メモリチップやストレージドライブを製造する企業は巨大な需要に直面しているが、複数の市場で深刻な不足が発生しているにもかかわらず、生産を急速に増やすことはない。
メモリ業界は、業界関係者が異常な供給不足と呼ぶ状況に対処している。人工知能インフラの構築により、利用可能なNANDフラッシュメモリ、DRAMチップ、ハードドライブのほとんどが消費されている。他のセクターは供給の確保に苦労している。PCやスマートフォンメーカーは、コンポーネントの入手に特に苦労している。
先月、モルガン・スタンレーのチップアナリストであるジョー・ムーア氏は、メモリ業界における「世代的な需給のミスマッチ」と呼んだ。
供給逼迫により価格が上昇し、メーカーに大きな収益をもたらしている。マイクロンは先月、四半期売上高と営業利益で過去最高を記録した。サムスンは木曜日、第4四半期の営業利益が昨年と比べて3倍になる可能性が高いと述べた。
通常、極度の不足と高価格により、メーカーは迅速に生産を増やすだろう。しかし、メモリ企業は慎重になっている。過去に激しい価格変動で痛い目に遭っている。
ウォール街は慎重さを評価
その慎重さは投資家に報いている。メモリ株はウォール街の寵児となった。マイクロン、シーゲート、ウエスタンデジタルはすべて、2025年に株価が2倍以上となり、S&P 500のトップパフォーマーとなった。2月にウエスタンデジタルから分離したサンディスクは、10倍に急上昇した。メモリ専門の韓国メーカーであるSKハイニックスは、わずか3か月で88%上昇した。
アナリストは、メモリチップとハードドライブの価格は今年も高値を維持し、株価も高水準を保つ可能性が高いと考えている。しかし、この業界には厳しい歴史がある。価格下落により、生産者は繰り返し赤字に転落し、株価も暴落してきた。最近では2023年に、マイクロン、ウエスタン、シーゲート、ハイニックスがすべて年間営業損失を計上した。
今回は違うのだろうか?おそらく。NvidiaやAdvanced Micro Devicesのような企業のコンピューティングシステムは、動作するために大量の特殊なDRAMを必要とする。これらのシステムはまた、ハードドライブやフラッシュベースのソリッドステートドライブに保存しなければならない膨大な新しいデータを生成する。
バーンスタインのアナリスト、マーク・ニューマン氏はこれを「データ爆発」と呼んでいる。同氏は、NANDフラッシュとハードドライブを合わせたデータストレージ出荷が、4年間で年間19%成長すると予想している。これは過去10年間の平均14%を上回る。
NvidiaとAMDもリリースサイクルを加速させている。現在、毎年主要な新システムを発売している。これらのシステムにより多くのDRAMメモリを追加することで、旧バージョンよりもパフォーマンスが向上する。先週のコンシューマー・エレクトロニクス・ショーで披露されたNvidiaのRubin GPUチップは、昨年出荷が始まったBlackwellチップのメモリ帯域幅をほぼ3倍にする。
需要は、世界最大のテクノロジー企業による設備投資に依存している。それはすでに非常に高い水準にあり、減速の兆しはない。2025年12月期の予測に基づくと、Amazon.com、Google、Microsoft、Meta Platformsは合計で4,070億ドルを費やした。
Visible Alphaのコンセンサス予測によると、アナリストは今年約5,230億ドルに達すると予想している。「需要がこの堅調さを維持すれば、上昇サイクルは数年間続く可能性がある」とムーア氏は書いている。
メモリ企業の幹部は悪い時代を覚えている
他の電子機器向けメモリ不足の悲観的な予測にもかかわらず、マイクロン、サンディスク、シーゲート、ウエスタンデジタルなどの生産者は、新たな生産能力について慎重に動いている。今年、設備投資を実際に増やす計画を立てているのはシーゲートだけで、それも通常の売上高の4%程度に支出を維持するためだけだ。
FactSetの予測によると、サンディスクは6月に終了する会計年度の設備投資を18%増やす予定だが、同期間の収益は44%増加する見込みだ。先月のUBSカンファレンスで、サンディスクのデビッド・ゴッケラー最高経営責任者は、NANDフラッシュ業界のほとんどで長期供給契約がないため、企業が大規模な投資を計画するのが難しいと述べた。他の半導体と同様、NANDフラッシュチップには建設に数年かかる施設が必要だ。
「おそらく需要側は、一度に3か月以上の長期的なコミットメントを考えるべきだ」とゴッケラー氏はカンファレンスで述べた。同氏は、企業は「そのお金を投資し続けることができるように経済性を正しくする必要があり、これらの巨大な赤字期間を経験しないようにする必要がある」と付け加えた。
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出典: https://www.cryptopolitan.com/memory-chip-makers-refuse-to-rush-even-as-ai-devours-their-supply/
