トランプ対バイデン下のビットコイン：誰が実際に仮想通貨を最も支援したか?

暗号資産業界ほど政治によって意見が分かれるトピックは少ないでしょう。ドナルド・トランプは「アメリカ初の暗号資産大統領」と呼ばれることが多い一方、バイデン政権はこのセクターに対して敵対的な評判を得ていました。 

しかし、レトリックを取り除いて市場データに置き換えると、状況はより微妙になります。重要な問題は、どちらの政権が暗号資産についてより好意的に語ったかではなく、どちらのリーダーシップの下でビットコインが最終的により良いパフォーマンスを示したかということです。

ビットコインのパフォーマンス:数字が明確な物語を語る 

2024年の米国大統領選挙において、トランプは暗号資産推進派の候補者として自らを位置づけ、米国を「世界の暗号資産の首都」にすることを誓いました。彼は反暗号資産的な行動を停止し、SEC(米国証券取引委員会)の取り締まりを抑制することを約束し、彼自身の言葉では:

これが市場に楽観論を呼び起こし、強気相場への期待を燃え上がらせました。2025年の終わり近くになると、ビットコインは約5%下落しています。 

それと比較して、バイデン大統領の1年目には、世界最大の暗号資産は約65%上昇しました。2022年にはパフォーマンスが弱まりましたが、その後の年に勢いが戻りました。

ビットコインは力強く回復し、2023年に約155%、2024年にさらに120.7%上昇しました。

トランプの第1期を検証すると、あるアナリストは、それが歴史上「最大の暗号資産強気相場」であり、その間に暗号資産市場の時価総額が任期開始から終了までに約115倍に増加したと指摘しました。

トランプ政権下のビットコイン

では、今年実際に何が起こったのでしょうか?この反落は、2025年の見出しリターンだけを見て理解できるものではありません。

1月には、ビットコインに大きく勢いがありました。トランプ大統領の就任前に、BTCは109,000ドルを超えて急騰し、当時の史上最高値を記録しました。規制面でも進展があり、SEC(米国証券取引委員会)がデジタル資産に透明な規制の枠組みを提供するタスクフォースを設立しました。

しかし、トランプの次の動きがこれらの利益をすべて消し去りました。彼がEUへの関税を発表し、後に解放記念日でそれを拡大した後、暗号資産市場は株式市場とともに下落しました。 

注目すべきは、一時停止の発表がささやかな回復につながったことです。これは、市場がより広範なマクロ経済の動向に敏感であることを浮き彫りにし、ボラティリティの増大を示しました。

一方で、州レベルのビットコイン準備イニシアティブと機関投資家の関与が増加するにつれて、採用は上昇し続けました。ビットコインの価格は上昇傾向を続け、4月から7月まで4か月連続でプラスのリターンを記録しました。

この期間の主要なトレンドは、デジタル資産財務(DAT)の出現でした。上場企業は、Micro (Strategy)が普及させたプレイブックに従って、ビットコインを準備資産として採用し始めました。 

多くの専門家が、機関投資家の関与がボラティリティを減らし、伝統的な金融における資産の成熟を示すのに役立つと主張したため、ビットコインはこの変化から恩恵を受けました。

信頼が高まるにつれて、リスク選好度とレバレッジの使用も増加しました。高リスクで高レバレッジのトレーダーが広く注目を集めました。マクロ経済面では、FRBが9月に金利を大幅に引き下げました。これは再びリスク資産にとって強気でした。

ビットコインは10月に新たな史上最高値に達し、10月6日に125,761ドルでピークに達しました。多くの人が年末までに185,000ドルから200,000ドルの範囲の目標を掲げ、さらなる上昇を予測しました。

この楽観論は、好ましいマクロ経済的触媒と第4四半期におけるビットコインの歴史的に強いパフォーマンスによって支えられました。

BeInCryptoは、10月11日にトランプが中国に対する100%関税を発表したことで市場が下落したと報じました。190億ドル以上のレバレッジポジションが一掃され、多くのトレーダーに大きな損失をもたらしました。

