バタンガス第1区のレアンドロ・レヴィステ下院議員が「全国で太陽光発電をより身近で手頃なものにする」という目標を掲げ、ビジネス界で神童として急速に台頭したストーリーと同じように、皮肉なことに、最近の政治的な失敗によって悪化した同じ物語が、彼を急速に引きずり下ろしている。特に小口投資家の怒りを買い、歴史的な世界初上場に投資するよう誘導されたが、企業のまやかしの網に巻き込まれたと言う人もいる。

2013年、レヴィステは中国から輸入した太陽光パネルをショッピングモールの屋上に設置し始めた。最初のプロジェクトは、ラグナ州ビニャンのセントラルモールへの太陽光パネルの設置で、SM ノースEDSAが最も注目すべきプロジェクトとなった。これらはすべて、現在の持株会社であるソーラー・フィリピン・パワー・プロジェクト・ホールディングス社(SPPPHI)の下で行われた。

大きな転機は2021年に訪れた。31社ほどの子会社の1つであるソーラー・フィリピン・ヌエバ・エシハ社(SPNEC)が、1株あたりP1の発行価額で新株を発行する新規株式公開(IPO)を実施し、2021年12月17日にフィリピン証券取引所(PSE)のメインボードで取引を開始した。

これは、PSEの「再生可能エネルギー上場」規則に基づいて上場した最初の企業であり、この規則では、利益実績のない企業がプロジェクトの可能性に基づいて上場することができる。

SPNECのIPOは大成功を収めた。PSEに上場する初の純粋な太陽光発電会社への投資を望む投資家からの強い需要があった。P27億の募集は最大P53億まで申込超過となり、SPNECにP81.2億の時価総額をもたらしたと報じられている。

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第一の手段:個人投資家の誘い込み

ソーラー・フィリピン・ヌエバ・エシハ社は社名をSPニュー・エナジー社に変更したが、上場シンボルと企業略称のSPNECは維持した。この変更は2022年10月にSEC(米国証券取引委員会)によって承認され、2022年11月8日からPSEに反映された。(参照:レヴィステの太陽光発電会社は、フランチャイジーが損失を計上する中、DOEの契約を回していた)

同社の額面価格は1株あたりP0.10のまま変わらなかった。しかし、同社は後に授権資本を100億株から500億株に増やし、2023年6月1日にSECに承認された。これに伴い、同社はヌエバ・エシハでの単一プロジェクトから、より広範なプロジェクトポートフォリオへとシフトし、「東南アジア最大の太陽光発電プロジェクトになる予定のものの開発者」と自称するようになった。

この動きは、同社の株式の好調な市況にもつながった。2022年12月の時価総額P120億から、2023年12月までにP454億へと劇的に上昇した。また、SPNECの株価変動は「同期間のフィリピン再生可能エネルギー業界の収益率6.1%を上回った」。

市況の興奮の中、同社の財務報告はニュースに埋もれた。SPNECの純損失は2022年のP3,600万から2023年にはP1億499万へと悪化した。

売却と最初のリブランディング

2023年初頭、公開株式比率が20%を下回ったことによる流動性の逼迫と取引停止に直面した際、レヴィステはマヌエル・V・パンギリナン・グループと手を組んだ。

2023年3月、メトロ・パシフィック・インベストメンツ社(MPIC)は、SPNECの発行済み株式の16%(16億普通株式)を取得するため、SPPPHIと売買契約を締結した。

MPICは2023年5月に買収を完了した。取引の一環として、MPICグループに1株あたりP1.25の引受価格で最大100億株の新株を取得するオプション、および1株あたりP1.25の購入価格で最大74億株の既存株を取得するオプションを付与するオプション契約が締結された。これらのオプションを完全に行使すると、MPICグループは約43%の持分でSPNECの単独最大株主となる。

同社の授権資本の増加に関連して、さらに早い段階で実行に移され、SPNECの取締役会は、SPPPHIからSPNECへプロジェクト資産を注入する取引の修正を承認した。

この取引は当初、SPNECが1株あたりP2.50の価値で約240億普通株式をSPPPHIに発行し、取引総額P600億となる非課税の資産と株式のトークンスワップとされていた。しかし、SPNECの取締役会は非課税スワップ契約を取り消し、以下の条件で全額現金購入に置き換えた。SPPPHIは額面価格1株あたりP0.10で約240億株のSPNEC普通株式を購入し、取引総額はP24億となる。その後、SPNECは現金収入を使用してSPPPHIからプロジェクト資産を購入する。

最後の一撃と2度目のリブランディング

2023年12月までに、MVPがSPNECの会長兼CEOに就任した。そして、エネルギー省(DOE)がSPPPHIにエネルギー生成契約の不履行に対して科したP240億の罰金、および議員の株式取引による違法フランチャイズ疑惑でオンブズマンによる別の調査の対象となっている彼が単独で管理するソーラー・パラ・サ・バヤン社(SPSB)からSPNECを遠ざけるため、レヴィステは2026年1月にSPNECの取締役会を正式に辞任した。

また、2026年1月21日、SPNEC取締役会はMGEN再生可能エネルギー・ホールディングス社への社名変更と、ティッカーのMGENRへの変更を承認した。

レヴィステは、以前の58.2億株をP75億で売却する契約に加えて、50.1億株のSPNEC株をP62.6億でMGENRに売却することに署名し、合意した。

これらの契約の下で、MGENRはすでにレヴィステにP137.6億を支払っており、以前にレヴィステから37.7億株をP45億で購入したものとあわせて、合計146億株、P182.6億となる。

レヴィステはまた、18.4億株のSPNEC株を公開株主にP22.3億で売却した。合計で、レヴィステは164.4億株をP204.9億で売却した。これらの取引後も、レヴィステが完全所有するSPPPHIは81.6億株のSPNECを保有することになる。

全体として、レヴィステは自身の株式およびSPPPHIと関連会社が保有するSPNECの株式の売却により、P340億以上を調達したと言われている。

レヴィステは、すべての取引は「私たちの公開株主とより多くの上昇余地を共有する」ために行われたと主張しており、彼らは「長期的にこの会社を構築するパートナー」であると述べている。– Rappler.com

(この記事は、読者向けの一般的な配布のために準備されたものであり、ここで言及されているか否かにかかわらず、証券または金融商品の売買の申し出、または申し出の勧誘として解釈されるべきではありません。さらに、コラムで言及されている執筆者または投資当事者は、報告または言及された投資活動の客観性に影響を与える可能性のある利益相反を持っている可能性があることを一般の方々は認識する必要があります。執筆者にはdensomera@yahoo.comまでご連絡ください。)

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