トークンさえ発行していない派生商品DEXのedgeXは、どのようにしてUniswapを超える収益を達成したのか？

暗号資産の世界で最も収益性の高いビジネスが契約取引であることは、多くの人が知っています。

しかし、わずか1年間運営されている控えめなダークホース分散型取引所が、24時間の収益でイーサリアムやBaseなどの主要パブリックチェーンを上回ったことを想像できますか？7日間に拡大すると、UniswapやJupiter、AAVE、Lidoなどの確立されたDeFiプレイヤーを圧倒しています。日次収益ランキングトップ15の中でトークンを発行していない数少ないプロジェクトの一つであるだけでなく、0.01%のスプレッド内でBTCとETHを購入するための最も深い流動性も提供しています。

この収益曲線の新たな「モンスター」はedgeXと呼ばれています。

なぜ収益曲線がこれほど凄まじいのか？

よく知られているHyperliquidとは異なり、edgeXはZKアーキテクチャ上に構築された無期限先物取引所です。Amberによって育成され、そのコアチームにはGoldman Sachs、Jump Tradingなどの機関出身で高頻度取引の豊富な経験を持つベテランが含まれています。製品形態の面では、edgeXはより「フルスタックのオンチェーン金融センター」に近いものです：無期限先物取引所に加えて、eStrategy（財務）とedgeX Chainという2つの他の製品ラインも提供しています。

記事の冒頭で述べたように、製品の品質はその収益に直接反映されるため、無期限先物取引所トラック内の収益を比較することで、edgeXの凄まじさをより直接的に示すことができます。

わずか1年間運営されている無期限先物取引所として、edgeXは過去30日間で1053万ドルの手数料を生み出し、GMXの385万ドルやdYdXの192万ドルといった確立されたプレイヤーの収益を大きく上回っています。これはedgeXの収益がGMXのほぼ2倍、dYdXの5倍以上であることを意味します。

 データ出典: DefiLlama

では、edgeXはどのようにして収益曲線を通じて無期限先物取引所のトップティアに食い込んだのでしょうか？答えは、トレーダーにとって最も重要で直感的なデータである取引の深さと手数料にあるかもしれません。

流動性の深さに関して、edgeXは現在すべての無期限先物分散型取引所の中で2位にランクされています。コアとなるBTC/USDTペアを例にとると、0.01%のスプレッド内で、edgeXの注文板は最大600万ドル相当のBTC注文をサポートしており、Hyperliquid（500万ドル）、Aster（400万ドル）、Lighter（100万ドル）を上回っています。全体的な深さではまだHyperliquidにやや劣るものの、edgeXはほとんどの通貨においてHyperliquid以外で最も深い無期限先物分散型取引所を誇っています。このトピックの詳細については、edgeXのリサーチ責任者であるDanの最新記事「DEXの流動性を理解する：取引効率の比較的考察」でより詳しく議論されていますので、ここでは詳しく説明しません。

EdgeXはメイカーとテイカーの両方に非常に競争力のある手数料も提供しています：メイカーはわずか0.015%、テイカーは0.038%で、Hyperliquidの0.045%よりも大幅に低くなっています。さらに、アンバサダー紹介リンクを通じて登録したユーザーはVIP1ステータスをアンロックでき、テイカー手数料をさらに0.036%に削減できます。アンバサダーになることで、ユーザーは取引手数料の最大35%のキャッシュバックを受け取ることもでき、取引コストを節約しながらエアドロップポイントを蓄積し続けることができます。

このような取引の深さと手数料の優位性により、edgeXは自然と競争優位性を形成し、収益成長を促進しています。トークン発行がなくても、edgeXはトークンの買い戻しとエコシステム開発に貢献する能力を示しています。

さらに興味深いのは、ネットワーク全体の収益ランキングを見ると、トップ15のプロトコル（USDTとUSDCの2つのステーブルコイン発行者を除く）の中で、トップに達しながらもまだコインを発行していないのは4つだけであり、edgeXはそのうちの1つです。

 データ出典: DefiLlama

中国語圏の多くの友人はこのダークホースについて聞いたことがないかもしれません。なぜなら、この無期限先物分散型取引所はいわゆる「ナラティブ・パッケージング」をほとんど行わず、そのコミュニティの対象者は韓国や北米のコミュニティにより多く存在するからです。

言い換えれば、これは高収入、低評価、そしてまだトークンのウィンドウ期間にある明らかに希少なアルファです。

現在、edgeXは貢献度の測定としてedgeX Pointsを使用し、毎週配布しています。これまでに240万ポイントが配布されています。取得方法には、取引高、保有、ボールト参加、招待などが含まれます。同時に、edgeXのMessenger Ambassador Programが進行中です。

取引高は水増しできますが、利益収益は偽装が難しいものです。伝統的な金融でもweb3業界でも、実際のユーザーの支払い意欲だけが製品の持続可能性を最も直接的に検証するものです。

1年足らずで、edgeXは業界をリードするトップ15のキャッシュフローを達成しました。これは非常に予測可能な成長軌道であり、おそらく非常に予測可能なアルファでもあります。次のフェーズでどのような完全希薄後時価総額でローンチするのか、そして初期採用者にどのような報酬を提供するのか、私たちは待ちきれません。