金の上昇は、着実なトレンドというよりも過密イベントのように見え始めている。

この黄色い金属は水曜日遅くに1オンス5,500ドルを突破し、そのペースで名目価値は1日で約1.6兆ドル上昇した。これはビットコイン全体の時価総額とほぼ同じ規模である。

これは注意書き付きの衝撃的な比較である。金の「時価総額」は地上供給量に基づく推定値であり、浮動株調整後の株式スタイルの指標ではないからだ。

しかし、これは市場の雰囲気を捉えている。市場版の通貨価値低下取引では、現金はまず古いヘッジ先に向かっている。

センチメントはその分裂を反映している。金に焦点を当てた指標は現在「極度の強欲」を点滅させているが、暗号資産自身の恐怖と強欲の数値は今月の大部分で正反対のゾーンに留まっている。

JM BullionのGold Fear & Greed Indexは、現物金のプレミアム、スポット価格のボラティリティ、ソーシャルメディアのトーン、JM Bullionの小売購入/売却、Google Trendsの関心という5つの入力から構築された0〜100のセンチメント指標である。低い数値は恐怖と降伏を示唆し、高い数値は過密な強気を示唆する。これは逆張りシグナルとして意図されており、価格予測ではない。

銀も貴金属の論調に燃料を加えており、急激な週次上昇と急激な日中変動は、緩やかな蓄積ストーリーというよりもポジション圧縮のように感じられる。

対照的に、ビットコインは依然として、クリーンな流動性条件と明確な触媒を必要とするハイベータのリスク資産のように取引されている。

金属が急騰し、見出しが「ハードアセット」の枠組みを提供し続けている中でも、ビットコインは8万ドル台後半付近で推移し、10月のピークをはるかに下回っている。これは、多くの暗号資産投資家が依拠してきたマクロ的な主張、すなわち通貨と財政政策への信頼が揺らぎ始めたときにビットコインはデジタルゴールドのように機能すべきだという主張にとって厄介である。

しかし、このギャップはテーゼが死んだことを意味するわけではない。ビットコインはより長い期間でほとんどの資産をアウトパフォームしており、フローが戻ると急速に動くことができる。

しかし、ここ数週間は、「価値の保存」が論調と同じくらい、誰が何のために購入しているかに関係していることを改めて思い出させるものとなっている。

現在、避難先を求める限界的な買い手は、トークンとウォレットではなく、バーとコインを選択しており、ビットコインは再び、それが何のためにあるのかを証明することを求められている。