Ethereum – 2,796ドルがETHの正念場となる理由

市場がリスクオンに転じたにもかかわらず、明確な資金の循環フローは依然として見られない。

歴史的に、このような状況では資本がビットコイン[BTC]に偏重し、オルタナティブ資産への流入が制限される。今回のサイクルも表面的には大きく異なるように見えないが、重要な指標が今、別の可能性を示唆しているかもしれない。

日足チャートでは、イーサリアム[ETH]のドミナンスが堅調に推移している。11月下旬に11.5%まで下落した後、4つの低い高値を経て13%に向けて反発し、ETHが3,000ドル~3,500ドルのレンジ相場で推移していることと一致している。

要するに、ETHのサポート付近での保ち合いは偶然ではないかもしれない。 

上記のチャートが示すように、イーサリアムのクジラたちは2,796ドルのコストベースを守っており、これは長期売買保有者(LTH)の実現価格を表し、価格は同水準から3回反発している。

イーサリアムドミナンスの類似した構造と併せて、ETHの3,000ドル付近での変動がクジラによって支えられていることは明らかだ。今の真の問題は、ETHの投資収益率がこれらのポジション保有者を実際に支えているのか、それとも降伏のリスクを高め始めているのかということだ。

イーサリアムのクジラはマクロ的な追い風なしに防衛線を維持

マクロ的な触媒がなければ、強気派は信念に頼るかもしれない。

特に、イーサリアムのクジラはこれを完璧に示している。11月21日以降、彼らは480万ETHを蓄積し、これは流通供給量の4%に相当し、保有量を2,240万から2,720万に増やした。

したがって、イーサリアムドミナンスとクジラの実現価格がこの期間と一致し、ETHのクジラによる支えを裏付けていることは驚くべきことではない。その結果、彼らの2,796ドルのコストベースは今や注目すべき重要な水準となっている。

現在の価格では、これらのクジラは約48億ドルの利益を保有している。

当然ながら、今注目すべき重要な指標はイーサリアムの推定レバレッジ比率(ELR)であり、これは6ヶ月ぶりの高値である2.964を記録した。簡単に言えば、レバレッジなしで保有する1ドルのETHに対して、約2.96ドルの借入エクスポージャーがあるということだ。

したがって、レバレッジの積み上がり、マクロ的触媒の欠如、弱い資金循環フロー、そして依然として高いボラティリティの中で、クジラが撤退するリスクは高まり続けている。これによりイーサリアムは再び強制決済の連鎖に対して脆弱な状態にある。

最終見解

• イーサリアムのクジラは2,796ドルのコストベースを防衛し、レンジ相場の価格変動を通じて強固に保有しており、約48億ドルの含み益を抱えている。
• レバレッジの上昇(ELRは2.964)と弱い資金循環フローの組み合わせにより、ETHはデレバレッジの連鎖リスクにさらされている。