緊張の高まりの中、投資家が米国資産とドルから離れつつある

米国と欧州の摩擦が高まり、ドルが下落する中、世界中の投資家が代替先を模索しているため、発展途上国への投資資金の流入がかつてないペースで進んでいます。

新興国の株式市場は金曜日も上昇を続け、主要指数は5週連続で上昇を記録しました。これは5月以来最長の週次上昇となります。2026年に入ってから、これらの市場は7%上昇しており、S&P 500のわずか1%の上昇を大きく上回っています。アジアのテクノロジー企業がこの上昇の大部分を牽引している一方、ラテンアメリカの株式は今年13%上昇と、さらに劇的な急騰を見せています。

中国が支援を示唆、市場は新ATHに到達

中国の中央銀行が2年以上ぶりに人民元の日次レートを重要な節目である1ドル7元を上回る水準に設定したことで、市場は心強いシグナルを受け取りました。この動きは、当局が最近の人民元高を容認していることを示しています。一方、南アフリカの主要株価指数は3週連続の上昇に向かっており、金価格は1オンスあたり5,000ドルをわずかに下回る水準で推移しています。

この変化は新興市場にとって歴史的な瞬間を表しており、主要株価指数が過去最高値に達しました。当初はアジアのテクノロジー株が主導していましたが、他の地域も急速に追いつきつつあります。欧州、中東、アフリカをカバーするベンチマークは今週毎日上昇し、2020年以来最も好調な月となる見込みです。ラテンアメリカの株価指数は木曜日に2018年以来の最高値を記録し、金曜日にはさらに0.8%上昇しました。

グリーンランドをめぐる緊張は現在やや緩和されているものの、米国の支配力とドルの世界的地位について新たな疑問を提起しています。これにより、欧州からインドまでの資金が米国債の保有を削減するようになりました。この傾向は、世界経済の力強い成長、人工知能技術への大規模な支出、ラテンアメリカ全体の政治的変化、そして多くの発展途上国における責任ある予算・金融政策によってすでに勢いを得ている新興市場の上昇に拍車をかけています。

「人々は米国資産から多様化しようとしており、私はこれを米国債の静かな撤退と表現したいと思います」と、TCW Group Inc.を率いるKatie Kochはブルームバーグテレビジョンで語りました。「大規模な発表があるとは思いませんが、彼らは多様化する機会を探すだけだと思います。」

金購入が継続する中、通貨が強化

通貨市場も同様の状況を物語っています。ブラジルレアル、コロンビアペソ、チリペソはすべて2026年に3%以上上昇しています。世界最大の報告された金購入者として特定されているポーランドの中央銀行は、火曜日に貴金属をさらに150トン購入する計画を発表しました。

数字は驚くべきものです。新興市場株を購入する1,350億ドルのファンドであるiShares Core MSCI Emerging Markets ETFは、1月だけで65億ドル以上を集めました。これにより、2012年にファンドが開始されて以来、最大の月間流入ペースとなっています。

「新興市場資産は、世界経済の成長強化による主要な受益者の1つです」と、ロンドンのドイツ銀行のストラテジストであるOliver Harveyは書いています。「そして、先進国市場でポジティブな成長見通しを表明する機会が制約されている場合、新興市場の見通しはさらに強気です。」

しかし、新興市場への投資ペースは、世界的な緊張が高まると鈍化する可能性があります。これは、米国と比較して利用可能な発展途上国の資産が少ないためです。新興市場の総額は約36兆ドルで、73兆ドルの米国市場の約半分の規模です。

シティグループのストラテジストであるRohit GargとGordon Gohによると、最近の高ストレス期間の後、欧州との成長格差に注目が戻ると、一部の投資家は依然として米国市場を好む可能性があります。

「とはいえ、脱ドル化と財政放漫のテーマが戻ってきています」と彼らは指摘しました。「脱ドル化は、2025年のケースと同様に、新興市場のリスクプレミアムにポジティブな影響を与える可能性があります。」

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