年初から、ビットコイン（BTC）の財務保有株 — BTCを所有する上場企業 — の数は73から169へと131%増加しました。
彼らのBTC保有量は590,649から984,535へと67%増加し、BTCの価値は560億ドルから1,120億ドルへと倍増しました。
それにもかかわらず、BTC自体はこの流入から価値が上がっているようには見えません。これらの資本流入のモメンタムを増幅するのではなく、現物投資家はこれらの買い注文に反応していません。
実際、BTCは過去最高値（ATH）を8%下回る水準で低迷しており、年初来の上昇率はわずか19%です。
その19%は、元日以降8%上昇したベンチマークのS&P 500指数をわずか11パーセントポイント上回るだけです。BTC投資家が2.3兆ドル未満の投機的資産で耐えなければならないすべての下落リスクとボラティリティを考えると、世界で最も優れた54兆ドルの指数に対して、1,100ベーシスポイントのS&P 500アウトパフォーマンスは特に控えめに見えます。
財務会社は今年BTCの取得のために約100億ドルを調達しましたが、彼らの資金調達は現物価格を押し上げるのにほとんど効果がありませんでした。
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BTCが民間から公共へとレンジ相場で移動する中での横ばい価格
Protosはすでに、BTC財務会社の購入による価格上昇が乏しい理由を説明する微妙なメカニズムについて取り上げています。具体的には、BTCが民間企業から公開企業へと大幅に移動しています。
公開財務株だけを数えると、パーセンテージは印象的に見えますが — この記事の冒頭の段落にある131%、67%、100%の数字を参照 — これらのパーセンテージは、計算を拡大して民間企業を含めると恥ずかしいほど縮小します。
例えば、Protosの7月1日の分析によると、公開および民間ビットコイン財務会社間のBTC保有量の穏やかな14%の増加は、BTC自体の年初来のラリーと同じでした。
その計算を8月20日に更新すると、同様のアンダーパフォーマンスが明らかになります。
年初から、BTCの民間から公開企業への移動を調整した後、BTC保有量は1,000,481から1,278,662 BTCへとわずか28%増加しました。
明らかに、その28%の数字は公開企業のみの数字である67%よりもはるかに小さいです。この大幅な減少は、公開株式の投資プレミアムを活用するために、BTCが単に民間企業から公開企業へと移動した量を示しています。
かつてBTC保有価値の23倍で取引されていたNakamotoの株は、2025年5月の高値から70%下落しています。Strategy（旧MicroStrategy）は今年の高値から25%下落しています。
2025年5月の高値から、Twenty Oneは59%下落、Asset Entitiesは71%下落、Semler Scientificは37%下落、MetaPlanetは64%下落しています。
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出典: https://protos.com/why-billions-in-bitcoin-treasury-purchases-cant-pump-the-price/
