Sui Group Holdings (SUIG)は、Sui Foundationと正式な関係を持つ唯一のナスダック上場企業であり、同社の最高投資責任者Steven Mackintosh氏によると、ブロックチェーンエコシステムにおいて最も経済的に重要なプレーヤーになることを目指している。

以前はMill City Venturesとして知られていた米国拠点の特殊金融会社は、2025年にSui Group Holdingsにリブランドし、SuiネットワークのネイティブトークンであるSUIを中心としたファウンデーション支援型デジタル資産トレジャリー(DAT)戦略に軸足を移した。

同社は引き続き公開・非公開企業への投資とアドバイスを行っているが、Mackintosh氏は現在の優先事項は明確だと述べた。SUIを蓄積し、株主に継続的な利回りを生み出すインフラを構築することだ。

「当社のパフォーマンスは常にSUIの価格と相関します」とMackintosh氏はCoinDeskとのインタビューで語った。「目標は、Suiエコシステムに直接組み込まれることで、市場で最も革新的なDATになることです。」

SUIトレジャリーの拡大

Mackintosh氏によると、Sui Groupは現在約1億800万SUIトークンを保有しており、その価値は約1億6,000万ドルで、流通供給量の3%弱に相当する。同社の短期目標は、その保有比率を流通量の5%まで引き上げることで、これは非常に重要なマイルストーンだと彼は述べた。

同社はすでにSUI1株当たりの指標を1.14から1.34に成長させたとMackintosh氏は述べた。この指標は、イーサリアム中心のトレジャリー企業が使用するイーサ1株当たりと同様のベンチマークだ。

SUIが約4.20ドルで取引されていた時に完了したPIPE(上場企業への私募投資)取引では、トレジャリーは約4億~4億5,000万ドルと評価された。Sui Groupは約4億5,000万ドルを調達し、市場リスクを管理するために意図的に約6,000万ドルを保留した。この動きは、市場のボラティリティ期間中の強制的なトークン売却を回避するのに役立ったとMackintosh氏は述べた。

Sui Groupのデジタル資産は、公式資産管理会社であるGalaxy Digital (GLXY)によって保管・管理されている。

トレジャリーから事業会社へ

Mackintosh氏は、同社はSUIの購入とステーキングを超えて、完全な事業モデルに移行していると述べた。

その中核となるのがSuiUSDE、Sui FoundationとEthenaとのパートナーシップで構築されたネイティブな利回り生成型ステーブルコインで、現在進行中のテストを経て2月にローンチ予定だ。Sui Groupは、イーサリアム以外のネットワークでEthenaの技術をホワイトラベル化する最初の企業の1つだ。

「ウォール街はアルトコインよりもステーブルコインをはるかによく理解しています」とMackintosh氏は述べた。「これは上場株式の中でそのプレミアムを獲得する機会です。」

この構造の下では、SuiUSDE によって生成される手数料の90%がSui Group HoldingsとSui Foundationに還元され、公開市場でSUIを買い戻すか、Suiネイティブの分散型金融に再投資される。このステーブルコインは、DeepBook、Bluefin、Navi、Cetusなどの分散型取引所(DEX)全体で使用され、エコシステム全体の担保としても機能することが期待されている。

Mackintosh氏は、イーサリアムでEthenaの成長を牽引した利回りを求める分散型金融ユーザーを引き付け、そのエネルギーをSuiにもたらすことが目標だと述べ、Pendleなどのプレーヤーとの議論が進行中だ。

Ethenaは、従来の銀行システムから独立して運営される暗号資産ネイティブな合成ドルと金融インフラの構築に焦点を当てたイーサリアム上の分散型金融プロトコルだ。その主力製品はUSDe、銀行に保管された法定通貨準備金に依存するのではなく、暗号資産担保のデルタニュートラルヘッジとデリバティブポジションを組み合わせて、米ドルとの安定した1:1のペッグを維持するように設計された合成ドルだ。

分散型金融収益と利回り目標

Sui Groupはまた、Sui上の主要な無期限先物DEXであるBluefinと収益分配契約を締結した。同社は取引手数料の一定割合を受け取り、DATに継続的な収益源を追加する。

「無期限先物は暗号資産のキラーユースケースです」とMackintosh氏は述べた。「私たちはSUIを購入してステーキングする会社から、ステーブルコインを所有し、無期限先物DEXから収益を得る事業会社へと進化しました。」

さらに2つのエコシステム取引がパイプラインにあると彼は付け加えた。

SUIの基本ステーキング利回りは約2.2%だが、Mackintosh氏によると、ネットワークの固定100億トークン供給と手数料バーンメカニズムにより、SolanaやEthereumなどのインフレ型ネットワークとは異なり、構造的にデフレ型となっている。

Sui Groupが事業収益を通じて実効利回りを約6%まで押し上げることができれば、価格上昇を考慮する前でも、SUI1株当たりは今後5年間で大幅に成長する可能性があるとMackintosh氏は述べた。

「デフレとより高い利回りの組み合わせは、非常に魅力的な長期的なセットアップを提供します」と彼は述べた。

資本規律と市場のボラティリティ

Mackintosh氏は、市場のボラティリティ、強制的なトークン売却、転換社債構造の中で苦戦している他のDATとSui Groupのアプローチを対比した。

最近の市場下落において、大量の暗号資産残高の保有を中心にコアビジネスモデルを構築する上場企業であるデジタル資産トレジャリー企業は、持続的なプレッシャーにさらされ、一部は暗号資産スタックの一部を売却し、戦略を再考することを余儀なくされた。

Sui Groupは最近、自社株の8.8%を買い戻し、まだ約2,200万ドルの現金を保有しており、これは反射的な意思決定を強いることなく柔軟性を提供するとMackintosh氏は述べた。

「私たちは忍耐強く、現金を効果的に使用し、財務エンジニアリングを追いかけていません」と彼は述べた。「この市場では、その規律が重要です。」

2026年を見据えて、Mackintosh氏は、同社の焦点は変わらないと述べた。Sui Group HoldingsをSuiエコシステムの中心的な経済主体にし、公開市場の投資家にその成長にアクセスするよりクリーンな方法を提供することだ。

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