トランプ氏が米国の年金基金が暗号通貨に投資することを許可する大統領令に署名、約9兆ドル市場に大きな変化をもたらす可能性

編集：Felix、PANews

米国のドナルド・トランプ大統領は木曜日（8月7日）、アメリカ人が401(k)退職貯蓄を暗号資産、プライベートエクイティ、不動産などの代替資産に投資することを許可する大統領令に署名しました。この大統領令は以下のように述べています：

• 労働省は、従業員退職所得保障法（ERISA）が適用される401(k)プランおよびその他の確定拠出型プランの代替資産投資に関する義務についてのガイダンスを再評価するために180日間の期間を与えられています。
• 労働長官は、代替資産に関する労働省の立場と、代替資産への投資を含む資産配分ファンドの提供に関連する適切な受託者手続きを明確にしました。
• 労働長官は、財務長官、SEC（米国証券取引委員会）、およびその他の連邦規制当局と協議し、これらの機関で同様の規制改革を行うべきかどうかを判断します。
• SEC（米国証券取引委員会）は、参加者主導の確定拠出型退職貯蓄プランのための代替資産へのアクセスを容易にするために、適用される規制とガイダンスを修正しています。

トランプの大統領令は、暗号資産を明示的に代替資産として分類し、401(k)退職貯蓄投資プランに含めています。以前、米国労働省は受託者に対して「401(k)プラン参加者の投資メニューに暗号資産を追加することを検討する前に、細心の注意を払うこと」を要求するガイダンスを発行していました。このガイダンスは今年5月に完全に撤回されました。

このニュースの影響を受け、市場データによるとビットコインは過去24時間で約2%上昇し、イーサリアムは7%以上上昇しました。

米国の年金基金から約9000億ドルが暗号資産へのエクスポージャーを開く

米国の年金制度は3つの部分に分かれています：最初は国の社会保障基金で、従業員の基本的な退職生活費を保証します。2つ目は企業年金制度で、401(k)プランがその重要な構成要素です。これらのプランは民間企業の従業員のみが利用でき、米国の従業員にとって最も一般的な退職プランです。3つ目は個人年金制度です。

401(k)プランは、雇用主が提供する税制優遇のある退職貯蓄プランです。主に従業員が拠出するもので、従業員は税引前給与の一部を401(k)口座に拠出します。通常、雇用主も従業員の拠出金に対してマッチング拠出を行います。例えば、従業員が給与の6%を拠出し、雇用主が追加で3%または6%を拠出します（具体的な割合とルールは雇用主によって決定されます）。

2025年には、IRSは従業員の自主的拠出額の上限を23,500ドルとし、50歳以上の従業員には追加で7,500ドルを認めています。従業員は通常、雇用主が提供する様々な投資ファンドから選択でき、自己の投資リスクを負います。ただし、59.5歳未満の引き出しには通常、10%のペナルティ税と所得税の遡及課税が適用されます。

現在、米国の401(k)プラットフォームプロバイダーの市場集中度は比較的高くなっています。上位5社のプロバイダー（フィデリティ、エンパワー、バンガード、プリンシパル、ADP）が合わせて401(k)市場資産の60%以上を支配していると推定されています。

ビジネスモデルの観点では、フィデリティ、エンパワー、プリンシパル、ボヤは包括的な傾向があり、記録管理、投資管理、独自のファンド商品を提供しています。バンガードとブラックロックは主に投資管理に特化しています。

今年6月に投資会社協会（ICI）が発表した報告書によると、401(k)プランは8.7兆ドルの資産を保有しており、9000万人以上のアメリカ人が雇用主が提供する確定拠出型プランに参加しています。401(k)内では、投資信託が5.3兆ドルの資産を管理しており、これは61%を占めています。最大のカテゴリーである株式ファンドは3.2兆ドルを保有し、次いで合同ファンドが約1.4兆ドルを保有しています。

評価は分かれるが、暗号資産にはプラス

401(k)に暗号資産を導入することで退職資金のリスクは高まりますが、新興の暗号資産業界にとっては間違いなく追い風となります。

アナリストのガイガー・キャピタルはツイートで「401k年金は約9兆ドルの資産を保有しています。そのうちわずか5%がビットコインに投資されるだけで、4500億ドルの価値があります。ビットコインの時価総額は2兆ドルです」と述べました。

投資会社バリス・キャピタルのパートナーであるトム・ダンリービーは、「ほとんどのアメリカ人は隔週の給与の一部（通常1%から10%の間）を401(k)退職口座に配分しています。通常、株式が60%、債券が40%を占めています。暗号資産への配分が突然5%になれば、今後数年間でこの資産クラスに何千億ドルもの資金が流入するでしょう」と分析しています。

「トランプの401(k)大統領令の短期的な影響は、暗号資産の規制的覚醒が定着することを投資家に伝えるもう一つのメッセージを送ることです」とBitwiseのリサーチディレクターであるライアン・ラスムッセンは述べました。「それは明らかに市場を押し上げるでしょう。」「中期的には、大統領令と401(k)プラン提供者の対応により、数百億ドルではないにしても、数十億ドルが暗号資産に流入するでしょう。」

暗号資産コミュニティからの歓声とは対照的に、伝統的な金融セクターからも理性的な声が上がり、この動きには特定のリスクと課題も伴うことを思い出させています。

まず、投資手数料がリターンを侵食する可能性があります。プライベートエクイティファンドは通常、投資家に2%の年間管理手数料に加えて、ファンドの利益の20%を請求します。モーニングスターのアナリスト、ジェイソン・ケプハートは、大統領令は資産運用会社にとって「大きな機会」を提供するが、個人投資家の間で懸念も生じていると述べました。「追加コスト、複雑さ、透明性の低下により、状況はより不明確になります。」

第二に、訴訟が増加するでしょう。スティフェルのワシントン政策主任ストラテジストであるブライアン・ガードナーは、401(k)プラン参加者によるプライベート投資の損失が管理者に対する訴訟につながる可能性があるため、労働省はプラン受託者義務に関するガイダンスを見直す必要があると予測しています。

第三に、流動性の欠如が大きな欠点です。401(k)はプライベートエクイティへの投資を許可していますが、これらの資産は多くの場合非流動的であり、投資家の資金は数ヶ月または数年間拘束されることがよくあります。これは、401(k)プランのプライベートエクイティファンド保有者が、現金を調達したり他の投資を購入したりするために、自分の株式をすぐに売却することが難しい場合があることを意味します。

最後に、大統領令は署名されましたが、フィデリティやバンガードなどのプロバイダーは適切な商品を開発する必要があり、これらの商品の広範な採用には数年かかる可能性があることは注目に値します。

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