ストラテジーのビットコイン資産は含み損だが、2025年の実績は依然として印象的

世界最大の企業ビットコイン保有者であるStrategyは、2月1日時点で713,502 BTCを保有しており、その価値は約597億5,000万ドルと報告しました。同社のこれらの保有に対する総コストベースは542億6,000万ドルで、ビットコイン1枚あたりの平均コストは76,052ドルとなります。

ビットコインが約60,000ドルまで下落し、Strategyの平均購入価格を大きく下回ったことで、同社の膨大なBTCトレジャリーは現在含み損を抱えています。

圧力を受けるトレジャリー

2025年、Strategyは年間BTC利回り22.8%を達成し、101,873 BTCの利益を記録しました。同社は2026年1月もBTCトレジャリーの拡大を続け、追加で41,002 BTCを取得しました。

Strategyは1989年にデータ分析に特化した従来型のソフトウェア企業として創業しました。2020年、共同創業者のMichael Saylorは、パンデミック時代の景気刺激策と低金利の中で、ビットコインを現金のより安全な代替手段と見なし、ビットコインへの大きな転換を行いました。同社はBTCを長期的なトレジャリー資産として使用し始めました。

2025年までに、同社はStrategyとしてリブランディングし、BTC優先企業としての役割を完全に受け入れました。この転換は規制当局やインデックスプロバイダーの注目を集め、暗号資産が支配的な企業が主要インデックスに残るべきかどうかが問われました。MSCIは、資産の半分以上をビットコインで保有する企業は非営業企業と見なされる可能性があると示唆しました。しかし、Strategyは、ビットコインを積極的に活用して資本を調達し、株主価値を高めていると主張しました。2025年9月と12月のS&P 500への加入試みも失敗しました。

それにもかかわらず、Strategyのビットコイン保有は財務構造の中心であり続け、デジタルクレジット商品、特にSTRCと密接に結びついています。STRCはリスク管理と資本増幅のための補完的なツールとして機能しています。STRCの34億ドルへの成長は、暗号資産市場における流動性の向上とボラティリティの低下によって支えられています。

同社は2025年に253億ドルを調達し、BTCトレジャリーと優先株式の提供を支援しました。これにより、2年連続で米国最大のエクイティ発行者となりました。また、22億5,000万ドルのUSDリザーブを維持しており、2.5年以上の優先株式配当金と利息債務をカバーし、市場の変動の中で追加の安定性を提供しています。

最近の主要暗号資産の下落は、企業のBTCエクスポージャーに関する懸念を再燃させました。人気投資家のMichael Burryは最近、ビットコインがヘッジではなく投機的資産として振る舞うことが、大規模なBTCトレジャリーを保有する企業にとって重大なリスクをもたらす可能性があると主張しました。彼は、さらなる価格下落により、Strategyを含む主要保有者が深刻な含み損を抱え、資本市場へのアクセスが制限される可能性があり、財務ストレスが増幅されると観察しました。

第4四半期の損失が急増

一方、Strategyの四半期営業損失は174億ドルであることが判明し、これは完全にデジタル資産の未実現損失によるもので、従来の会計モデルによる2024年第4四半期の10億ドルの営業損失と比較されます。

四半期の純損失は124億ドルで、2024年の同時期の6億7,080万ドルから増加しました。現金及び現金同等物は、主にUSDリザーブの設立により、3,810万ドルから23億ドルに増加しました。

この記事「StrategyのビットコイントレジャリーIは含み損を抱えているが、2025年の結果は依然として印象的」は、CryptoPotatoに最初に掲載されました。