日本の個人投資家の売りが10年ぶりの高水準に、米国市場への信頼高まる

日本取引所グループと投資信託協会のデータによると、日本の個人投資家は10年以上で最速のペースで国内株を投げ売りし、海外市場に新たな資金を投入している。

2025年11月までに、日本の個人投資家は国内株式と関連投資信託で3.8兆円(243億ドル相当)を純売却した。同期間中、TOPIXは約25%上昇した。この上昇にもかかわらず、日本の個人投資家は売却を続けた。

同時に、投資信託を通じた外国株の購入額は9.4兆円近くで推移し、2024年に記録した過去最高に近い水準を維持した。この資本フローは、海外資産への持続的な需要と、ドナルド・トランプ大統領の第2期政権下における米株市場への安定した信頼を示している。

好調な市況にもかかわらず個人投資家は国内株を売却し続ける

大規模な売却は、高市早苗首相の下で企業収益が堅調を維持し、成長促進政策が継続される中で発生した。2025年のTOPIXの上昇は、円建てでS&P 500を2015年以来最大幅で上回った。それでも、日本の家計は国内株式ではなく外国株へのエクスポージャーを選択した。

円安は、現地通貨に換算した際の海外株式の価値を押し上げた。この計算により、米株は日本の各地域のトレーダーにとってより魅力的に見え、資金の出金も円自体にさらなる圧力をかけた。

同時に、日本銀行は金利を引き上げ、高市早苗首相は成長支援のために財政支出を増やした。

BofA Securitiesのグローバル G10 金利・FX戦略責任者であるAdarsh Sinhaは、この傾向を異例と呼んだ。「出金は前例のないものだった」とAdarshは述べた。彼はNISAとして知られる非課税投資口座を指摘し、これが外国株式の購入を加速させたと述べた。

「これが、円が一般的に予想されるよりもはるかに長期間弱い状態にある理由だった」と彼は述べた。政策立案者は家計を貯蓄から国内投資へ移行させることを目指していたが、日本の個人投資家の行動は逆方向に進んだ。

グローバル市場が方向性を決める中、日本の通貨は圧力を受け続ける

一方、JPモルガンとBNPパリバSAは、主に構造的なギャップにより、2026年末までに円が対ドルで160円以上まで弱まると予想している。

日本の基準となる10年物国債利回りは米国債を約2パーセントポイント下回り、インフレ調整後の金利はマイナスのままで、利回り重視の投資家にとっての魅力は限定的である。

しかし、日本の日経225は休場明けの今日、より強い始まりを迎える見通しで、先物はシカゴで51,075、大阪で50,620で取引されており、前回終値の50,339.48と比較して上昇している。オーストラリアのASX/S&P 200は0.21%上昇した。香港のハンセン先物は26,442で取引され、前回終値の26,338.47を上回った。韓国のKOSPIは2.46%上昇し、地域の他の主要指数は横ばいだった。

野村證券のチーフストラテジスト石黒英之氏は、「一部の個人投資家は米株を過度にオーバーウェイトしており、ポートフォリオがテクノロジー株の売却に対して脆弱になっている」と述べた。石黒氏は、テクノロジーセクターのバリュエーションが高騰していることから、2026年はポートフォリオの多様化を見直す年になるはずだと付け加えた。

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