マグニフィセント7時代の終焉？暗号資産株式が脚光を浴びる

しかし、バンク・オブ・アメリカのストラテジストによると、この一辺倒相場の時代は限界に達しつつあるという。

BofAの米国株式・定量的戦略責任者であるサヴィータ・スブラマニアン氏は、歴史的に見て大型株ラリーはまもなく幅広い市場参加へと道を譲る可能性があると顧客に伝えた。連邦準備制度理事会(FRB)が利下げを開始し、経済サイクルが回復モードに移行すれば、投資家は少数の有名銘柄よりも、より小型で多様化した株式を好むようになるかもしれないと彼女は主張している。

ドットコム時代の再来

アップル、テスラ、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタ、エヌビディアからなる「マグニフィセント7」は、ここ数年のウォール街の成長の原動力となってきた。しかし、2025年にはその優位性に亀裂が見え始めている。例えば、アップルとテスラは、貿易緊張と関税への懸念の中、2024年の高値を回復するのに苦戦している。一方、S&P 500の小型企業は静かにパフォーマンスギャップを縮めている。

バンク・オブ・アメリカの調査によると、米国の50大企業は2015年以降、S&P 500を70パーセントポイント以上上回っている。このような乖離が最後に起きたのは1990年代後半、ドットコムバブル崩壊の直前だった。その崩壊後、市場は反転し、テクノロジーリーダーが躓く中、小型株と価値重視の株式が何年にもわたって好調だった。

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今後の展開は？

このパターンが繰り返されれば、BofAは大型株の成長が鈍化し、バリュー株と小型株が勢いを増すと予想している。利下げはこの循環を増幅させ、特にインフレがより循環的なセクターの追い風となる場合はなおさらだ。このような変化は、過去10年間の米国株式における最も重要な物語の変化の一つとなるだろう。

暗号資産関連株が話題に

この物語にさらなる展開をもたらしているのが、暗号資産関連株の急速な台頭だ。ビットコインの採用は、暗号資産を中心とした財団準備金戦略を採用しているマイケル・セイラーのStrategy（MSTR）に驚異的な利益をもたらした。取引プラットフォームのCoinbaseもデジタル資産の取引量の急増とともに上昇し、他のブロックチェーン企業も機関投資家の関心の波に乗っている。

米国の銀行が準備金として実験を始めているステーブルコインへの注目は、デジタル資産が主流に入り込み、さらには投資家の関心を巡って従来の株式市場の人気銘柄とも競合しているという感覚を強めている。

見通し

マグニフィセント7がすぐに関連性を失うことはないだろう。しかし、バンク・オブ・アメリカの警告は明確だ：無条件の支配の時代は数えられるほどしか残っていないかもしれない。歴史が繰り返されれば、リーダーシップはS&P 500全体に広がり、小型株や暗号資産関連銘柄が強気相場の次の段階で有力な競争相手として浮上する可能性がある。

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