要点
- ブライアン・アームストロング氏は、GENIUS法の再開は競争を弱め、ブロックチェーンベースの決済の採用を遅らせると述べている
- 銀行のロビー活動は、従来の預金と利回りの経済性に挑戦するステーブルコインの報酬構造を標的にしている
- GENIUS法は、米国の決済用ステーブルコインに対して厳格な準備金、開示、消費者保護規則を設定している
- 業界リーダーは、収益機会が明確になれば、銀行がブロックチェーンの仕組みを採用することを期待している。
Coinbase CEOのブライアン・アームストロング氏が、銀行がステーブルコイン規則を弱めるためにロビー活動を行っていると非難した後、GENIUS法のレッドラインをめぐる緊張が高まった。
この論争は、従来の銀行のインセンティブとブロックチェーンベースの金融インフラとの間のより広範な衝突を反映している。
銀行がステーブルコインの枠組みに異議を唱える中、Coinbaseが反発
ブライアン・アームストロング氏は、GENIUS法の再開は暗号資産業界にとってレッドラインを越えることになると公に述べた。彼は銀行のロビー活動を、ブロックチェーンの採用を遅らせる試みだと説明した。
アームストロング氏は、この動きは安全性への懸念に根ざしたものではないと主張した。代わりに、彼はそれをオンチェーン金融サービスとの競争への抵抗として位置づけた。ブロックチェーンの仕組みは、確立された銀行の収益モデルを脅かすと彼は述べた。
彼はさらに、銀行が最終的にその立場を転換すると予測した。アームストロング氏は、利益のインセンティブが銀行にブロックチェーンインフラを支援させると示唆した。その転換は、過去の技術移行を反映するものになると彼は指摘した。
この投稿は、ステーブルコイン規制をめぐるオンライン上の議論の高まりに続いた。いくつかの暗号資産ネイティブ企業は、規制の取り込みに関する懸念を反映した。この分野からのメッセージは、協調的で自信に満ちたものに見えた。
アームストロング氏のコメントは、再交渉よりも執行を強調した。彼の見解では、この法律は確定した基盤を表している。それを再開しようとするいかなる試みも、規制の明確性を不安定にするリスクがある。
この姿勢は、GENIUS法を草案ではなく基盤として位置づけている。レッドラインの枠組みは、議論を通常の政策調整を超えたものに引き上げる。
利回りの経済性がステーブルコイン規制の議論を推進
銀行からの反対は、主に利回りを生むステーブルコインに集中している。業界の声は、銀行が準備金で利回りを得る一方で、預金者は最小限のリターンしか受け取らないと主張している。
ステーブルコインは、利回りの共有を可能にすることで、その不均衡を混乱させる。そのような措置は、同法の明示的な利回り禁止を超えることになる。
GENIUS法の下では、発行者は直接利息を支払うことができない。しかし、プラットフォームは別途報酬を提供することができる。銀行のロビー活動は、これらのメカニズムを標的にしていると報じられている。
地域銀行の支持者は預金流出を警告している。業界の反応は、地域融資への影響が限定的であることを示す調査を参照している。この意見の相違は、システミックリスクではなく競争圧力を反映している。
GENIUS法は2025年7月18日に法律として署名された。これは、ステーブルコインによる決済を定義し、厳格な監視基準を設定する最初の連邦ステーブルコイン枠組みを作成した。
発行者は流動性資産との1対1の準備金を維持し、月次の開示を公表しなければならない。この法律は、機関による規則制定後、2027年1月に完全に施行される。
実施が進むにつれて、議論は成立から保全へと移行している。GENIUS法のレッドライン修辞は、その移行を反映している。
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