8月19日にビットコインの現物価格が下落する一方で、リアライズドキャップは上昇し、オンチェーンのコスト基準が赤字の日でも上昇する典型的な例となりました。
日次終値は8月18日の116,284ドルから8月19日の112,861ドルへと2.94%下落しました。同じ期間にリアライズドキャップは1.038456兆ドルから1.039628兆ドルへと11億7,200万ドル上昇しました。
この動きは、リアライズドキャップを時価評価の指標として扱う場合にのみ奇妙に見えます。しかし、そうではありません。コインがオンチェーンで移動する時にのみ再評価され、移動する各コインにはその移動時の価格が割り当てられます。動かないコインは以前の基準を維持するため、供給の大部分は固定されたままで、取引される供給の薄いスライスが全体を再形成します。
機械的には、移動する各UTXOが移動時の価格と以前の基準との差を寄与します。コインが数年前に8,000ドルで最後に移動し、113,000ドル近くで取引される場合、そのリアライズド価値は約105,000ドル上昇します。
この効果が十分な低基準の供給に及ぶと、前日よりも日次終値が低くても合計は上昇する可能性があります。価格の下落がリアライズドキャップを引き下げるのは、多くのコインが古い基準を下回る価格で移動する場合のみで、これは重大なリアライズド損失として記録されます。
発行は安定した追い風を加えます。3.125 BTCのブロック補助金と1日約144ブロックで、約450の新しいBTCが毎日台帳に追加されます。
その日の最安値で評価すると、8月19日にはリアライズドキャップに約5,080万ドルが追加されました。これは11億7,200万ドルの増加の約4.3%をカバーします。残りの約11億2,100万ドルは、既存のコインが移動する際に歴史的な基準を上回る価格で再評価されたことによるものです。
このパターンは、8月19日の取引回転率が、現在の価格で使用される古く安価な供給に偏っていた一方で、最近の高基準のコインは大部分が動かなかったことを示しています。
リアライズドキャップはコインが動く時にのみ変動するため、上昇トレンド中には上昇傾向にあり、長期間動いていなかったコインが利益を実現する支出が支配的であれば、浅い調整局面でも堅調を維持できます。
真のストレスイベントでは、最近の買い手の大部分がコインを損失で移動させ、リアライズドキャップを価格と共に引き下げる鏡像が現れます。
「ビットコインの価格が112,000ドルに下落する中でリアライズドキャップが急上昇した理由」という記事は、最初にCryptoSlateに掲載されました。
出典: https://cryptoslate.com/insights/why-bitcoins-realized-cap-spiked-as-price-fell-to-122k/
