ビットコインは113,000ドルをわずかに上回る水準で取引されており、実現時価総額は着実に上昇し、支出活動は圧倒的に3ヶ月未満の若いコインによって主導されています。利益確定は引き続きプラスを維持し、短期保有者は損益分岐点付近で推移し、古い供給は分配の兆候をほとんど示していません。
ビットコインは8月20日に113,599ドルで取引を終え、過去1週間で7.9%の下落、30日間で3.3%の下落を記録しましたが、90日間では依然として1.7%の上昇となっています。現物の取引高は冷え込んでおり、過去1週間の名目取引高は1日平均26.8億ドルで、30日平均の28.8億ドルを下回っています。この活動の緩和は週間パフォーマンスの弱さに続くものですが、オンチェーンのフローがストレスではなく秩序ある利益確定を示唆しているため、必ずしもパニック売りを反映しているわけではありません。
循環中のすべてのコインの総コスト基準の指標である実現時価総額は1.04兆ドルとなっています。過去7日間で8.98億ドル増加し、過去30日間では34.85億ドル上昇しました。これらの増加は、純実現損益とほぼ完全に一致しています。
NRPLは7日間の合計が85.9億ドル、30日間の合計が332.5億ドルを示しています。残りのわずかな差額（7日間で3.9億ドル、30日間で16.0億ドル）はブロック報酬からの新規発行のドル価値と一致しています。
現在のブロックあたり3.125 BTCの補助率では、約450 BTCが毎日流通に入り、最近の価格で7日間で約3.66億ドル、30日間で15.8億ドル相当となります。この調整は、実現時価総額の成長が実現利益と採掘者の発行によって完全に説明され、台帳に説明のつかない歪みがないことを示しています。
SOPR指標は、ストレスの兆候なく着実に利益確定が行われている状況を確認しています。調整済みSOPRは1.028で、7日平均は1.033です。過去30日間、毎日1を上回って終了しており、総支出が一貫して利益で行われたことを意味しています。
短期保有者SOPRは0.995で、7日平均は1.002、過去30日のうち24日が1を上回って終了しています。これは最近の買い手にとって限界的な損益分岐点の状況を反映しており、一部はコストで売却し、一部は小さな利益で売却しています。
対照的に、長期保有者SOPRははるかに高い1.718で、過去30日間すべてが1を上回り、平均は2.21です。移動する長期供給は非常に高い利益倍率で行われており、広範な出口ではなく定期的な調整と一致しています。
支出出力年齢帯データは、若いコインの回転が支配的であることを示しています。8月19日には、すべての支出出力の94.95%が3ヶ月未満のコインからのものでした。その中で、同日の回転が最大の構成要素であり、0〜1日のコインが全体の83.27%を占め、次いで1〜7日のコインが7.49%でした。1〜3ヶ月の帯域はわずか1.42%の寄与でした。3〜12ヶ月のコインは支出供給の2.97%を占め、1年以上のコインはわずか2.08%でした。過去7日間では、3ヶ月未満のシェアは平均95.98%で、1年以上のコインは平均1.95%でした。過去30日間では、分割はさらに傾いており、若いコインは平均97.14%、古い供給はわずか1.41%でした。これは、ほぼすべての取引高が長期間休眠しているコインではなく、非常に流動性の高い最近の供給から来ていることを意味しています。
長期保有者の分配の欠如は、コイン日数破壊（CDD）によって強化されています。CDDは1,560万近くで、30日平均と一致しており、過去180日間で2標準偏差を超える外れ値のスパイクはありません。歴史的に、CDDの大きな急増は非常に古い供給が市場に移動する信号であり、しばしば分配フェーズに先行します。その不在は、収益性の高い条件にもかかわらず、古いコインが休眠したままであることを示唆しています。
NUPLは0.537で、30日平均は0.561であり、引き続き市場を信念/否認ゾーンに位置づけています。これは、供給の大部分が利益で保持されていることを意味し、広範な降伏なしに継続的な利益確定と供給の回転と一致しています。NUPLの30日データは低頻度であるため、短期オシレーターというよりも体制ゲージとして扱う方が良いでしょう。それでも、この読み取りは、ほとんどのコインが快適に利益を上げていることを示しています。
相関分析はフロー間の区別を鮮明にします。過去90日間で、リターンへの最も強いリンクは短期保有者SOPRで、相関は+0.36です。調整済みSOPRは+0.05でわずかな正のリンクを示し、長期保有者SOPRは+0.01でほぼ無相関です。
これは年齢帯データと一致しています：短期コスト基準は価格行動が最も敏感な場所です。古い供給の動きは最近の数ヶ月間、限界的であり、価格決定的ではありませんでした。分析は、リターンとNRPL（+0.08）、CDD（−0.03）、現物取引高（−0.13）の間の同様に弱い相関を示し、短期収益性が限界的なフローを支配するという結論を強化しています。
データはストレスのない分配市場を示しています。価格パフォーマンスは冷え込み、取引高はわずかに減少していますが、実現時価総額は発行調整済みの実現利益に沿って上昇しています。利益確定は安定しており、STH SOPRは損益分岐点付近でバランスを取り、長期SOPRは広範な出口なしに時折高利益の売却を示しています。ほぼすべての活動は最近のコインによって駆動され、古い供給は静かでCDDにスパイクはありません。この組み合わせは、深い供給の構造的な出口ではなく、アクティブフロート内のローテーションを示しています。
今後数日間の焦点は、短期保有者SOPRが1を上回る微妙なバランスを維持するかどうかです。連続した数日間にわたって1を下回る決定的なシフトは、最近の買い手が降伏していることを示し、歴史的に下落を加速させます。現時点では、データは安定性を示しています：新しい供給は消化され、利益は結晶化されていますが、ストレスは存在しません。
ビットコインSOPRは市場の反落にもかかわらず一貫した利益確定を示すという記事がCryptoSlateに最初に掲載されました。
出典: https://cryptoslate.com/bitcoin-sopr-shows-consistent-profit-realization-despite-price-pullback/
