中国、主要プロジェクト資金調達のため2026年超長期特別債券販売を計画

中国は2026年に超長期特別国債を中心とした新たな財政計画を準備しており、財務省はその資金が主要な国家戦略と安全保障任務に充てられると述べています。

財務省は、この資金が大型設備のアップグレードと消費財の下取りプログラムも支援すると述べました。この最新情報は、当局者が中央経済工作会議の決定を実行するために会合した後に発表されました。

財務省は資金を受け取る具体的なプロジェクトの名前を挙げませんでした。また、地方政府の債務を削減し、新たな隠れた負債の発生を止めると述べました。この動きは、短期的な刺激策よりも安定した長期成長への転換を示しています。

中国は、指導部が金利引き下げと準備金率引き下げを「柔軟かつ効率的に」活用し、システム内に十分な流動性を維持すると述べました。また、2026年の財政赤字と政府支出は「必要な」水準を維持すると述べました。

この発表は木曜日に中央経済工作会議の終了後に公開されました。当局者は、国は経済支援を継続するが刺激策を強化しないと述べました。また、政策姿勢が米国の関税に対する防御から長期的な安定成長の確保へと変化したとも述べました。

中国は債券計画を設定し政策ツールを調整

会議の言葉は刺激策を抑制する計画を示唆しました。当局者は、中国が昨年の外部圧力を強い輸出に頼ることで対処したと述べました。彼らは現在の政策が維持され、政府は消費拡大に取り組みながら製造業ベースの成長戦略を維持したいと付け加えました。

スタンダードチャータード銀行の大中華圏・北アジア担当チーフエコノミストのディン・シュアン氏は、「1年前は外部の不確実性により経済政策は緊急モードでした。今年は政策はより長期的なことに焦点を当てています」と述べ、「政策をより拡張的にする理由はない」と付け加えました。

習近平国家主席を含む上級指導者が会議に出席しました。彼らは来年の経済優先事項を示しました。当局者は投資の減少を止め、弱体化する住宅市場を安定させ、中国の出生率低下を安定させることを目指すと述べました。

中国の不動産株は素早く反応しました。ブルームバーグの不動産株指数は最大1.9%上昇しました。中国万科は香港で5.7%上昇しました。KWGグループホールディングスと融創中国ホールディングスは5.3%上昇しました。

この会議は、世界第2位の経済大国が多くの予想を上回る強さで年を終える中で行われました。輸出の強さが経済成長を押し上げました。

中国の年間商品貿易黒字は初めて1兆ドルを超えました。しかし、海外バイヤーへの過度の依存はリスクを伴います。特に安価な中国製品が自国産業を保護したい国々の怒りを買っています。

中国は投資計画を拡大し債務リスクに対処

国内ではさらなる問題が積み重なっています。固定資産投資は2025年後半に崩壊し、弱い国内需要への懸念を高めました。

当局者は、減速に対抗するために中央政府の投資プロジェクトへの予算支出を増やすと述べました。また、消費者補助金が小売売上に与える影響が弱まる中、インフラがより価値を提供する可能性があると述べました。

会議では補助金政策が「最適化される」と述べられ、大幅な拡大はないことを示唆しています。一部のエコノミストはこのプログラムがサービス部門の支出にまで拡大される可能性があると述べました。

当局者はまた、地方政府の財政的緊張に「適切な注意を払う」と述べました。彼らは積極的だが「秩序ある」方法で債務リスクを削減すると述べました。また、地方融資機関に関連する運営リスクを削減するためにいくつかの措置が取られると付け加えました。

不動産市場は依然として最大の脅威の一つです。中国万科は債券返済の延期を提案した後、投資家に衝撃を与えました。会議では明確な在庫削減の指示が出されました。当局者は「新規供給をコントロールする」と述べました。

彼らはまた、売れ残った商業住宅を購入し、手頃な価格の住宅に転換することを奨励しました。ブルームバーグは以前、中国が初回購入者向けの全国的な住宅ローン補助金を検討していると主張していました。

ソシエテ・ジェネラルのグレーター・チャイナ・エコノミストのミシェル・ラム氏は、「不動産安定化の強調は嬉しい驚きです」と述べ、措置の強さを知ることが重要だが、これらのステップはリスクへの認識を示し、価格下落の速度を遅くするのに役立つ可能性があると付け加えました。

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