ストラテジーはまだビットコインの上昇を増幅できるのか？ヘッジファンドは反対に賭ける

ヘッジファンドが取引を支配し、最大株主がエクスポージャーを削減する中、Strategyのビットコインに対するハイベータプロキシとしての長期的な役割に緊張の兆候が見られる。

10x Researchの8月18日の分析によると、Strategyは数年来で最も狭いレンジの一つに閉じ込められており、360ドルが重要なサポートラインとして繰り返し機能している。同社の株価は過去数ヶ月間にこの閾値を何度もテストしており、ボラティリティの低下と投資家の確信の減少を反映している。

レポートでは、Strategyの最大株主であるVanguardが前四半期に保有株を10%削減したことが強調されている。一部のロングオンリー投資家が買いに入る一方、ヘッジファンドがその後市場活動の主導権を握っている。この変化により、360ドルのレベルの重要性が高まり、株価がさらに下落するか回復するかを決定する可能性がある。

歴史的に、Strategyはビットコイン（BTC）の価格変動に対して大きなエクスポージャーを提供してきたが、その力学は弱まりつつあるかもしれない。レポートによると、株価がビットコインに対して1ヶ月間で約20%遅れる場合、それはしばしば好ましいエントリーポイントを提示してきたが、ヘッジファンド主導の取引はセンチメントが変化していることを示唆している。

ビットコイン保有企業の優位性が失われる

10x ResearchはStrategyのパフォーマンスを他のビットコイン保有企業と比較し、ビットコインを保有する企業が市場の魅力を失っていることを発見した。Strategyの株価は7月中旬から13%下落し、一方で東京上場のMetaplanetは同期間に37%下落している。

分析では、これらの下落はビットコインとStrategy両方のボラティリティの崩壊に関連しており、投資家がかつてエクスポージャーに対して支払っていたプレミアムが減少していると指摘している。コンベクシティが減少したことで、このような企業がビットコインの上昇を増幅する能力が低下し、資金調達力が制限されている。

一方、新たな投資フローはイーサリアム（ETH）保有企業や暗号資産の新規株式公開に向かっており、これらはより新鮮な機会を提供すると見られている。10x Researchによると、この変化は夏を通じてボラティリティが圧縮されるにつれてビットコイン保有企業が優位性を失うという7月19日の予測を裏付けている。

このレポートは投資家に重要な問いを投げかけている：再参入は360ドルなどの特定の価格レベルに依存すべきか、それとも保有型エクスポージャーへの需要を復活させる可能性のあるより広範な市場条件に依存すべきか？