「SECの新たな資本基準は新興産業にとって不公平」– SiBAN会長

ナイジェリアのSEC(証券取引委員会)は、静かながらも断固として資本市場の基盤を再構築しました。

金曜日に公表された新しい通達では、ブローカーやファンドマネージャーから取引所、フィンテック、暗号資産取引所、仲介業者に至るまで、ほぼすべてのカテゴリーの市場参加者に対する最低資本要件が引き上げられています。

増額は急激で、明らかに意図的です。かつて2億ナイラを要求していたブローカーライセンスは、現在6億ナイラが必要になりました。ブローカー・ディーラーは20億ナイラを保有しなければなりません。トップティアのファンドマネージャーは50億ナイラに跳ね上がります。暗号資産分野では、デジタル資産仲介業者は現在5億ナイラの資本が必要であり、デジタル資産取引所は20億ナイラの基準を満たさなければなりません。

シグナルは明確です。SECは脆弱な事業者を減らし、ショックを吸収できるバランスシートを持つ機関を増やしたいと考えています。これは、軽資本の起業家的構造から、銀行、大規模取引所、十分な資金を持つフィンテックが支配する市場へのシフトです。

小規模企業にとって、選択肢は資本調達、合併、戦略的投資家の発見、または完全撤退に絞られます。

SECの新しい数十億ナイラ資本規則に対するステークホルダーの見解

ステークホルダーや業界関係者は、結果について意見が分かれるものの、その論理を広く理解しています。金融アナリストで認定投資トレーダーのOlumide Adesinaは、規制当局がシステムを強化することを意図していると述べました。

彼によると、SECは「資本バッファーの改善、投資家の信頼向上、ディーラー、引受業者、ファンドマネージャー間の参入障壁の引き上げにより、国の資本市場を強化すること」を目指しています。

しかし、ナイジェリアの暗号資産とブロックチェーンエコシステムにとって、反応ははるかに批判的です。ナイジェリアのブロックチェーン技術ステークホルダー協会(SiBAN)の会長であるBarrister Mela Claude Akeは、この動きを保護的ではなく懲罰的と表現しました。

「これは新興で過度に迫害されている業界にとって不公平な要件です」と彼は述べました。「規制がこのセクターに対して武器化されているように感じ始め、ゼロからこの業界を構築した若いナイジェリア人である国内プレーヤーが、資金力のある者や外国の利益のために意図的に押しのけられています。その影響は望ましくないものになるでしょう。」

Barrister Mela Claude Ake、SiBAN会長

この懸念は、フィンテックおよび暗号資産コミュニティ内のより深い不安を反映しています。何年もの間、低い資本基準により、スタートアップは迅速にイノベーションを起こし、金融サービスへのアクセスを拡大することができました。新しい規則はその方程式を根本的に変えます。より高い資本下限は、コンプライアンス、ガバナンス、カストディ基準を引き上げ、消費者保護を改善する可能性があります。また、特に初期段階の地元設立プレーヤーにとって、生存コストも上昇させます。

SECは企業に2027年6月30日までの遵守期限を与え、ケースバイケースで移行措置を利用できるようにしています。延長された期限は猶予を提供しますが、通達内の切りの良い数字は、一時的な引き締めではなく、恒久的な再調整を示唆しています。

ナイジェリアで事業を展開する主要なグローバル暗号資産プラットフォームからの反応を集める努力は成功しませんでした。BinanceとByBitはコメント要請に応じませんでした。ナイジェリアのBlockchain.comの代表者は、同社がまだ通達を検討し、その影響を評価していると述べました。

Interstellar IncのWeb3政策・法務コンサルタントであるBuki Ogunsakinにとって、「この通達は現在の市場の戦略的見直しを表しています。より弱い事業体を排除するという明確な目標を持って、より少数の大規模プレーヤーを積極的に追求する動きを描いています。」

彼女は「これは確実に業界の状況を再形成しますが、移行自体が展開を見守る上で最も興味深い部分になるでしょう。この体制下でイノベーションがどのように奨励されるかについては、重要な疑問が残ります。移行は困難であり、エコシステム内のプレーヤーは、それを成功裏に乗り越えるために同様に戦略的なフレームワークを採用しなければなりません」と述べました。

暗号資産を超えて、通達はより広範な市場アーキテクチャを再形成します。カストディ要件は現在、中央銀行の規定に明示的に結び付けられています。清算機関、中央取引相手方、複合取引所は大幅な資本増額に直面しています。

格付け機関、登録機関、受託者もより厳しい体制に巻き込まれています。累積的な効果は、非公式なフィンテック実験と規制された金融サービスの間の曖昧な線によって長い間特徴づけられてきた市場を専門化する推進力です。

統合は今や避けられないように見えます。十分な資本を持つ既存企業は、小規模プレーヤーを買収したり、ホワイトレーベルインフラストラクチャを提供したりするのに有利な立場にあります。一部のイノベーションはオフショアまたはあまり規制されていないモデルに移行する可能性があり、システムの安全性と地元の起業家精神のバランスについて困難な政策上の問題を提起します。

投資家にとって、理論的根拠は簡単です。より十分な資本を持つ企業はより安全であるべきです。創業者、特に暗号資産分野の創業者にとって、メッセージはより厳しいものです。ナイジェリアの資本市場は、規模、回復力、機関参加のために再設計されています。それが国内イノベーションを犠牲にして実現されるかどうかが、規制の次の段階を定義する緊張関係です。

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