国債・債券レートは流通市場を追跡

今週発行予定の財務省短期証券(T-bills)と財務省債券(T-bonds)の利回りは、市場参加者が12月のインフレデータの発表を待つ中、まちまちになる可能性がある。

財務省(BTr)は月曜日に270億ペソのT-billsを入札し、91日、182日、364日物をそれぞれ90億ペソずつ発行する。

火曜日には、政府は2種類の年限のT-bond発行により最大500億ペソの調達を目指しており、残存期間2年7ヶ月の再発行7年債と残存期間9年3ヶ月の再発行10年債からそれぞれ200億ペソから300億ペソの借入を行う可能性がある。

Rizal Commercial Banking Corp.のチーフエコノミスト、Michael L. Ricafort氏はViberメッセージで、12月初旬以降入札が行われていないため、T-billsとT-bondsの利回りは今週わずかに上昇し、統合が進む中で主に流通市場の金利を追随する可能性があると述べた。

同氏は、市場の次の触媒は今週発表予定のフィリピン消費者物価指数(CPI)レポートになるだろうと付け加えた。

「GS(国債)市場は年初も依然として低調だった。オファーが終日重かったにもかかわらず、水準はフラットからベーシスポイント(bp)低い程度だった」とあるトレーダーが電子メールで述べた。

トレーダーは、7年債と10年債の平均利回りがそれぞれ5.45%から5.5%、6%から6.025%の範囲になると予想している。

金曜日の流通市場では、1月2日時点のフィリピン取引システムのウェブサイトに掲載されたPHP Bloomberg Valuation Service基準価格データに基づき、91日、182日、364日物T-billsの利回りは前週比でそれぞれ1.13 bps、0.44 bp、0.58 bp上昇し、4.8547%、4.9769%、5.0375%で終了した。

一方、7年債は前週比で5.26 bps上昇して5.9409%で取引を終え、今週発行予定の債券の残存期間に最も近い年限である3年債は1.59 bps上昇して5.5143%となった。

一方、10年債利回りは前週比で0.22 bp低下し、6.0517%で終了した。

フィリピン中央銀行(BSP)は、総合インフレ率が12月に1.2%〜2%の範囲内に落ち着いた可能性があり、前年同月の2.9%から減速したと述べた。

予測の上限である2%の場合、インフレ率は11月の1.5%から上昇し、10ヶ月ぶり、つまり2月の2.1%以来の最速ペースとなる。また、10ヶ月ぶりにインフレ率がBSPの年間目標である2%〜4%に戻ることになる。

一方、予測の下限では、インフレ率は5ヶ月ぶり、つまり7月の0.9%以来の最も遅いペースに緩和されることになる。

フィリピン統計局は1月6日(火曜日)に12月のCPIデータを発表する。

2025年12月15日に開催された最後のT-bills入札で、BTrは計画通り200億ペソを調達した。この入札は4倍以上の応札超過となり、総応札額は874.56億ペソに達した。

内訳では、政府は91日物T-billsから計画通り60億ペソを調達し、この年限への需要は309.85億ペソに達した。3ヶ月物の平均利回りは4.731%で、前回の入札から2.8 bps低下した。受け入れられた利回りは4.709%から4.779%だった。

財務省はまた、182日物債券の満額70億ペソを調達し、応札額は289億ペソに達した。6ヶ月物T-billの平均利回りは前週から3 bps上昇して4.903%となった。受け入れられた応札の利回りは4.848%から4.943%だった。

BTrはまた、予定通り364日物証券で70億ペソを売却し、この年限は総額275.71億ペソの応札を集めた。1年物の平均利回りは4.924%で、3.8 bps低下した。受け入れられた利回りは4.91%から4.924%だった。

一方、財務省は今週発行予定の再発行7年債を2022年4月19日に最後に入札し、政府は計画通り350億ペソを平均利回り5.779%で借り入れたが、これは3.75%のクーポンレートを大幅に上回った。

他方、再発行10年T-bondは12月2日に最後に入札され、政府は計画通り150億ペソを平均利回り5.876%で調達し、6.375%のクーポンを上回った。

財務省は今月、国内市場から2,680億ペソの調達を目指しており、内訳はT-billsが1,060億ペソ、T-bondsが1,600億ペソとなっている。— A.M.C. Sy