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金が5,000ドルを突破したことは、一時的な急騰ではなく、体制の転換に見え始めています。一方、ビットコインはレンジ相場で推移し、香港取引の早朝に87,000ドル付近で取引されており、内部の供給動向に苦しみ続ける低い確信の市場となっています。
オンチェーン指標は、この乖離が感情だけでなく市場構造を反映していることを示唆しています。
CryptoQuantの最新レポートによると、ビットコイン保有者は2023年10月以来初めて損失を出して売却を始めており、古い買い手がポジションを手放し、新しい保有者が参入しています。これは通常、市場が加速ではなく統合に移行していることを示すパターンです。
Glassnodeによると、市場は供給によって抑制されており、上昇局面では最近の買い手が当初購入した価格付近で繰り返し売り手に遭遇しているとのことです。
オプションと予測市場はこの見方を裏付けています：市場は金の強さを持続的なものとして価格付けしている一方で、ビットコイン上昇の短期的な再燃への期待は薄れています。
Glassnodeは、価格が98,000ドル付近の主要な短期保有者のコストベースを下回って停滞し続けており、100,000ドル以上には密集した供給のオーバーハングがあると述べています。これは、より高い水準に十分な売り手がいて上昇を抑え、短期的には100,000ドルを超える持続的な動きを困難にしていることを意味します。
最近の上昇は、2025年の高値で蓄積した投資家からの損益分岐点の売り手や損失主導の出口を引き出し、上値抵抗を強化し、上昇余地を脆弱に保っています。
市場のメカニズムはこの診断を裏付けています。
先物の取引高は圧縮されたままで、レバレッジの展開は抑制されており、最近の価格変動は参加の拡大を伴うのではなく、薄い流動性の中で発生しています。
Polymarketでは、トレーダーは金が年央まで5,500ドル以上を維持する確率を高く見積もっている一方で、ビットコインが新たな上昇の前にさらに統合を見るという賭けを増やしています。
現時点では、金はマクロのストレスを吸収している一方で、ビットコインは外部の触媒に反応するのではなく、内部供給を処理する消化モードにとどまっています。
市場の動き
BTC: ビットコインは87,000ドル付近で取引されており、上値の供給、薄い参加、抑制されたレバレッジが上昇を新たな分配に対して脆弱にしているため、勢いを得るのに苦労しています。
ETH: イーサーはビットコインをアンダーパフォームしており、価格動向は弱い需要、抑制されたデリバティブ参加を反映しており、投資家がより高いベータの暗号資産に有意義に戻っている兆候はほとんどありません。
Gold: 金は1オンス5,000ドルを超える新記録に急騰しました。地政学的緊張の高まり、中央銀行の持続的な購入、米ドル安の中で投資家が貴金属に殺到し、世界的リスクに対する持続的なヘッジとしての役割を強化しています。
Nikkei 225: 日本の日経平均株価は下落しました。地政学的不確実性の高まりの中でアジア太平洋市場がまちまちで取引され、円高が日本株を圧迫する一方で、他の地域指標は不均一に動きました。
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出典: https://www.coindesk.com/markets/2026/01/26/gold-tops-usd5-000-as-bitcoin-stalls-near-usd87-000-in-widening-macro-crypto-split-asia-morning-briefing
