ステーブルコイン・マラソンはその最初の一マイルに入る

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投資家は「ラストマイル」ビジネスの価格決定力を好みます。

Comcastは、あなたの家の外に埋設されたケーブルがワールドワイドウェブに接続するため、インターネットアクセスに月額75ドルを請求します。

Walmartは消費財のラストマイルです。その棚は供給と需要が出会う場所であり、ブランドはそこに場所を確保するために（割引やプロモーションで）高額を支払います。

Amazonはサードパーティの販売者に対し、仮想棚スペースとラストマイルの倉庫・配送トラックネットワークへのアクセスに対して、販売価格の最大45%を請求しています。

ステーブルコインビジネスも同様に機能するのでしょうか？

先週、StripeとCircleの両社がステーブルコイン最適化ブロックチェーンを構築していることを知りました。そのタイミング（同じ日でさえ）は、これを競争として位置づけています：「CircleとStripeは現在、同じ目標に収束しているように見える：デジタルマネーのための競合する金融ネットワークの構築」とBloombergは報じています。

もしそうなら、彼らは異なる方向から収束する可能性が高いです。

StripeのブロックチェーンであるTempoは、まず小売商人の支払いに焦点を当てると予想される一方、CircleのArcはより舞台裏のインフラストラクチャのように聞こえます — 彼らが説明するように「ステーブルコイン支払い、FXおよび資本市場アプリケーションのためのエンタープライズグレードの基盤」です。

Stripeはすでにラストマイルビジネスであるため、ここで優位性を持ってスタートすると言いたくなります — 彼らはチェックアウトボタンと顧客関係を所有し、100万以上の商人に直接接続しています。

対照的に、Circleはエンドユーザーとの直接的な接触がまったくありません — 私たちはCircle自体からではなく、取引所からUSDCを入手します。

しかし、ラストマイルは常にお金を稼ぐ場所ではありません。

例えば、ガソリンスタンドは販売する1ガロンのガソリンにつきわずかな利益しか得られませんが、彼らが購入する石油メジャーは上流でより大きな利益を上げています。小売ブローカーは顧客に無料取引を提供しなければならない一方、彼らが接続する取引所はデータと取引手数料からお金を生み出しています。

しかし、他の産業では、ラストマイルとインフラストラクチャは同様に収益性が高い場合があります：例えば、NvidiaとAWSはどちらも自社にとって非常にうまくいっています。

StripeとCircleの両社が破壊しようとしている送金ビジネスは巨大です：Austin Campbellは、国際送金だけで年間約1.25クインティリオンドルが移動していると指摘しています。

銀行が国際送金を行うための総コストは8ドル以上なので、Circleがステーブルコインでより安く行う方法を見つければ（エンドユーザーに到達することなく）銀行だけからでも多くのお金を稼ぐことができると想像します。

支払いも非常に複雑です。

例えば、YouTubeの広告に使われる1ドルは、ユーロで集められ、アイルランドのGoogle、インドのコンテンツクリエイター、ブラジルの出版社の間で分割され、複数の銀行を通じて複数の通貨で送金されるかもしれません — これらすべてはウェブサイトのクリック一つで動き出します。

もしStripeがプログラム可能なお金を使ってステーブルコイン取引の最小限のコストでその複雑さを自動化できれば、そのTempoブロックチェーンは大ヒットする可能性があります。

支払い世界には破壊すべきさらに多くのニッチがあるため、StripeとCircleが収束する運命にあるとしても、彼らが実際に競争するまでには長い時間がかかるかもしれません。

両社にとって十分な仕事があるはずです — あらゆる種類の支払いがいつかステーブルコインで行われる可能性があると想像するのは合理的です。