IREN（IREN）の最新決算は、移行期にある企業の現状を示しており、株価は現在その移行の代償を払っている。同社は予想を下回る売上高と利益を報告したが、これはビットコインBTC$68,713.65マイニングが急速に拡大するAIクラウド事業の野心に後回しにされたためだ。

2024年のビットコイン半減期後、記録的な低利益率に圧迫されたビットコインマイナーは、デジタルインフラ事業者として自らを再定義し、電力を大量消費するマイニング施設をAI対応のデータセンターに転換することで、より安定した長期的な収益を求めている。

昨年最高のパフォーマンスを記録した銘柄の1つで、暗号資産だけでなく市場全体で見ても優れた成績を収めたIRENは、11月に77ドル近くの過去最高値を記録して以来、やや落ち着いてきた。木曜日の市場暴落で約20%下落した株価は、金曜日には39.77ドルで横ばいとなっている。

IRENは、Microsoft契約に関連する36億ドルのGPU資金調達と19億ドルの顧客前払い金を確保しており、経営陣によると、この資金はAI事業の拡大に伴うGPU関連資本支出の約95%をカバーするという。JPMorganのアナリスト、Reginald SmithとCharles Pearceはこの動きを心強いと評価している。

ウォール街の銀行によると、IRENの第2四半期売上高は、平均ハッシュレートの低下、マイニングされたコインの減少、ビットコイン価格の四半期比下落が結果に重くのしかかり、前期比で減少した。

マイニングからの減少は、クラウドサービスの急速な成長によって一部相殺された。同分野の売上高は前期の2倍以上となり1,700万ドルに達した。この数字はJPMorganの1,400万ドルの予想を上回ったが、市場の2,800万ドルの予想には大きく届かなかった。経営陣は、現在稼働中のすべてのGPUが完全に契約済みであると述べており、同銀行は同社がAIインフラに軸足を移す中で、これを心強い兆候と評価している。

コスト管理も四半期を支えた。現金販売管理費は4,300万ドルに大幅減少し、電力コストは平均ハッシュレートの低下に伴い減少した。その結果、調整後EBITDAは7,500万ドルに達し、運営費用とエネルギー費用の低下により同銀行の予想を上回った。同銀行は同株にアンダーウェイトの評価を付けている。

投資銀行B. Rileyは、IRENの目標株価を74ドルから83ドルに引き上げ、買い推奨を維持し、最近の下落が魅力的なエントリーポイントを生み出したと主張している。

この格上げは、調整後EBITDAが7,530万ドルで予想を下回った軟調な第2四半期にもかかわらず行われた。B. Rileyは、決算未達はIRENのAI転換の進展によって影が薄くなっていると述べ、その中にはMicrosoft契約に関連する36億ドルの低コストGPU資金調達、GPU資本支出の約95%をカバーする19億ドルの前払い金、そして現在4.5ギガワット(GW)を超える拡大された電力ポートフォリオが含まれる。

Compass PointのアナリストMichael Donovanは、IRENに対する買い推奨と105ドルの目標株価を維持し、最新の決算は最近の結果が弱かったものの、同社が成長に向けてより良い位置にあることを示していると述べた。彼は、IRENが現在より安定した電力と拡大資金の明確な計画を持っており、それは軟調な1四半期よりも重要だと述べた。

Donovanは第4四半期を変化の時期と表現した。同社が古いビットコイン専用マシンから人工知能に使用される新しいチップへと施設を移行する中で、ビットコインのマイニングが減少し、売上高は1億8,470万ドルに減少した。それでも、AI関連サービスが事業の大きな割合を占めるようになり、売上高の構成は改善された。

彼は、IRENのMicrosoftプロジェクトに関連する36億ドルの資金調達パッケージを重要なマイルストーンとして指摘した。この資金調達は当初の計画より大規模で、建設が進み収益契約が開始されるにつれて資金が引き出される構造になっている。

Donovanは、IRENが2026年第2四半期末頃にMicrosoftからの収益計上を開始し、その後段階的に収益が増加すると予想している。2026年末までに、同社は年間約34億ドルの収益を生み出す道筋が見えると考えている。

続きを読む：弱い決算でIREN、Amazonが下落、ビットコイン関連株はプレマーケットで反発