金市場では購買熱が高まっており、過去12ヶ月間で貴金属の価格が80%以上上昇し、最も好調な資産の1つとなっています。

しかし、Tether金財務会社Aurelion (AURE)のCEOであるBjörn Schmidtkeによると、投資家は表面下で形成されている隠れた脅威に注意を払っていません。

金を購入する最も簡単な方法は、Schmidtkeが「ペーパーゴールド」と呼ぶもの、または金ETFの株式を購入することです。このような株式を購入する際、投資家は現物の金の延べ棒を購入したと考えますが、実際には「『私はあなたに金を借りています』と書かれた小さな紙切れ」を購入したのであり、「人々は集合的にこの紙切れに価値があることに同意している」と、彼はCoinDeskとのインタビューで語りました。

これにより現物の金の延べ棒を所有し保管する手間が省けますが、Schmidtkeによると、ここで本当の問題が始まります。

「地殻変動的イベント」

このように考えてみてください:投資家が「ペーパーゴールド」を購入し、今や金の延べ棒を所有していると考えます。償還可能ではありますが、投資家はどの金の延べ棒を所有しているか分かりません。投資家がETFの株式を購入したという事実以外に、金の延べ棒を所有している証拠は単純にありません。

Schmidtkeの推定では、金エクスポージャーの98%が実質的にIOUで未割当であり、投資家は数十億ドル相当の紙片を保有しており、それらは代表する金に裏付けられているはずですが、どの金の延べ棒を所有しているかは分かりません。

現在のシステムは何十年も機能しており、実際に配送を要求する投資家はほとんどいないため、今のところこれで問題ありません。

しかし、法定通貨が指数関数的に価値を失う壊滅的な事象が発生し、人々が「ペーパーゴールド」を購入したときに買ったと思っていた現物の金を手に入れようと殺到したとしましょう。

そのような「地殻変動的イベント」が発生し、投資家が金の延べ棒を欲しがったとき、その金の延べ棒がその投資家によって所有されているという証拠はどこにあり、それらの金の延べ棒はどのようにして投資家に配送されるのでしょうか?

「数十億ドル相当の現物の金を1日で動かすことは単純にできない」と彼は述べました。そして、それらの金の延べ棒に所有権の証明がない場合、さらに大きなロジスティックのボトルネックが生じ、パニックが投資家を償還可能な資産に向かわせると市場の崩壊につながる可能性があります。このような危機では、実際の金の価格が急騰する一方でペーパーゴールドの価格は遅れをとり、デリバティブの保有者は決済できなくなります。

「リスクは現実です。私たちはすでに銀市場でそれを見てきました」と彼は述べ、現物プレミアムが上昇する一方で現物価格が横ばいだった過去のイベントを指摘しました。「そのような事象が起これば、金市場でもそれを見ることになると信じています」。

ここでオンチェーンゴールドが登場すると、Schmidtkeは述べています。

所有権の証明

理論的な不動産所有権のシナリオについて考えてみましょう。

不動産開発業者が投資家に住宅ユニットを購入するユニークな方法を提供したとしましょう。プロジェクトで10株を購入すると、10の住宅ユニットの配送を約束する即座のIOUを受け取ります。この開発業者は他の投資家にも同じことを約束しています。プロセス全体は、所有権証書に署名することなく、単にプロジェクトの株式を購入することで完了します。

簡単に聞こえますよね?

さて、住宅ユニットを所有することになると、投資家は所有権に署名せず株式を購入したため、どのユニットを購入したかの検索可能な証拠がなく、開発業者はランダムに配送しようとする可能性があり、悪夢のようなボトルネックが生じます。ユニットはおそらく投資家に配送されるでしょうが、かなりの時間がかかり、誰がどのユニットをいつ受け取るかの保証はありません。

Schmidtkeは、オンチェーンゴールド所有権が現物金の配送のボトルネックを排除することでこれを解決すると述べています。

現物金を償還するには、投資家は物理的に移動させる必要がありますが、XAUTのようなトークン化された金は、所有権を金属の物理的な移動から切り離します。

すべてのXAUTトークンはスイスの金庫に保管されている特定の割り当てられた金の延べ棒と密接に結びついているため、その金への「権利証書」はブロックチェーン上で数秒で世界中に転送できます。

これは理論的な不動産問題に似ています。単に株式を購入する代わりに、投資家が最初から権利証書に署名した場合、どのユニットを受け取るかを正確に知ることができ、開発業者がそれらの証書を迅速に整理し、それらのユニットを時間通りに正当な所有者に配送することが容易になります。

オンチェーンゴールドトークンでは、これらの割り当ては検索可能で償還可能になります。実際の現物配送には時間がかかる可能性がありますが、少なくとも投資家は、所有権証書とともに金が安全で追跡可能であることを信頼できます。

「持続可能な」所有権

その見解がAurelionの戦略を形作っています。

同社は、スイスの金庫に保管された現物金に裏付けられたブロックチェーンベースのトークンであるXAUT$5,085.43を保有するために金庫を全面的に見直しました。

Schmidtkeは、XAUTが現物決済を犠牲にすることなくデジタル取引のスピードを提供すると主張しました。ペーパーゴールドとは異なり、トークンは割り当てられた延べ棒を表し、完全に償還可能です。「金をどのように所有するかは、金を所有しているかどうかと同じくらい重要です」と彼は述べました。

SchmidtkeはXAUTが採用サイクルの初期段階にあり、拡大の余地があると見ています。
Aurelionが金を売却することを検討するかどうか尋ねられると、Schmidtkeは、市場状況が同社の基礎保有に対して「重大かつ持続的な割引」を提示する場合のみと述べました。今のところ、同社は長期的な複利に焦点を当てています。

「これは短期的な裁定取引戦略ではありません」と彼は述べました。「投資家が時間をかけて参加できる持続可能なTether Goldエクイティを構築することです。」
Aurelionはまた、金庫を拡大するために来年さらに資金を調達する計画です。

CoinGeckoのデータによると、同社は現在、約1億5,300万ドル相当の33,318 XAUTトークンを保有しています。