マイナーはBTC価格上昇、製造業、HPCに依存

ブロック報酬マイナーは、BTCの強気市場にもかかわらず苦戦を続けており、人工知能（AI）やその他の高性能コンピューティング（HPC）データセンター事業の門戸を開くことを余儀なくされています。

新たな第2四半期の収益報告の急増は、多くのマイナーが（a）BTCトークンの価格上昇、（b）HPC活動への多様化、および/または（c）ASIC（特定用途向け集積回路）マイニングリグをライバルに販売する能力がなければ深刻な状況に陥っていたことを示しています。

Bitdeer（NASDAQ：BTDR）は、6月30日に終了した3ヶ月間で純損失が1億4,770万ドルに急増し、前年同期の1,770万ドルの損失よりも大幅に悪化しました。この損失のうち1億850万ドルはデリバティブ負債の非現金公正価値変動によるものであることに注目すべきです。

Bitdeerの収益は前年比57％増の1億5,560万ドルとなり、自社マイニング収益（5,930万ドル、+44％）と新しいSEALMINERマイニングリグの外部販売（6,950万ドル）の増加に牽引されました。しかし、電気代の上昇と既存ASICの減価償却により、収益コストはほぼ倍増して1億4,280万ドルとなりました。

Bitdeerは、契約満了と自社マイニングへの再注力により、クラウドマイニングとホスティング部門が大幅な縮小を経験し、過去1年間で変革を遂げました。古く効率の悪いリグを運用していたホスティング顧客は、2024年4月の半減期イベントでブロック報酬が半分に削減されたときに大部分が撤退しました。

しかし、Bitdeerの将来は明るく、7月の自社マイニング生産量は6月から39％増加して282 BTCとなり、ハッシュレートはほぼ6ポイント上昇して22.3 EH/sとなり、稼働中の自社所有リグの数は13,000台増加して127,000台となりました。Bitdeerは7月末時点でBTC保有量が1,667トークンとなり、6月の合計より165トークン多くなりました。

シンガポールを拠点とするBitFuFu（NASDAQ：FUFU）は、第2四半期の収益が前年比でほぼ11％減少して1億1,540万ドルとなりましたが、これは2025年第1四半期から48％の上昇を表しています。利益は4,710万ドルに達し、2024年第2四半期の130万ドルから大幅に上昇しましたが、前年の数字はBTC価格下落による1,640万ドルの未実現損失に引きずられ、今年の利益はBTC価格上昇による3,960万ドルに後押しされました。

BitFuFuの総マイニング能力は前年比11.5ポイント増加して36.2 EH/sとなり、6月30日時点でクラウドマイニングの登録ユーザー数が57.7％増加して623,000人以上となりました。マイニングリグ販売からの収益は第2四半期に520万ドルに達し、1年前のわずか10万ドルから増加したため、BitFuFuはこの成長分野をさらに強化するために戦略的パートナーシップを活用しています。

Canaan Inc（NASDAQ：CAN）は、収益が1億20万ドル（前年比+39.5％）と報告し、そのうちマイニングリグ製品販売が7,190万ドル（+16.3％）、マイニング収益が2,810万ドル（+201.6％）を占めました。しかし、マイニングのコスト（3,200万ドル）は、電気料金の上昇と古いリグの減価償却により、マイニング収益を上回りました。純損失は1,110万ドルとなりましたが、これは2024年第2四半期の4,190万ドルの損失よりも大幅に改善されています。

Canaan CEOおよび会長のNangeng Zhangは、米国の関税「課題」の中で、同社が販売フットプリントの多様化に成功したと述べました。しかし、米国での「現地生産が現在稼働中」であり、Canaanは「供給の俊敏性と地域の回復力を強化し、Cipher Mining Inc.（NASDAQ：CIFR）やCleanSpark（NASDAQ：CLSK）を含む、米国の一流マイナーからこの四半期に繰り返し注文を獲得している」と述べています。

Hive Digital（TSXV：HIVE）は、6月30日に終了した3ヶ月間（Hiveの会計年度第1四半期）で4,560万ドル（前年比+41.5％）の収益を報告し、そのうち4,080万ドルがマイニングから、480万ドルがHPCホスティングからのものでした。どちらの数字も同社の新記録です。

Hiveはこの四半期で3,500万ドルの利益を計上しましたが、これはBTC保有量の価値上昇による2,320万ドル、株式投資の利益による820万ドル、およびデリバティブ資産の公正価値変動による1,640万ドルに大きく助けられました。

