利回りは穏やかなポジショニングの中で上昇して終了

国債(GS)の利回りは先週ほぼ上昇して終了し、市場参加者は休暇期間中と材料不足の中で財務局の第1四半期国内借入計画に注目していた。

価格と逆の動きをする債券利回りは、1月2日時点のPHPブルームバーグ評価レートデータによると、フィリピン取引システムのウェブサイトで公開され、前週比で平均1.48ベーシスポイント(bp)上昇した。

フィリピンの金融市場は、リサール記念日と新年の祝日のため、12月30日、12月31日、1月1日は休場だった。

短期ゾーンでは、全ての年限で利回りが上昇した。91日物、182日物、364日物の財務省短期証券(T-bills)の金利は、それぞれ1.13bp(4.8547%へ)、0.44bp(4.9769%)、0.58bp(5.0375%)上昇した。

イールドカーブの中期ゾーンの債券年限も全面的に高い金利で取引された。2年、3年、4年、5年、7年の財務省債券(T-bonds)の利回りは、それぞれ0.31bp(5.3533%へ)、1.59bp(5.5143%)、3.07bp(5.6700%)、4.62bp(5.7964%)、5.26bp(5.9409%)上昇した。

一方、長期ゾーンでは、全ての年限で利回りが下落した。10年、20年、25年債は、それぞれ0.22bp、0.24bp、0.26bp下落し、6.0517%、6.4099%、6.4050%となった。

先週の国債取引高は、前回の254億5000万ペソから121億8000万ペソに減少した。

セキュリティ・バンク・コーポレーション信託資産運用グループの最高投資責任者であるノエル・S・レイエス氏は、財務局(BTr)が1月から3月の国内借入プログラムを発表した後、休暇で短縮された週の中で、市場参加者がほぼポジションを取ったと述べた。

「利回りの動きは、2026年の債券供給増加の発表が利回りを押し上げた前週の売りに先立つ穏やかなポジション取りの影響を受けただけだった」と彼は述べた。

「高い利回りは掘り出し物を探す機会を提供し、穏やかな買いにつながったが、大きな影響を与えるには十分ではなかった。」

レイエス氏は、国内債券市場はほぼ「休暇モード」であり、取引の長期休止のため海外の動向にほとんど影響されなかったと付け加えた。

12月23日、BTrは第1四半期に財務省短期証券の発行から3240億ペソ、財務省債券から最大5000億ペソを調達する計画を発表し、第4四半期の4370億ペソのプログラムより88.56%多い。

今年、政府は2026年予算・歳出・財源に基づき、合計2兆6820億ペソの借入を計画しており、そのうち77%または2兆650億ペソが国内資金から、残りの23%または6168億6000万ペソが外国債権者からとなっている。

今週について、レイエス氏は、1月6日(火曜日)のフィリピン12月のインフレデータの発表が主な取引の原動力になると述べた。

「今週は消費者物価指数(CPI)への反応が見られるだろう。これは穏やかな状態を維持すると予想されるが、ホリデーショッピングの結果としてわずかに高くなる」と彼は述べた。

BusinessWorldが14人のアナリストに実施した調査では、12月のヘッドラインインフレ率の中央値は1.4%と推定され、フィリピン中央銀行(BSP)の1.2%-2%の予測の範囲内である。

火曜日のBTrの再発行債券の入札も利回りの動きに影響を与える可能性があると、レイエス氏は付け加えた。「ほぼ同じレベルで推移する可能性があるが、入札利回りの結果は低下する傾向がある。」

政府は、デュアルテナーの財務省債券発行から最大500億ペソの調達を目標としており、残存期間2年7ヶ月の再発行7年債と残存期間9年3ヶ月の再発行10年債でそれぞれ200億ペソから300億ペソを借り入れる可能性がある。— M.M.L. Castillo