2025年にはアルトコインシーズンが広く期待されていましたが、現実は全く異なる展開となりました。広範な上昇相場の代わりに、ほとんどのアルトコインは深刻で長期的な下落に見舞われ、数年間の利益を消失し、多くの投資家を市場から退出させました。
2026年が近づく中、アルトコインを巡るセンチメントは依然として脆弱です。増加するアナリストたちは、最悪の事態はまだ終わっていない可能性があると警告しており、構造的な脆弱性、流動性の低下、個人投資家の参加減少が、セクター全体でさらなる下落を引き起こす可能性があると主張しています。
市場データはこの慎重な見通しを裏付けています。上位10資産を除く暗号資産全体の時価総額(一般的にOTHERSインデックスと呼ばれる)は、2024年12月以降50%以上崩壊しました。時価総額はわずか12ヶ月で約4,510億ドルから約1,820億ドルに減少し、中小型トークン全体における資本破壊の規模を浮き彫りにしています。
この急激な収縮は、アルトコイン市場全体における積極的なリスク回避、需要の弱さ、持続的な売り圧力を反映しています。
しかし、すべてのアナリストがアルトコインサイクルが終わったと確信しているわけではありません。少数のグループは歴史的な前例を指摘し、極端なアンダーパフォーマンスと投資家の降伏の期間が、しばしば強力なアルトコイン回復に先行してきたと主張しています。この観点から、流動性状況が改善し、資本の循環が再開すれば、2026年はアルトコインシーズンの遅れた到来を示す可能性があります。
価格の弱さにもかかわらずアルトコイン取引活動は高水準を維持
最近のCryptoQuantレポートは、今回のサイクルが「アルトコインシーズンなし」をもたらしたという広く信じられている見方に疑問を投げかけています。データによると、上位5資産を除くアルトコインの中央集権型取引所での取引高は、過去の市場サイクルで見られたレベルを大幅に上回っています。つまり、市場の多くで価格が深く低迷しているにもかかわらず、アルトコインはこれまで以上に活発に取引されているのです。
この取引高と価格の乖離は、現在の混乱を説明するのに役立ちます。多くのトークンがその価値の大部分を失った一方で、オンチェーンおよび取引所のデータは、活動が消えていないことを示しています。代わりに、市場は構造的な変化を遂げました。
数ヶ月間の損失を経て、個人投資家の参加は大幅に減少し、多くの小規模投資家が降伏してポジションを退出しました。しかし、彼らの不在は全体的な取引活動の低下にはつながっていません。
CryptoQuantの分析によると、アルトコインの支配権はより大規模なプレイヤーに集中しつつあります。クジラやプロの参加者は現在、アルトコイン取引高のシェアを拡大しており、流動性の低さと弱気なセンチメントの期間を利用してポジションを蓄積したり、積極的に資本を循環させています。
この観点から見ると、現在の段階はアルトコインサイクルの不在を示すのではなく、その変容を示している可能性があります。クジラ主導のポジショニングが継続し、より広範な市場状況が改善すれば、これらの参加者はリターンを最大化するために価格を押し上げる可能性が高いでしょう。
OTHERS時価総額は長期的な圧縮を示す
上位10資産を除く暗号資産全体の時価総額を追跡するOTHERSチャートは、進行中のアルトコイン調整の深さと期間を強調しています。2024年後半に4,500億ドル近くでピークに達した後、市場はその価値の半分以上を失い、2,000~2,100億ドルのゾーン付近で安定しています。この急激な収縮は、アルトコイン市場が浅い反落ではなく、完全なリセットを経験したことを確認しています。
技術的な観点から、この構造は長期的な圧縮を反映しています。価格は現在、200週移動平均線(赤)の周辺で振動しており、これは弱気局面と回復局面の間の移行期において、歴史的に長期的な均衡ゾーンとして機能する水準です。100週および50週移動平均線を回復できないことは、上昇モメンタムが依然として弱く、買い手がより高い水準で確信を欠いていることを示唆しています。
出来高の動向はこの見方を強化しています。売りとリリーフラリーの際に定期的なスパイクが現れる一方で、広範な蓄積を示す持続的な出来高の拡大は見られません。これは広範なリスク選好ではなく、選択的なポジショニングを示唆しています。
重要なことに、市場はもはや積極的な安値更新をしておらず、強制売却がほぼ枯渇した可能性を示しています。しかし、高値更新の不在は、構造を中立から弱気に保っています。意味のあるアルトコイン回復のためには、OTHERSは2,600~2,800億ドルの範囲を回復し、主要な移動平均線の上に留まる必要があります。
それまでは、チャートは統合、大規模プレイヤーによる支配、そして古典的なアルトコインシーズンの始まりではなく、持続可能なボトムを模索している市場を示唆しています。
Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com
Source: https://www.newsbtc.com/altcoin/altcoin-season-setup-advances-cex-volume-hits-cycle-highs-despite-price-weakness/