Bitfarms（NASDAQ：BITF）は、第2四半期の収益が7,800万ドルで前年比87％増加したと報告しましたが、2,900万ドルの純損失を計上しました。この赤字は、「北米をリードするエネルギーおよびコンピューティングインフラ企業」への移行の中で、マイニング事業の大部分を縮小するという以前の決定が一部原因とされています。

今年初め、BitfarmsはHPCタスクへの移行に不適切だったため、パラグアイのYguazuマイニングサイトを売却しました。第2四半期中、Bitfarmsはアルゼンチンのマイニング事業を中止し、「計画されたすべてのビットコインマイニング成長イニシアチブを完了」し、「現時点では追加のマイナー購入の計画はない」と述べています。Bitfarmsは、興味のある人がいれば、2,500万ドル相当の中古ASICを積極的に販売しています。

（関連して、Riot Platforms（NASDAQ：RIOT）は、Bitfarmsの持ち株が8月18日時点で4.6％に低下したことを明らかにしました。これは7月16日の9.85％から減少しています。昨年のある時点では、RiotはBitfarmsのほぼ5分の1を保有していましたが、8月18日に売却された1,100万株は、これらの不運な恋人たちがお互いを完全に乗り越えたことを明らかにしています。）

Bitfarmsと同様に、Core Scientific（NASDAQ：CORZ）は技術的にはまだマイナーですが、「9つの運用データセンターの相当部分を割り当てて変換するプロセスにあり...AI関連のワークロードをサポートする」とも述べています。このプロセスは、CoreがAI/クラウドインフラプロバイダーのCoreweaveに吸収されるにつれて加速するでしょう。

Coreは第2四半期に7,860万ドルの収益を生み出しましたが、これは前年同期の1億4,100万ドルのわずか半分で、マイニングからの移行を反映しています。減少はマイニングの門前に置かれましたが、「コロケーション」、つまりHPCホスティング収益は同期間で倍増して1,060万ドルになりました。

TeraWulfはGoogleの目を引く

このトップアップは、プロジェクト関連の債務融資の一部であり、この場合、ニューヨーク西部のTerawulfのLake Marinerデータセンターの拡張です。AIクラウドプロバイダーのFluidstackとの2つの10年契約のサービスとして、この拡張は2026年下半期に運用を開始すると160MWの重要なIT負荷を追加し、Lake Marinerサイトの総容量を360MWに引き上げます。

Fluidstackの契約のニュースは、先週TeraWulfの株価を急騰させ、10.71ドルとほぼ倍増しました。株価はそれ以来一部の利益を失いましたが、火曜日には8.78ドルで取引を終え、6.4％下落したものの、先週の約5.50ドルの水準をはるかに上回っています。

8月18日、TeraWulfはその勢いを利用して4億ドルの新規債務調達計画を発表し、同日にこの数字を8億5,000万ドルに引き上げました。TeraWulfは、進行中のデータセンター拡張に資金を提供するために、調達資金の大部分を使用する計画です。

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BlockはASIC製造の中国の支配に照準を合わせる

外国製ASICに課された米国の関税は、ASIC製造を支配する中国企業（Bitmain、MicroBT、Canaan）が完全な米国ベースの生産に向けて道を歩み始めるきっかけとなりました。

これらの企業は現在、Jack Dorseyの決済処理会社Block（NASDAQ：SQ）とその新しいProto Global「分散型マイニング」部門の形で、新たな「Made in America」の挑戦者を持っています。

8月14日、BlockはProto Fleetという関連する無料/オープンソースソフトウェアとともに、新しいProto Rigモジュラーマイニングシステムを発表しました。BlockはProto Rigが「従来のマイニングハードウェアと比較して、ラックスペースの1フィートあたり1.5倍の電力を提供する」と主張しています。Proto Rigはすでに、Blockが昨年供給契約を結んだCore ScientificのジョージアのDalton施設で使用されています。

Proto Rigのコスト効率の良い設計により、マイニング事業者はユニット全体を交換することなく個々のハッシュボードを交換することができます。Blockは、これによりユニットの現在の最大ライフサイクルが2倍以上になり、サイクルごとのアップグレードコストが15-20％削減されると主張しています。修理にはツールが不要で、各ユニットを取り外すことなく行うことができ、Blockはこれにより作業時間が大幅に削減されると主