益性
オンチェーンユーザーアクティビティと手数料取引量は軟化しているものの、エンティティ調整済み送金量は急増しており、ボラティリティによって引き起こされた可能性が高い重要な資本移動を示している。実現資本フローの減速にもかかわらず、保有者構成は安定しており、短期保有への移行はわずかである。
収益性指標は高水準を示しており、ビットコインの供給の96%が利益を上げ、実現損益比率は2.4となっている。収益性は広範囲に及んでいるが、熱狂的なレベルには達しておらず、潜在的な利益確定圧力の中で慎重な市場センチメントを示唆している。
全体として、市場は高値への上昇から急激な反落へと移行し、11万4000ドル以下のレンジの上限をテストしている。強いETF資金流入と高まるデリバティブ活動は、弱まるオンチェーンシグナルと対照的であり、市場状況は脆弱なままである。今後の方向性は、機関投資家の資金フローと買い手の信頼回復が現在の収縮を安定させるか、さらなるレンジ相場につながるかによって決まるだろう。
より詳細な洞察については、Glassnodeの完全なレポートをご覧ください。
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出典: https://blockchain.news/news/bitcoin-btc-market-analysis-new-highs-volatility
