貴金属へのローテーションの中でステーブルコイン供給が縮小し、暗号資産市場の反発が停滞する可能性

ステーブルコインの供給量の急激な減少により、暗号資産市場の回復には大きな勢いを得るために必要な流動性が不足する可能性があるという懸念が高まっています。

2025/1/26にSantimentが共有したオンチェーンデータによると、過去10日間で最大規模の12のステーブルコインの合計時価総額が約22.4億ドル減少しました。

同期間中、ビットコイン（BTC）は約8%下落しており、資本が再参入を待つために安定資産に留まるのではなく、暗号資産市場から離れている可能性を示唆しています。

リスク選好が冷え込む中、資本は暗号資産から回転

ステーブルコインの供給量の減少が際立っているのは、市場の反落時にはステーブルコインがエコシステム内の購買力を維持しながら増加することが多いためです。しかし今回は、その逆が起きているようです。投資家はデジタル資産を法定通貨に戻し、より低リスクな資産へと再配分しているようです。

この変化は従来の市場で顕著に見られます。金と銀は同期間中に新記録高値を更新しました。金は5,000ドルを超え、銀は月曜日に1セッションで8%以上急騰し、1オンス110ドル以上で取引され、2025年初めから価格を大幅に押し上げてきた上昇を拡大しました。

これらの並行した動きは、投資家が防御的な姿勢を取っていることを示唆しています。不確実性が高まると、暗号資産のようなボラティリティの高い市場に留まるのではなく、資本は価値の保存手段と見なされる資産に移動する傾向があります。

この回転は、デジタル資産の即時的な購買力を低下させ、価格上昇を維持することをより困難にします。流動性が少ない状況では、より小規模で高リスクのトークンはより深い下落を経験することが多く、一方でビットコインはより良好に維持される傾向があります。

オンチェーン指標は回復の遅延を示すが、崩壊ではない

すべてのアナリストが広範なサイクルに対して弱気なわけではありません。2025/1/27のCryptoQuantコントリビューターCoinNielによる分析では、取引所レベルのデータは流動性がまだ存在しているものの、まだアクティブではないことを示唆していると主張しています。

取引所に保有されている暗号資産の価値とステーブルコイン残高を比較する取引所ステーブルコイン比率は、現在のビットコイン半減期サイクルで最低レベルまで低下しました。過去のサイクルでは、同等の数値はビットコインが市場のピークに近いときではなく、安価だったときに発生していました。

すべてを考慮すると、データは完全な市場反転ではなく、一時停止を示唆しています。短期的な利益は限定的である可能性があり、ステーブルコインの供給量の減少により回復が遅れる可能性があります。

長期的には、アナリストはステーブルコインの時価総額が安定するか成長を再開するかを注視しています。これは、新たな資金が暗号資産分野に戻ってきていることを示すより説得力のある兆候となるためです。