広範な下落は、レバレッジによって増幅され、翌月も続きました。 

Coinglassのデータによると、ビットコインは11月に17.67%下落し、今月はさらに1.7%の価値を失っています。

ビットコインETFからアルトコインへ:規制の変化と市場の反応

トランプ政権とバイデン政権は、いくつかの重要な問題で異なっていましたが、その1つが暗号資産ETFでした。バイデン政権下では、SEC(米国証券取引委員会)は当初、暗号資産セクターに対してはるかに慎重なアプローチを取りました。この姿勢は暗号資産ETFにも及びました。

しかし、米国控訴裁判所DC巡回裁判所の判決により規制の立場が変わり、SEC(米国証券取引委員会)はGrayscale Investmentsの旗艦GBTCファンドをスポットビットコインETFに変換する申請を再検討するよう命じられました。 

こうして、SEC(米国証券取引委員会)は2024年1月にスポットビットコインETFを承認し、その後7月にスポットイーサリアムETFを承認しました。 

注目すべきは、ゲイリー・ゲンスラーのSEC(米国証券取引委員会)からの離脱後、資産運用会社が迅速にアルトコインETFの複数の申請を提出したことです。Bitwise、21 Capital、Canary Capitalなどの企業が、さまざまな暗号資産ベースの投資商品を開始するための申請を提出しました。

9月に、SEC(米国証券取引委員会)は一般的な上場基準を承認し、ケースバイケースの承認の必要性を排除しました。この変更に続いて、SOL、HBAR、XRP、LTC、LINK、DOGEなどの資産にリンクされたETFが市場に参入しました。

11月に、Canary CapitalのXRP ETFは初日に5,860万ドルの取引高を記録し、2025年に開始された900以上のETFの中で最も強力なデビューとなりました。BitwiseのSolana ETFも大きな関心を集め、初日に5,600万ドルの取引高を生み出しましたが、他の商品は比較的低い活動を記録しました。

規制の観点から、ETFは市場アクセスを増やし、判決は発行者の障壁を減らしました。しかし、初期のパフォーマンスデータは、追加の暗号資産ETFの導入がまだ総市場流入の比例的な増加に変換されていないことを示唆しています。

2024年には、スポットビットコインETFは約352億ドルの純流入を集めました。2025年には、SoSoValueのデータによると、ビットコインETFへの流入は221億6,000万ドルに減速しました。この乖離は、ETF商品の成長が、総暗号資産エクスポージャーの拡大ではなく、商品間の資本の再配分と一致した可能性があることを示唆しています。 

トランプ家の暗号資産帝国の内部

ドナルド・トランプの市場への影響は明らかですが、彼は暗号資産分野にも直接関与しています。1月に、大統領はミームコインを発表し、すぐにメラニア・トランプが開始した酷似したトークンが続きました。 

3月に、米国大統領ドナルド・トランプの息子であるエリック・トランプとドナルド・トランプ・ジュニアは、Hut 8と提携してAmerican Bitcoin Corp.を立ち上げました。

これらのベンチャーは、米国大統領とその家族に大きな富を生み出しました。ロイターの分析によると、彼らは2025年前半だけで暗号資産販売から8億ドル以上を稼いでいます。 

これらの動きがセクターを正当化し、採用を加速するのに役立ったと主張することもできます。それでも、トランプの暗号資産関連ベンチャーへの直接的および間接的な関与は、外観、ガバナンス、市場の完全性に関する懸念を引き起こします。ミームコインは暗号資産分野では新しいものではありませんが、現職の米国大統領との関連は前例がありません。

これらの活動は、規制当局とユーザーの双方から鋭い批判を集めています。トランプミームコイン、WLFI、American Bitcoin Corpはすべて急激な下落を経験し、支持者に大きな損失をもたらしました。

結論

まとめると、データは、誰が暗号資産を最も助けたかという問いの答えは、「助ける」がどのように定義されるかに依存することを示唆しています。トランプの下で、暗号資産はより友好的な規制トーン、執行圧力の減少、新しい投資商品のより迅速な承認から恩恵を受けました。 

これらの変更は、発行者の障壁を下げ、市場アクセスを拡大しました。

しかし、市場のパフォーマンスは異なる物語を語ります。ビットコインの最も強い利益は、ジョー・バイデンの大統領在任中に発生しました。

一方、トランプの復帰後の1年目は、高まったボラティリティによって特徴づけられています。